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Santander ha subido este miércoles tras publicar sus resultados de 2020. Los analistas, más que en las cuentas del pasado año, centran su atención en las previsiones ofrecidas de cara a 2021, que consideran positivas, lo cual explica su buena reacción en Bolsa.
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Es el caso de los analistas de Bankinter, que han elevado su valoración hasta 2,90 euros desde 2,35 euros por título. "Esperamos una reacción positiva de la cotización", afirman.
"La clave para 2021/2022 está en el guidance (Coste del Riesgo, Capital y dividendos). En estos tres frentes estimamos un cambio a mejor gracias a la recuperación macro, las mejoras de eficiencia en Europa y la evolución de los tipos de cambio (Libra y Emergentes)", añaden.
Además, destacan que "el equipo gestor lanza un guidance positivo para 2021 (RoTE Ordinario ~9,0%/10% vs 7,4% actual), Eficiencia <47% (vs 47% actual) y CoR < 128 pb; y mantiene los objetivos a largo plazo (RoTE ~13,0%/15,0% con ratio de capital CET1 entre 11,0%/12,0%)".
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Por su parte, Renta 4, que aconseja mantener, con una valoración de 2,21 euros por título, afirma que 2020 "se caracteriza por el impacto negativo de algo más de 13.800 millones de euros asociados al ajuste del fondo de comercio (-10.100 millones de euros), activos fiscales diferidos (-2.500 millones) y costes de reestructuración (-1.114 millones de euros)".
No obstante, añaden que, "a pesar del impacto negativo de las divisas, el margen bruto se mantiene estable, con un margen de intereses ligeramente al alza y unas comisiones netas que caen casi un 5%".
Además, destacan la "sostenibilidad del margen de intereses frente a 2019 sin efecto divisa, apoyado por el crecimiento en volúmenes, que compensa el efecto negativo de los tipos de interés".