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Inditex ha convencido a los analistas con sus resultados. Este jueves los expertos comentan más detenidamente las cuentas presentadas ayer por la firma de moda, y señalan que estas cifras son "una prueba de la calidad del grupo". Además, apuntan que son también "tranquilizadoras" teniendo en cuenta el contexto de incertidumbre actual por el conflicto de Oriente Medio.
"La capacidad de Inditex para mantener el crecimiento y la estabilidad del margen bruto en un contexto de consumo cada vez más exigente es una prueba de la calidad del grupo (y del impulso incremental de la demanda que supone el proceso de modernización de las tiendas actualmente en marcha)", dicen los expertos de Jefferies en una nota.
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Mantienen sus cambios sus expectativas de beneficios, pero "la relativa confianza de los inversores debería aumentar aún más en momentos de extrema incertidumbre para las acciones de consumo discrecional europeas", añaden. ¿Y esto qué significa? Pues tal y como explican, que esto "deja un potencial alcista en la calificación sobre un PER de 20,6x para 2028".
Indican también que la compañía, "en lugar de centrarse en el debilitamiento del consumidor global, destacó la magnitud de las oportunidades de crecimiento". Por eso en Jefferies ven "más fácil predecir que Inditex logrará una rentabilidad total para el accionista de dos dígitos en el futuro que triangular una recuperación que vuelva a este tipo de algoritmo para muchas marcas de lujo (o, de hecho, para muchas marcas de consumo más amplias)".
"Creemos que el programa de modernización actual representa un factor adicional que impulsa la cuota de mercado (con Galliano como un bono extra por delante, aparentemente a partir de este otoño/invierno)", indican estos expertos, que remarcan que sus proyecciones para el ejercicio fiscal 26/27 y la trayectoria de ganancias a medio plazo que prevén para el grupo "permanecen prácticamente sin cambios" tras la actualización de las cifras cosechadas por la compañía en su primer trimestre fiscal.
Estiman un crecimiento en el segundo, tercer y cuarto trimestre del +9,0%/+7,8%/+7,2% respectivamente, y fluctuaciones cambiarias del -1,0%/-0,4%/sin variación. También prevén una ganancia del 8,1% sin efecto cambiario en el año fiscal 2026/2027, seguida de un 8% tanto el año siguiente como el subsiguiente.
En cuanto al margen bruto, para el segundo, tercer y cuarto trimestre lo sitúan en +25 pb/-40 pb/-40 pb interanual, y sin variación en los dos años siguientes, mientras que en lo que respecta al crecimiento de los gastos operativos, incluyendo amortización y depreciación, incluyendo fluctuaciones cambiarias, en el segundo, tercer y cuarto trimestre será de +6,1%/+4,8%/+4,4% interanual y de 6,5%/6,5% en 2028/2029.
"Esto impulsará una ganancia del 10% en el EBIT, incluyendo fluctuaciones cambiarias, en 2026/2027, seguida de aproximadamente un 11% posteriormente", apuntan estos expertos, que creen que la generación de flujo de caja "se acelera hasta alcanzar los 6.300 millones de euros en 2026/27, frente a una media de 4.800 millones de euros en los dos últimos años".
En Jefferies mantienen su consejo de 'comprar' Inditex y un precio objetivo de 62 euros por título.
En cuanto a los estrategas de JP Morgan, señalan que los resultados de Inditex son "tranquilizadoramente sólidos". Son cifras "muy tranquilizadoras en un contexto de cierta incertidumbre", dicen, teniendo en cuenta que "los ingresos del primer trimestre y del periodo comercial actual (del 1 de mayo al 1 de junio: +11,5% interanual sin tipo de cambio) superaron las expectativas, y el margen bruto se mantuvo sólido, especialmente ante la preocupación por el posible impacto negativo del transporte aéreo en el trimestre".
Como dicen, el margen bruto "nos da mayor confianza en la capacidad del grupo para afrontar las actuales presiones inflacionarias sobre el coste de los bienes vendidos", por lo que han elevado "ligeramente" sus previsiones de EBIT para el ejercicio fiscal 2026 un 1%, esperando ahora un crecimiento de aproximadamente el +9% interanual hasta los 8.726 millones de euros y un margen de +40 puntos básicos, hasta el 20,5%.
"Inditex sigue ofreciendo una buena relación calidad-precio, siendo aproximadamente un 5% más barato que históricamente en comparación con una cesta de productos de lujo de alta calidad (seleccionada en función de características como una ejecución consistente y una sólida posición financiera)", y de ahí que hayan decidido reiterar su recomendación de 'sobreponderar' y el precio objetivo de 55 euros por acción.
"Esperamos que la tranquilidad que transmite la actualización sea suficiente para respaldar la cotización e incluso impulsarla ligeramente al alza, sobre todo teniendo en cuenta la incertidumbre previa al evento debido a la preocupación por la confianza del consumidor europeo y el impacto negativo de Oriente Medio en el contexto de los recientes informes sobre el sector del lujo", añaden.
BANKINTER MEJORA EL PRECIO
Por su parte, los estrategas de Bankinter han reiterado su consejo de 'comprar' y han elevado el precio objetivo que otorgan a los títulos de Inditex tras sus resultados. Ahora lo sitúan en 60 euros por acción, frente a los 57 euros anteriores.
"Los resultados del primer trimestre baten ligeramente las expectativas y reflejan la fortaleza del modelo de negocio en un contexto complicado, donde los competidores cotizados (H&M, FastRetailing, GAP) muestran desempeños más débiles en términos de crecimiento y márgenes", resaltan los analistas del banco naranja.
"En un contexto de consumo discrecional débil, Inditex sigue mostrando un crecimiento sostenido de ventas y márgenes soportados. Continúa ganando cuota en un mercado muy fragmentado y el grupo detecta oportunidades de crecimiento, especialmente relevantes en EEUU", resaltan estos expertos.
Como dicen, "en un entorno complicado, con un deterioro del poder adquisitivo y de la confianza de los consumidores, Inditex sigue confiado en que el crecimiento depende principalmente de la ejecución de su modelo de negocio y su capacidad de adaptación a las tendencias de los consumidores". De hecho, creen que los resultados del primer trimestre "reafirman la confianza en la superioridad y resiliencia de su modelo de negocio".
