ASML, Adyen y Nokia son las tres grandes apuestas de JP Morgan para 2026 dentro del sector tecnológico europeo. La entidad sitúa a estas compañías en el centro de su estrategia —ASML incluso entra en su lista AFL ('Analyst Focus List')— en un ejercicio que anticipa como determinante para la industria, con un fuerte repunte del ciclo de inversión en semiconductores, márgenes presionados en automoción, escaso crecimiento en equipamiento de telecomunicaciones y una sólida continuidad del avance estructural del pago digital.
SEMICAP, EL SEGMENTO MÁS ATRACTIVO PARA 2026
En su análisis, la entidad considera que el segmento de equipamiento para semiconductores será "el más atractivo" del próximo año. La subida de más de cuatro veces en los precios DRAM desde septiembre anticipa un nuevo ciclo alcista de gasto de capital que, aunque se materializará sobre todo en 2027 y 2028 por los plazos necesarios para ampliar capacidad, comenzará a reflejarse en pedidos desde el cuarto trimestre de 2025. En este contexto, JP Morgan identifica un fuerte potencial en varias compañías del segmento: ASML mantiene la recomendación de 'sobreponderar' y un precio objetivo de 1.100 euros, ASM International conserva 'sobreponderar' con 587 euros, BE Semiconductor también 'sobreponderar' con 160 euros y VAT, igualmente en 'sobreponderar', recibe un precio objetivo de 408 francos suizos. Por el contrario, Aixtron se mantiene en 'neutral' con un precio objetivo de 13,5 euros, mientras que ams-Osram es rebajada a 'infraponderar' con un precio objetivo de 5,4 francos suizos.
PRESIÓN EN AUTOMOCIÓN Y RIESGOS DE INVENTARIOS
En los semiconductores de dispositivo, especialmente ligados al sector industrial y a la automoción, JP Morgan advierte que los inventarios continúan en niveles muy elevados —166 días frente a los 120 considerados normales—, lo que seguirá afectando a los márgenes hasta finales de 2026. El banco señala además que el sector del automóvil afronta retos relevantes, como los aranceles en Estados Unidos, la retirada de incentivos fiscales y la ralentización de la demanda en China. En este segmento, Infineon mantiene una recomendación 'neutral' y un precio objetivo de 39,2 euros; STMicroelectronics también permanece en 'neutral' con 24 euros; Nordic Semiconductor continúa en 'neutral' y con catalizadores negativos a 155 coronas noruegas; Melexis se mantiene en 'neutral' con 70 euros; Sensirion repite 'neutral' con 86 francos suizos; y Soitec, igualmente 'neutral', con un precio objetivo de 33 euros.
NOKIA Y LA IA IMPULSAN EL HÁRDWARE DE TELECOMUNICACIONES
La entidad también dedica parte de su informe al equipamiento de telecomunicaciones, un segmento que no verá recuperación significativa hasta el inicio del ciclo 6G al final de la década. En este contexto, Nokia es la empresa mejor posicionada, gracias a su exposición a proyectos relacionados con inteligencia artificial (IA) que podrían llevar sus ventas a crecimientos de un dígito medio y su beneficio operativo a superar el consenso en 2026 y 2027. La compañía mantiene la recomendación de 'sobreponderar' con un precio objetivo de 6,9 euros. Ericsson, por su parte, continúa en 'neutral', con un precio objetivo de 100,9 coronas suecas, aunque el banco señala que podría atraer interés como valor orientado al retorno si anuncia un programa de recompra cercano al 10% en enero.
ADYEN LIDERA EL SEGMENTO DE PAGOS DIGITALES
En el negocio de pagos digitales, JP Morgan identifica a Adyen como su Top Pick para 2026, con recomendación de 'sobreponderar' y bajo vigilancia positiva de catalizadores. La firma considera que las expectativas de la compañía están ya libres de riesgo tras las nuevas guías del 'Capital Markets Day' de noviembre y que la salida de CashApp dejará de lastrar sus comparativas desde finales de 2025. Adyen mantiene un precio objetivo de 2.450 euros. El banco también mantiene una visión positiva sobre Wise, con recomendación de 'sobreponderar' y 1.375 peniques de precio objetivo, mientras que Nexi y Worldline continúan en 'neutral', con precios objetivo de 5,7 euros y 2,5 euros, respectivamente.
