Hay vida más allá de Estados Unidos. Y es que el panorama de inversión en renta variable global está evolucionando a medida que las tendencias estructurales, las valoraciones y los cambios en las políticas crean nuevas oportunidades. Por ello, en Janus Henderson defienden que un enfoque "más inteligente" va a permitir capturar el amplio abanico que brinda el mercado.
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"El principal motor de los retornos de la renta variable global durante la última década han sido las grandes capitalizaciones estadounidenses, y en particular un grupo reducido de empresas tecnológicas de mega capitalización", explican Matthew Bullock, director de construcción y estrategia de carteras EMEA y APAC; Nick Harper, gestor de carteras; y Christopher O'Malley, gestor de carteras y research analyst de la gestora.
Sin embargo, estos analistas destacan que las perspectivas de inversión comienzan a mostrar señales de ampliación, ya que los inversores que han construido carteras en torno a los ganadores del último ciclo ahora se preguntan si es necesario un cambio de enfoque.
"Creemos que ha llegado el momento de que los inversores revisen el papel de la renta variable global en sus carteras", señalan tajantes desde la firma, donde ponen el foco en tres razones clave por las que los inversores deben captar motores de crecimiento más amplios más allá de las empresas núcleo de EEUU.
TRES RAZONES PARA DIVERSIFICAR GLOBALMENTE
"Se están produciendo grandes transformaciones: el mundo se encuentra en plena transición, con la reconfiguración de las cadenas de suministro, el regreso de la política industrial y la reconstrucción de los sistemas energéticos", dicen en Janus Henderson.
Al mismo tiempo, destacan que los rápidos avances en inteligencia artificial (IA) están redefiniendo la productividad y la eficiencia, y cambiando la forma en que vivimos, trabajamos y nos entretenemos. "Estos cambios afectan a todas las regiones y economías, lo que hace que la diversificación sea esencial para ofrecer a los inversores exposición a todo el conjunto de oportunidades globales".
En resumen, Bullock, Harper y O'Malley dicen que hay tres razones clave que impulsan a los inversores a diversificar globalmente:
1. Los vientos de cola estructurales se están volviendo más globales, debido a que la innovación ya no se limita a un pequeño grupo de grandes empresas tecnológicas estadounidenses.
"El rápido desarrollo de la IA, la transición energética, los avances en salud y la renovada inversión en infraestructuras industriales tienen un alcance global. Una exposición amplia permite a los inversores acceder a esta mayor dispersión de oportunidades de crecimiento".
2. La dispersión de valoraciones está creando puntos de entrada atractivos, ya que incluso tras años de sólido desempeño, las grandes capitalizaciones de EEUU siguen siendo robustas, con fuertes impulsores fundamentales que las respaldan. No obstante, en la firma comentan que otras regiones y segmentos del mercado presentan oportunidades atractivas desde el punto de vista de las valoraciones.
"Las pequeñas empresas estadounidenses, determinados industriales europeos y proveedores tecnológicos emergentes pueden ofrecer puntos de entrada interesantes para los inversores que buscan equilibrar el crecimiento a largo plazo con la disciplina en valoración. En un entorno que probablemente esté marcado por tipos reales más altos y una inflación más persistente, la sensibilidad a las valoraciones cobra cada vez más importancia".
3. La diversificación importa más en un mundo multipolar en el que la geopolítica, el rediseño de las cadenas de suministro y la política industrial doméstica están remodelando los beneficios empresariales en distintos continentes.
"Confiar en un solo mercado o en un conjunto reducido de compañías puede implicar pasar por alto a nuevos ganadores que surjan de estos cambios". Así, en Janus Henderson creen que una asignación global puede ayudar a capturar cambios en el liderazgo del mercado, al tiempo que mitiga una dependencia excesiva de una región o sector concreto.
MOTORES DE CRECIMIENTO PARA CAPTAR OPORTUNIDADES
Con este telón de fondo, desde la firma explican que una solución más inteligente en renta variable global puede estructurarse en torno a tres motores de crecimiento complementarios:
Motor 1: Las grandes capitalizaciones de EEUU son líderes de mercado, posibilitan transformaciones profundas y son motores clave del crecimiento global, por lo que, para Janus Henderson, deberían seguir siendo una parte esencial de una cartera de renta variable.
"Sin embargo, el mercado de grandes capitalizaciones estadounidenses es altamente eficiente, con una amplia cobertura de análisis y un alto grado de transparencia. En este segmento, la réplica de índices proporciona una exposición fiable a líderes consolidados a bajo coste, sin sacrificar calidad".
Motor 2: Pequeñas y medianas capitalizaciones de EEUU. Al igual que sus homólogas de mayor tamaño, muchas participan y se benefician de las principales temáticas estructurales actuales: relocalización de la producción, modernización industrial, IA soberana, electrificación y gasto en defensa.
No obstante, los mercados han valorado muchas de estas empresas con mucho menos entusiasmo que a sus contrapartes de gran capitalización. "Esta brecha de valoración crea oportunidades atractivas más allá de los pesos pesados de los índices, con beneficios adicionales de diversificación".
Motor 3: Renta variable internacional / ex-EEUU. Fuera de Estados Unidos, determinadas empresas europeas están bien posicionadas para beneficiarse de reformas estructurales orientadas a impulsar un crecimiento más sólido mediante la mejora de la productividad, el fomento de la innovación y la reducción de la carga regulatoria.
"En Asia, por ejemplo, el fin de la deflación y las reformas corporativas están atrayendo de nuevo flujos hacia Japón. Muchas de estas compañías son fundamentales para las cadenas de suministro globales, al estar integradas en ecosistemas globales como los semiconductores, la industria aeroespacial, la defensa y los industriales especializados".
Por lo general, en Janus Henderson estiman que estas compañías presentan beneficios estables y un fuerte potencial de crecimiento adicional, y muchas siguen estando infravaloradas por el mercado.
"Al combinar exposición pasiva a líderes consolidados de EEUU con exposición activa para descubrir oportunidades entre empresas nacionales más pequeñas, así como innovadores globales selectivos y campeones regionales, una estrategia cuidadosamente diseñada que mezcle gestión activa y pasiva puede constituir una asignación más inteligente, duradera y atractiva a la renta variable global", concluyen Bullock, Harper y O'Malley.
