La Reserva Federal (Fed) hizo "una pausa 'hawkish' (agresiva) para enfriar el entusiasmo" actual del mercado. Ese fue el objetivo de la Fed tras pausar la subida de los tipos de interés en Estados Unidos y anticipar dos alzas más de las tasas en 2023. Así valoran los expertos la política monetaria del banco central más poderoso del mundo.
Christian Scherrmann, economista de DWS para EEUU, afirma que la Fed está "exhibiendo las alas 'hawkish' mientras no hace nada".
"Tal y como esperábamos, la Fed renunció a subir los tipos otros 25 puntos básicos en su reunión de junio. La sorpresa se produjo en su Resumen de Proyecciones Económicas, en el que los miembros del FOMC indicaron que podrían ser necesarias dos subidas de tipos adicionales hasta finales de 2023", explica este experto.
"Esto se basa en su evaluación de una inflación subyacente algo más alta y un mayor crecimiento en 2023, así como una mayor resistencia del mercado laboral. Para 2024 y 2025, los banqueros centrales no cambiaron mucho sus evaluaciones económicas, pero también indicaron su preferencia por unos tipos algo más altos que antes", añade.
Según su valoración, se trata de "un mensaje muy agresivo, aunque en realidad no hagan nada". Y añade que "el comunicado que refleja el consenso entre los banqueros centrales no cambió materialmente, arrojando las primeras dudas sobre el mensaje de línea dura".
En su opinión, después del "reciente optimismo en los mercados de renta variable, los banqueros centrales se sintieron obligados a hacer retroceder a los inversores mientras en realidad no hacían nada".
En este sentido, comenta que "los inversores en renta fija siguen anticipando una subida de tipos más en 2023, pero ya no esperan recortes de tipos este año. Tal vez, después de todo, su enfoque sirvió para poner en práctica las expectativas de 'más altos durante más tiempo'. Mantenemos nuestra expectativa de una subida de tipos más este año y nos gustaría destacar que nuestra perspectiva de una recesión grave no ha aumentado tras la reunión".
FRENAR LAS EXPECTATIVAS DEL CONSENSO
En la misma línea, Ipek Ozkardeskaya, analista de Swissquote, comenta que la expectativa de dos subidas de tipos más "es más poderosa que una, ya que los futuros aumentos de tasas son más efectivos para administrar las expectativas del mercado".
Para esta experta, "el mercado está ansioso por volver a poner precio al final de las subidas de tipos (y los recortes de tipos) cuando saben que la Fed está llegando al final del ciclo de ajuste. Para evitar que ese entusiasmo al final del túnel ponga en peligro los esfuerzos de ajuste, la Fed mantiene vivo el suspenso del ajuste, pero sin actuar sobre las tasas".
En su opinión, "si todo va bien, si la inflación continúa disminuyendo y las condiciones financieras más estrictas comienzan a pesar en el mercado laboral de EEUU, la Fed tendrá la opción de dar un paso atrás y simplemente... no subir" las tasas.
PAUSA TRAS 10 SUBIDAS CONSECUTIVAS
Carlos del Campo, del equipo de inversiones de Diaphanum, afirma que "tras diez subidas consecutivas, la Fed prefirió mantener estables los tipos de interés ante la continua caída de la inflación, que ha permitido recuperar un escenario de tipos reales positivos en EEUU".
"No obstante", añade este experto, "el tono de la Fed fue más duro de lo estimado, ya que los miembros del Comité elevaron el tipo terminal, en parte por la fortaleza del mercado laboral, el tensionamiento de los salarios y una subyacente aún muy pegajosa. Es decir, la Fed volvió a descartar recortes en 2023, pero pausó temporalmente las subidas para comprar tiempo y evitar una posible sobrerreacción, supeditando sus decisiones a la evolución de la inflación y el empleo".
"Las bolsas, bonos de corto plazo y materias primas reaccionaron inicialmente a la baja al anticipar un escenario más prolongado de altos tipos de interés, si bien fueron estabilizándose gracias a la fortaleza de fondo del mercado tras los recientes datos de inflación y al tono más suave de Powell durante la reunión".
En este sentido, los expertos de Danske Bank concluyen que "si bien los sólidos datos macro exigen una comunicación agresiva, dudamos que los aumentos de tasas terminen materializándose".
