La guerra comercial iniciada por Donald Trump ha llevado a la economía global a una nueva era en la que la incertidumbre se ha disparado hasta máximos sin precedentes. Y es que los aranceles del presidente de EEUU han provocado un deterioro en las perspectivas de crecimiento que ya pesa sobre la confianza de los consumidores y, por ende, en sus planes de gasto. En este escenario, hay un valor del Ibex que tendrá difícil escapar del impacto de las tarifas.
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Se trata de Amadeus, que dará a conocer sus resultados del primer trimestre de 2025 el próximo 8 de mayo, y para el que los expertos de Renta 4 esperan que empiece a notar los efectos negativos de las nuevas tasas a partir de la segunda mitad del año.
En este sentido, cabe recordar que varias aerolíneas estadounidenses han recortado sus previsiones. Tal es el caso de Delta Airlines, que no ampliará los vuelos debido a la caída de las reservas.
"Ante la gran incertidumbre económica en torno al comercio mundial, el crecimiento se ha estancado en gran medida. En este contexto de crecimiento más lento, protegemos los márgenes y el flujo de caja centrándonos en lo que podemos controlar. Esto incluye reducir el crecimiento de la capacidad planificado en el segundo semestre hasta mantenerlo estable respecto al año pasado, a la vez que gestionamos activamente los costes y las inversiones de capital", ha señalado Ed Bastian, CEO de la compañía.
De manera similar, American Airlines, que ha retirado su orientación para el ejercicio en curso, ha alertado de un "entorno de ingresos más débil de lo inicialmente esperado", debido a "la debilidad en el segmento de ocio doméstico, principalmente en marzo".
Es más, desde S&P Global Ratings advierten que el mercado aéreo estadounidense está reportando tendencias de demanda más débiles de lo esperado y que hay señales de que las reservas de viajes están disminuyendo en general.
"Creemos que los riesgos a la baja han aumentado materialmente para el sector en general, ya que un crecimiento económico mundial más débil podría afectar la confianza del consumidor y reducir la demanda de viajes aéreos", asevera Rachel Gerrish, estratega de crédito de la calificadora.
Por ello, Iván San Félix Carbajo, analista de Renta 4, considera que durante la presentación de las cuentas de Amadeus el foco estará puesto "en las previsiones de demanda de cara a los próximos meses en un entorno de inicio de guerra comercial que creemos que debería tener impacto negativo en los planes de viaje de muchas personas".
Además, destaca que será importante vigilar la evolución del plan de recompra de acciones anunciado en febrero (4,27% del capital), y afirma que "podrían haber aprovechado la caída de los títulos de las últimas semanas para acelerar dicha recompra".
RESERVAS AÉREAS PENALIZADAS
En cuanto a las cifras propiamente dichas de Amadeus entre enero y marzo, en Renta 4 comentan que las reservas aéreas seguirán estando penalizadas por la desintermediación, especialmente en el segmento de corto radio. "Esperamos un avance del 2,6% en comparación con el mismo periodo de 2024, y todavía alejados de los niveles de 2019".
Por otro lado, estiman que los pasajeros embarcados (PEs) sumarán un 8% en términos orgánicos apoyados por la buena evolución del sector aéreo, "aunque en este trimestre descontamos un menor número de nuevas migraciones".
En Distribución, anticipan que el crecimiento de los precios unitarios se mantenga en torno a un dígito medio (+5%), al igual que en Tecnología Aérea (+4%).
Asimismo, calculan que los ingresos alcancen los 1.639 millones de euros (+9,5%), que el EBITDA se ubique en 630 millones (+8,3%) y que el beneficio neto de los tres primeros meses de 2025 sea de 349 millones (+11%).
En Renta 4, que aconseja 'mantener' Amadeus con un precio objetivo de 71,2 euros por acción, dicen que la compañía generará 596 millones de caja neta y ven la deuda neta cediendo hasta 2.181 millones, "manteniendo un múltiplo conservador, justo por debajo de la parte baja del rango objetivo de Amadeus (1,0-1,5 veces)", concluye San Félix Carbajo.
