- -0,010€
- -0,04%
Cellnex Telecom presentará sus resultados correspondientes al tercer trimestre el próximo 7 de noviembre, en un contexto de caídas bursátiles que, según los analistas de Jefferies, ofrecen una ventana de entrada para los inversores. La firma estadounidense reitera su consejo de 'comprar' acciones de la operadora de torres de telecomunicaciones, si bien ha recortado su precio objetivo desde 48,80 hasta 45 euros por acción.
"Con una caída de alrededor del 13% frente a Europa desde finales de junio, el sentimiento en torno a Cellnex se percibe débil, reflejando la decepción por la posible desinversión en Suiza, que parece haberse estancado. La ausencia de catalizadores y las persistentes preocupaciones sobre la consolidación entre operadores móviles (MNO) presionan a las acciones", explica la firma de inversión. "Sin embargo, consideramos que la senda hacia un giro positivo en el flujo de caja libre (FCF) a medio plazo se mantiene plenamente intacta. Tras la reciente corrección y la valoración relativamente baja, reiteramos nuestra recomendación de 'comprar' de cara al tercer trimestre, viendo esta debilidad como una oportunidad", añade.
FACTORES QUE HAN PESADO NEGATIVAMENTE
Cellnex está teniendo problemas en el proceso de venta su filial en Suiza. Según las últimas informaciones, la compañía ha enfriado el proceso de venta tras recibir dos ofertas finales del fondo sueco EQT y el canadiense OMERS por debajo de las expectativas, tras lanzar el proceso con el objetivo de lograr una valoración de 1.500 millones de euros.
Además del peso negativo en su cotización de esta transacción, también ha habido otros factores que han afectado negativamente al valor, como la persistente preocupación por el proceso de consolidación de operadores móviles (MNO) en Europa, especialmente en Francia, donde SFR, Boygues e Iliad son clientes claves de Cellnex. En el mercado se teme que una fusión puede alterar los contratos o reducir los ingresos.
Sin embargo, Jefferies considera que estos temores están “sobredimensionados”, ya que espera que los reguladores impongan condiciones de inversión en redes que serían positivas para las compañías de torres. Además, recuerda que Cellnex ya explicó en el segundo trimestre que el impacto de una eventual consolidación sería limitado y no comprometería sus previsiones de crecimiento.
UNA TESIS DE INVERSIÓN BASADA EN EL FLUJO DE CAJA LIBRE
La visión de Jefferies sobre Cellnex se centra en el potencial de mejora del flujo de caja libre (FCF, por sus siglas en inglés) en los próximos años. El banco de inversión destaca que, pese a la presión reciente en la cotización, la compañía ofrece exposición a retornos crecientes con un riesgo menor del que descuenta actualmente el mercado.
En comparación con sus rivales, Cellnex cotiza con un descuento del 25% frente a INWIT (Infrastrutture Wireless Italiane) y del 50% frente a American Tower, niveles que los analistas consideran injustificados dado que el grupo español presenta una tasa de crecimiento del flujo de caja recurrente más rápida y una evolución favorable de sus métricas de deuda y rentabilidad sobre capital invertido (ROIC). “Esperamos que la ejecución del guidance vaya cerrando esta brecha de valoración con el tiempo”, apunta el informe.
LO QUE SE VIGILARÁ DE LOS RESULTADOS
De cara a la publicación de resultados del tercer trimestre, Jefferies identifica varios temas clave que el mercado seguirá con especial atención.
En primer lugar, los analistas estarán atentos a la gestión de la cartera, en particular a cualquier comentario sobre el proceso de desinversión tanto de los centros de datos en Francia como de las torres en Suiza, dos operaciones que el mercado sigue de cerca.
Otro aspecto clave será la remuneración al accionista. El mercado espera referencias sobre la posible evolución de dividendos y recompras, especialmente en un contexto en el que la agencia Fitch podría revisar al alza la calificación crediticia de la compañía, lo que otorgaría mayor flexibilidad financiera.
Asimismo, se vigilará el uso de la caja disponible, ya que Cellnex prevé contar con más de 7.000 millones de euros entre 2026 y 2030. El destino de estos fondos, ya sea para distribuciones a los accionistas o para nuevas inversiones industriales, marcará la hoja de ruta de la empresa a medio plazo.
El negocio LandCo será otro de los focos de atención, con especial interés en el ritmo de adquisiciones y en la rentabilidad incremental que estos activos pueden aportar al grupo en el futuro.
Por último, los inversores pondrán el ojo en la evolución de las tasas de ocupación y el crecimiento de inquilinos, dos variables que muestran la capacidad de Cellnex para aumentar su ratio de tenencia y seguir desarrollando la oferta Colo-to-Suit (proyectos de infraestructura creados según los requisitos de un operador o cliente), vinculada al despliegue de centros de datos.
