La bolsa europea se ha convertido en la gran "olvidada". Los inversores se lanzan como locos a por renta variable estadounidense, y sin embargo dejan de lado otras regiones que, en opinión de los expertos de Mirabaud Asset Management, son incluso más atractivas. Por eso, dan una serie de consejos para aprovechar el "enorme potencial" que tienen las acciones del Viejo Continente.
"Todos parecen estar obsesionados con EEUU. Las carteras están llenas de megacapitalizaciones, los flujos pasivos siguen persiguiendo los mismos nombres, y el S&P se ha convertido en el único juego en la ciudad. Pero hagamos una pausa y planteemos una pregunta sencilla: ¿realmente tiene sentido que tres cuartas partes de su exposición a la renta variable esté en un solo país?".
Así se expresa Hywel Franklin, Head of European Equities de Mirabaud AM, en un reciente comentario, en el que deja claro que esa no es la mejor estrategia y dice que los inversores deberían mirar más allá de la bolsa estadounidense. Concretamente a Europa, ya que en su opinión "sigue siendo una oportunidad olvidada".
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"Durante gran parte de la última década los inversores han pasado por alto este mercado, distraídos por el extraordinario 'momentum' de las acciones de alto crecimiento estadounidenses", explica. En la actualidad, la diferencia entre ambos es "bastante sorprendente".
Y es que, remarca, "una sola empresa estadounidense de gran capitalización tiene ahora más peso en los índices mundiales que todo el mercado de valores de cualquier país europeo por separado". Un "desajuste" que muestra cómo es la atención que los inversores prestan a cada mercado, y que es "precisamente lo que hace que Europa resulte tan interesante".
¿Por qué? Pues porque como remarca Franklin, "incluso después de su sólido recorrido en lo que va de año, las valoraciones siguen siendo atractivas, tanto en términos absolutos como relativos a EEUU, reflejando los niveles extremos de escepticismo que ya se han descontado en la renta variable europea".
Pero el experto de Mirabaud AM no se queda ahí. También pone sobre la mesa lo verdaderamente "relevante", a su juicio, y es que "en el mercado de empresas de pequeña y mediana capitalización (SMID), una de cada tres compañías sigue cotizando más de un 60% por debajo de su máximo histórico".
Eso significa que "no es un mercado que 'se ha ido demasiado lejos', sino un mercado con un enorme potencial de recuperación" que no se puede obviar a la hora de configurar las carteras.
EL RENACIMIENTO EUROPEO
Tal y como dice Franklin, "solo se aprecia la magnitud de la oportunidad en las small y mid caps europeas si se está dispuesto a profundizar más allá de lo superficial".
"Por eso dedico mi tiempo a conversar con empresas poco investigadas, dirigidas por sus fundadores, que a menudo tienen mucho en juego y modelos que la competencia no puede copiar fácilmente. Ahí es donde se encuentran los errores de valoración", comenta.
Y aunque reconoce que las empresas de pequeña y mediana capitalización "conllevan riesgos", dado que "son más volátiles, están más expuestas al sentimiento del mercado y, a menudo, enfrentan menor liquidez", también defiende que "el riesgo tiene dos caras".
"Hoy en día el verdadero peligro reside en el extremo saturado del mercado: las grandes capitalizaciones infladas por las incesantes entradas pasivas", apunta. Mientras que las empresas de pequeña y mediana capitalización "ya han pasado por el peor periodo de su historia".
En este sentido, recuerda que estas compañías "han recortado gastos, se han adaptado y ahora están más ágiles y mejor posicionadas para recuperarse". Sin olvidar que "cotizan con múltiplos más bajos y se benefician cada vez más de los vientos favorables fiscales y políticos".
"Estamos al inicio de un renacimiento europeo", afirma el gestor de Mirabaud, que ve que los inversores se han empezado a cuestionar "si el excepcionalismo estadounidense puede durar para siempre", al tiempo que ven que la dinámica fiscal y monetaria en Europa "se está volviendo más favorable".
Por eso se muestra tajante: "Para aquellos dispuestos a salirse de lo convencional, las oportunidades en las empresas europeas de pequeña y mediana capitalización son de las mejores que he visto en más de una década".
