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Las firmas internacionales mantienen una visión constructiva sobre Merlin Properties y refuerzan su apuesta por la compañía, poniendo el foco en su estrategia de crecimiento ligada a los centros de datos, que se consolida como el principal motor de valor a medio plazo.
Este respaldo llega en un momento clave para el grupo, después de que haya culminado esta misma semana una ampliación de capital del 10%, con la que ha captado 767,6 millones de euros sin descuento. La operación, ejecutada mediante una colocación acelerada entre inversores cualificados, se destinará a financiar la Fase III de su plan de centros de datos y ha contado con una elevada demanda institucional.
En este contexto, Jefferies reitera su recomendación de 'compra' y fija un precio objetivo de 14,50 euros.
CRECIMIENTO Y CENTROS DE DATOS
El banco de inversión destaca que Merlin combina varios factores que sustentan su tesis positiva: crecimiento, visibilidad y una estructura financiera en mejora. En concreto, prevé que la compañía logre "un crecimiento del FFO (fondos procedentes de las operaciones) superior al 10% anual compuesto en los próximos cinco años", una cifra que sitúa a la socimi entre las historias más atractivas dentro del sector inmobiliario europeo.
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Este crecimiento estará impulsado, en gran medida, por su apuesta por los centros de datos, un segmento con fuerte demanda estructural en Europa y que está atrayendo el interés de los inversores institucionales. El plan contempla el desarrollo de una capacidad de 412 MW entre 2026 y 2032, con una inversión estimada de unos 4.500 millones de euros.
Para financiar este despliegue, la compañía ha optado por una combinación equilibrada de capital y deuda. "El grupo prevé hacia una mezcla equilibrada del 50% entre capital y deuda", subraya Jefferies.
DILUCIÓN LIMITADA Y RESPALDO DEL MERCADO
Uno de los aspectos clave del análisis es el impacto de la ampliación de capital, que Jefferies considera asumible. Así, estipula que "una estimación aproximada sugiere una dilución inferior al 4% en el FFO de 2026 y del -1,5% en el NTA (valor neto tangible de los activos)", niveles que considera manejables.
Además, subraya el efecto positivo en el balance, ya que "el LTV (ratio de endeudamiento sobre el valor de los activos) se reduciría en 5 puntos porcentuales hasta aproximadamente el 30%", reforzando la posición financiera del grupo y su capacidad para ejecutar su plan inversor.
La firma insiste en que esta dilución "seguiría siendo razonable" teniendo en cuenta el perfil de crecimiento de la compañía. A ello se suma el fuerte respaldo del mercado, ya que "el libro de órdenes estuvo sobresuscrito", lo que refleja el elevado apetito inversor por este tipo de activos.
Asimismo, el apoyo de accionistas de referencia como Banco Santander y Nortia refuerza la visibilidad de la operación y la confianza en la estrategia del grupo, en un momento en el que Merlin avanza en su transformación hacia negocios con mayor potencial de crecimiento.
