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Tras la presentación de sus resultados, Inditex se lleva una subida de precio objetivo por parte de Jefferies, que ahora valora sus acciones en 54 euros, frente a los 51 euros previos, al tiempo que mantiene su recomendación de 'compra'.

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"La ventaja competitiva del grupo se está ampliando y el impulso relativo de revisión es más fuerte. Esperamos que la brecha de valoración se reduzca", señalan en su último informe.

Comentan que no prevén que la ausencia de mejoras significativas en los próximos meses impida un mayor rendimiento superior. "En nuestra opinión, la expansión de los múltiplos debería seguir siendo un motor positivo para las acciones".

"Nuestra mejora del precio objetivo supone que la brecha de valoración relativa a otros refugios seguros discrecionales bajo nuestra cobertura se reduce en más del 10%", añaden.

Inditex registró en su primer trimestre fiscal de 2024 (del 1 de febrero al 31 de julio) un beneficio neto de 2.768 millones de euros, lo que supone un 10,1% más que en el mismo periodo de 2023. Las ventas del periodo crecieron a un ritmo del 7,2%, hasta 18.065 millones de euros.

Sobre estas cuentas, en Jefferies destacan que fue "otro trimestre sólido" que ha hecho que la conferencia de prensa de la compañía haya tenido un tono "optimista".

En esta conferencia también se ha "confirmado la forma de la dinámica del espacio que sustenta la estrategia de crecimiento" con unas nuevas tiendas "tremendamente eficientes en cuanto a costes". "Una disminución del 1,5% en el número de tiendas en el primer semestre ocultó un aumento del 2% en la superficie de venta (y una contribución más modesta a las ventas)", dicen.

Creen que este algoritmo perdurará en los próximos años: "La continua modernización de la base de tiendas a menos tiendas más grandes parece estar permitiendo una mayor eficiencia de costes que en el pasado. El subproducto de eso es una capacidad continua para lograr una expansión gradual del margen incluso en ausencia de apoyo del margen bruto".

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