- 0,012€
- 0,33%
Las telecos europeas han protagonizado una de las grandes sorpresas bursátiles de los últimos meses, pero JP Morgan lanza un mensaje claro: hay argumentos para seguir confiando en el sector, aunque no en todos los valores por igual.
La entidad explica que el sector acumula una subida superior al 70% desde enero de 2024 y plantea abiertamente si se está produciendo un "renacimiento" de las telecomunicaciones en Europa. Sin embargo, introduce un matiz clave: el fuerte comportamiento reciente no responde tanto a mejoras estructurales como a factores externos.
El sector ha actuado como refugio frente a riesgos como la guerra en Irán
De hecho, el banco destaca que las telecos acumulan una subida del 21% en lo que va de 2026, muy por encima del mercado, aunque advierte de que este avance no está respaldado por fundamentales, sino por factores macro. En este sentido, explica que el sector ha actuado como refugio frente a riesgos como la guerra en Irán, la inflación energética o la incertidumbre en torno a la inteligencia artificial (IA), lo que ha favorecido la rotación de inversores hacia estos valores.
Pese a esta advertencia, JP Morgan mantiene una visión constructiva a medio y largo plazo. El banco afirma que "nuestra convicción en el caso de inversión a largo plazo del sector sigue siendo firme". Entre los factores que sustentan esta tesis destacan la mejora de los beneficios apoyada en recortes de costes y en el uso de la inteligencia artificial, la menor presión inversora en fibra y unas rentabilidades por flujo de caja atractivas, que pueden situarse entre el 8% y el 11% en 2026. A ello se suma el potencial de consolidación en varios mercados europeos.
SELECCIÓN Y TELEFÓNICA BAJO LA LUPA
Con todo, el mensaje central del informe es la necesidad de ser selectivo, priorizando compañías con valoraciones atractivas, visibilidad en el crecimiento y catalizadores claros. En este contexto, el banco identifica como favoritos a BT, Orange, Deutsche Telekom, Bouygues, SES, Tele2 y Telia.
Telefónica no figura entre las favoritas de JP Morgan
Telefónica, sin embargo, no figura entre esas apuestas destacadas. JP Morgan mantiene una recomendación 'neutral' sobre la compañía, con un precio objetivo de 3,7 euros, lo que apunta a un potencial prácticamente nulo desde los niveles actuales.
En este contexto, JP Morgan incide en que, aunque las valoraciones siguen siendo razonables en términos relativos, el margen para nuevas revalorizaciones del sector dependerá en gran medida de que las compañías sean capaces de sostener el crecimiento del flujo de caja y avanzar en la reducción de deuda, dos de los factores que siguen centrando la atención del mercado.
En este sentido, pone el foco en la evolución de las estimaciones de beneficios, que en algunos casos muestran revisiones limitadas, lo que refuerza la idea de que el recorrido adicional del sector podría ser más selectivo. La capacidad de ejecutar planes estratégicos, mantener disciplina en precios y proteger márgenes en un entorno todavía exigente marcará las diferencias entre compañías.
