Bolsamanía cubre en directo una nueva reunión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, el banco central más poderoso del mundo.
Así cierran los mercados tras el "recorte de riesgos" de la Fed
Wall Street ha cerrado con signo mixto (Dow Jones: +0,57%; S&P 500: -0,10%; Nasdaq: -0,33%) tras el "recorte de riesgos" de la Fed.
En otros mercados, el petróleo Brent ha caído un 0,8% ($67,90), el euro se ha depreciado un 0,33% ($1,1825) y la onza de oro ha bajado un 0,86% ($3.693).
Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años se ha revalorizado al 4,072%, y el bitcoin ha cedido un 0,76% ($115.781).
ING: "Creemos que la Fed terminará recortando las tasas más de lo que sugiere"
Los expertos de ING optan por el optimismo y creen "que la Fed terminará recortando las tasas más de lo que sugiere". "Prevemos recortes de 25 puntos básicos en octubre y diciembre, con recortes adicionales en enero y marzo, momento en el que pensamos que la Fed evaluará la situación".
Vontobel: "La decisión de la Fed marca un cambio de enfoque"
"La decisión de la Fed de recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos marca un cambio de enfoque, ya que el banco central estadounidense ha optado por dar prioridad al empleo frente a la inflación durante la reunión de septiembre", opina Carlos de Sousa, gestor de Vontobel.
"A futuro, la Fed se enfrentará a la indudablemente compleja tarea de equilibrar su doble mandato en un contexto de debilitamiento del mercado laboral estadounidense y de inflación persistentemente elevada. La presión para recortar los tipos complicará aún más las cosas. En este contexto, es probable que los inversores sigan diversificando fuera de Estados Unidos, en un mundo en el que los riesgos se concentran cada vez más en la mayor nación desarrollada", añade.
Powell: "La política no sigue una senda predeterminada"
"Con la decisión de hoy, seguimos estando bien posicionados para responder de manera oportuna a posibles perturbaciones económicas", ha expresado Powell. "La política no sigue una senda predeterminada".
En este sentido, el presidente de la Fed, ha comentado que "no hay caminos libres de riesgos ahora mismo. No es tan obvio qué hacer". "No nos vamos a distraer con nada".
Powell ve la bajada de tipos como un "recorte de gestión de riesgos"
El presidente de la Fed ha definido la bajada de tipos de 25 puntos básicos como un "recorte de gestión de riesgos".
Powell no se pronuncia sobre el caso Lisa Cook
Preguntado sobre Lisa Cook, la gobernadora de la Fed a la que Trump quiere destituir, Powell ha evitado pronunciarse al considerar "inadecuado" hablar sobre una cuestión judicial.
Powell: "Estamos haciendo nuestro trabajo exactamente como siempre lo hemos hecho"
Nuevamente preguntado por la independencia de la Fed, el presidente del organismo ha expresado que "estamos haciendo nuestro trabajo exactamente como siempre lo hemos hecho".
"Está profundamente arraigado en nuestra cultura trabajar basándonos en los datos que recibimos y nunca considerar nada más. Es una postura firme de todos en la Reserva Federal".
Powell: "No hubo ningún apoyo generalizado para un recorte de 50 puntos básicos"
Powell dice que "no hubo ningún apoyo generalizado para un recorte de 50 puntos básicos". "Hemos hecho subidas y bajadas de tipos muy grandes en los últimos cinco años, y uno tiende a hacerlas en un momento en que siente que la política está fuera de lugar y necesita moverse moverse rápidamente hacia una nueva dirección. Eso no es en absoluto lo que siento ahora, siento que nuestra política ha estado haciendo lo correcto en lo que va del año".
Powell: "El mercado laboral está más ligado a la inmigración que a los aranceles"
"Lo que ocurre con el mercado laboral es que está más ligado a la inmigración que a los aranceles", ha dicho Powell.
"El aumento de los precios de los bienes explica la mayor parte del aumento de la inflación, o quizás la totalidad, a lo largo de este año... y, ya sabes, también es posible que haya efectos en el desempleo, pero, si analizamos por qué el empleo está funcionando como está, se debe mucho más al cambio en la inmigración".
Powell: "Estamos firmemente comprometidos con mantener nuestra independencia"
Al ser preguntado sobre cómo la incorporación de Stephen Miran, asesor económico de Trump, a la junta de la Fed comprometería la independencia del banco central, Powell ha reiterado que "estamos firmemente comprometidos con mantener nuestra independencia. Y más allá de eso, realmente no tengo nada que compartir".
"Hoy dimos la bienvenida a un nuevo miembro del comité, como siempre lo hacemos, y el comité permanece unido en la consecución de nuestros objetivos de doble mandato", ha añadido.
Powell: "El impacto de los aranceles en la economía sigue siendo incierto"
Para el titular del organismo monetario, "el impacto de los aranceles en la economía sigue siendo incierto".
"El aumento de aranceles ha comenzado a impulsar los precios de algunas categorías de bienes, pero sus efectos generales en la actividad económica y la inflación aún están por verse".
Powell: "La demanda laboral se ha suavizado"
En la rueda de prensa posterior a la decisión de tipos de la Fed, Powell ha afirmado que "la demanda laboral se ha suavizado".
"Una buena parte de la desaceleración probablemente refleja una disminución en el crecimiento de la fuerza laboral debido a una menor inmigración y una menor participación en la fuerza laboral".
Powell: "Los riesgos de deterioro del empleo han aumentado"
"Si bien la tasa de desempleo se mantiene baja, ha aumentado ligeramente. La creación de empleo se ha desacelerado y los riesgos de deterioro del empleo han aumentado. Al mismo tiempo, la inflación ha aumentado recientemente y se mantiene algo elevada, lo que respalda nuestros objetivos", ha dicho Jerome Powell, presidente de la Fed.
La Fed seguirá dependiendo de los datos
"Al evaluar la orientación adecuada de la política monetaria, el Comité seguirá vigilando las implicaciones de la información recibida para las perspectivas económicas. El Comité estaría dispuesto a ajustar la orientación de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan impedir el logro de los objetivos del Comité", ha señalado la Fed.
"Las evaluaciones del Comité tendrán en cuenta una amplia gama de información, incluidas lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, las presiones inflacionarias y las expectativas de inflación, y los desarrollos financieros e internacionales".
La inflación "sigue siendo algo elevada"
Sobre la inflación, la Fed afirma que "ha subido y sigue siendo algo elevada".
La Fed considera que los riesgos para el empleo "han aumentado"
En declaración de política monteria, la Fed ha señalado que "está atento a los riesgos para ambas partes de su doble mandato y considera que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado".
Stephen Miran vota a favor de un recorte de 50 puntos básicos
La decisión de la Fed de bajar los tipos de interés en 25 puntos básicos no se ha tomado por unanimidad. Y es que Stephen I. Miran, candidato de Donald Trump, ha votado a favor de un recorte 'jumbo' de 50 puntos básicos.
La Fed reitera la inflación para 2025 y revisa al alza la de 2026
En cuanto a la inflación PCE, la Fed ha reiterado su previsión para 2025 en el 3% y la ha revisado al alza, en dos décimas, hasta el 2,6% la de 2026. Para la tasa subyacente anticipa que se mantenga en el 3,1% este año y que se ubique en el 2,6% en 2026, dos décimas más que en la proyección de junio.
La Fed eleva su previsión de crecimiento
En sus nuevas proyecciones económicas, la Fed ha elevado su previsión de PIB al 1,6% para este año, dos décimas más que en junio, y estima que el crecimiento continúe en 2026, cuando sitúa el PIB en el 1,8% (frente al 1,6% estimado en junio). Además, ha reiterado la tasa de desempleo en el 4,5% para 2025, y la ha relajado una décima en 2026, hasta el 4,4%.
La Fed prevé dos recortes más en 2025
La Fed prevé dos recortes más de los tipos en 2025. De este modo, el organismo espera que las tasas se ubiquen este año en el 3,6%, y que alcancen el 3,4% en 2026, el 3,1% en 2027 y 2028.
La Fed recorta los tipos de interés en 25 puntos básicos
La Reserva Federal (Fed) retoma la senda de los recortes y baja los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta la horquilla comprendida entre el 4%-4,25%, en línea con lo anticipado por el mercado, y después de cinco pausas consecutivas en su actual ciclo de flexibilización.
¿Un recorte prematuro?
Dennis Shen, presidente del Consejo macroeconómico de Scope Ratings, cree que el recorte de tipos de 25 puntos básicos que se espera que aplique la Fed este miércoles "parece prematuro", dado el reciente aumento de la inflación general hasta el 2,9%, y los indicios de debilitamiento del mercado laboral.
Sin embargo, "una bajada de tipos satisfará en parte a los mercados de capitales, que han descontado una bajada de tipos como algo casi seguro. Algunos incluso anticipan un recorte de 50 puntos básicos. Una bajada también podría apaciguar en parte la presión política de una Administración estadounidense que reclama que se produzca una flexibilización significativa", explica.
"Pero al adelantar la flexibilización de los tipos, la Fed corre el riesgo de rebajarlos antes de que el genio de la inflación haya vuelto a meterse firmemente en la botella. Esto aumenta el peligro de repetir los errores cometidos en septiembre del año pasado, cuando la Fed recortó los tipos en 50 puntos básicos bajo la presión del mercado, alegando debilidades en el mercado laboral que resultaron ser efímeras", añade Shen.
Generali Investments: "La Fed se ablanda, pero los aranceles calientan la inflación"
Para Mauro Valle, responsable de renta fija en Generali AM (parte de Generali Investments), la Fed recortará tipos, pero los aranceles harán que crezca la inflación, lo que complica el equilibrio de la economía de EEUU.
"El mercado está descontando un total de seis recortes y un tipo terminal del 3,5%. A los niveles actuales (2 años al 3,49% y 10 años al 4,05%), hay que vigilar si los tipos estadounidenses están descontando suficientemente el escenario de una Fed moderada, teniendo en cuenta también la presión política y el cambio de presidente de la Fed en los próximos meses", dice.
"Probablemente sí, ya que la economía estadounidense está creciendo de forma positiva (aunque por debajo de su potencial) y se espera que la inflación aumente, también por el impacto de los aranceles", agrega.
BlackRock: "Necesitamos estar preparados para varios escenarios macro"
Desde BlackRock dicen que "necesitamos estar preparados para varios escenarios macroeconómicos muy diferentes en los próximos meses. Nuestro escenario base: un mercado laboral débil permite a la Fed recortar los tipos, lo cual es positivo para la renta variable".
"Esto podría generar ganancias más amplias en la renta variable y respaldar los bonos a largo plazo. En un horizonte táctico de seis a doce meses, mantenemos una postura neutral en los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, tras haber estado infraponderados durante mucho tiempo", añaden.
Así están los mercados a una hora de la decisión de la Fed
A falta de una hora para conocer la decisión de la Fed, Wall Street cotiza con signo mixto, con el Nasdaq liderando las caídas.
En otros mercados, el petróleo Brent pierde un 0,35% ($68,23), el euro se deprecia un 0,12% ($1,1851), y la onza de oro baja un 0,1% ($3.720).
Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años se revaloriza al 4,045%, y el bitcoin cede un 1% ($115.429).
¿Qué esperar de las nuevas proyecciones económicas de la Fed?
En esta reunión, la Fed también va a actualizar sus proyecciones económicas. Así, en Berenberg consideran que el organismo va a elevar la previsión de inflación subyacente del PCE para el cuarto trimestre de 2025 al 3,2% interanual (frente al 3,0%), que mantenga la estimación de la tasa de desempleo para el cuarto trimestre de 2025 en el 4,5% y que reitere la previsión de crecimiento para el cuarto trimestre/cuarto trimestre sin cambios en el 1,4% interanual.
Y es que en los últimos meses, se ha producido una recalibración masiva de las expectativas de recortes de tipos de la Fed debido a la desaceleración del mercado laboral y a la fuerte presión de la Casa Blanca para bajar las tasas.
¿Habrá sorpresas en el 'dot plot'?
En este escenario, gran parte de la atención se va a centrar en el panorama posterior a septiembre, con la actualización del 'dot plot' (diagrama de puntos), que incluirá previsiones hasta 2028.
"Prevemos que la Fed recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos el 17 de septiembre y que seguirá con recortes de 25 puntos básicos en las reuniones del FOMC de octubre, diciembre, enero y marzo", exponen en ING Economics.
"Es posible que el diagrama de puntos adopte un sesgo más acomodaticio que en junio, aunque probablemente quede por debajo de los seis recortes que el mercado espera para finales del próximo año", avisa Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
En el caso de Berenberg anticipan "una probabilidad mayor que la de los gráficos de puntos (que ilustran las expectativas de los responsables políticos sobre la tasa de los fondos federales) de que muestren una flexibilización de 75 puntos básicos este año, en lugar de los 50 puntos básicos de las proyecciones de junio".
El listón está muy alto para dar una sorpresa moderada (dovish)
Benoit Anne, Senior Managing Director y responsable del Grupo de Información de Mercados de MFS Investment Management, no espera que el presidente de la Fed ofrezca una orientación futura clara en este momento, puesto que "depender de los datos y ofrecer una orientación futura no son dos cosas que casen muy bien".
En cualquier caso, cree que "el listón está muy alto para dar una sorpresa moderada (dovish), dado lo mucho que el mercado ya ha descontado la relajación".
El diagrama de puntos de la Fed apunta a un total de 50 puntos básicos de recortes antes del final de año
Dan Scott, director de multiactivos, director de inversiones, Vontobel, cree que los responsables de la política monetaria se enfrentan a una difícil decisión ya que deben sopesar la persistente inflación frente a los crecientes riesgos para el mercado laboral, tratando al mismo tiempo de acertar con el momento para aplicar las rebajas del precio del dinero.
"El diagrama de puntos de la Fed apunta a un total de 50 puntos básicos de recortes antes del final de año, pero creemos que la inflación no permite que baste simplemente con abrir las compuertas. Esto complica el panorama y limita el margen de maniobra de la Fed", afirma.
La comunicación sobre los próximos pasos será lo que centrará la atención
Jerome Powell volverá a ser el centro de atención tras la reunión sobre política monetaria, y tendrá la difícil tarea de no defraudar las elevadas expectativas de los inversores, asegura Michaël Nizard, responsable de multiactivos y overlay en Edmond de Rothschild AM.
"Si bien la decisión de recortar los tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos (pb) no será una sorpresa, ya que se esperaba desde el discurso de Jackson Hole, lo que centrará la atención será la comunicación sobre los próximos pasos, ya que los mercados financieros prevén ahora casi seis recortes de los tipos de interés oficiales entre ahora y finales de 2026, incluidos casi tres en las tres próximas reuniones", dice.
Una reunión con dimensión política
Pero esta reunión de la Fed también tiene otra dimensión: la política.
"La Casa Blanca está ejerciendo mucha presión sobre Jerome Powell y la Fed para que recorten los tipos de interés. Donald Trump ha estado intentando reformar el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal para que refleje mejor sus ideas sobre dónde deberían estar las tasas de interés. El lunes, Stephen Miran, asesor económico de la Casa Blanca, obtuvo la aprobación de su nominación para la junta. El presidente también intenta despedir a Lisa Cook, acusada de fraude hipotecario, aunque los tribunales lo han bloqueado por ahora", afirma Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB.
¿Respuesta reactiva o movimiento proactivo?
En Berenberg se preguntan si la Fed va a enmarcar este recorte como una respuesta reactiva o un movimiento proactivo.
"¿La Fed está flexibilizando su postura porque teme un colapso futuro en el mercado laboral o porque las recientes revisiones a la baja de las nóminas no agrícolas revelaron que el mercado laboral ya necesita recortes de tasas ? Si la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, la declaración de la Fed o las proyecciones económicas de septiembre apuntan a esto último, entonces la Fed sugeriría implícitamente que ha actuado 'demasiado tarde' y se ha quedado atrás de la curva: un recorte reactivo", exponen estos estrategas.
En cambio, si la Fed lo presenta como un movimiento proactivo, destinado a prevenir que el enfriamiento del empleo vaya a más, la lectura sería muy distinta: se trataría de un ajuste puntual dentro de una estrategia todavía prudente, lo que limitaría las expectativas de recortes adicionales.
El diagrama de puntos será clave
Lo que sí está claro es que la Fed se encuentra en una posición difícil ante un panorama económico con indicios de estanflación y puede decepcionar las previsiones del consenso.
"Esperamos que reanude las bajadas de tipos (-25 pb), pero con el riesgo de que enfríe las elevadas expectativas de recortes de tipos descontadas actualmente por el mercado, en la medida en que sí esperamos que relaje el 'dot plot' (aumente el número de recortes esperado), pero no tanto ni tan rápido como descuenta el consenso", valoran en Renta 4.
Una opinión compartida desde Bankinter, donde creen que "el desenlace más probable para la Fed es -25pb, hasta 4,00/4,25%, y ajustes finos a la baja de sus estimaciones macro y un diagrama de puntos de los consejeros sobre tipos futuros o dot-plot indicando niveles algo inferiores a los de junio. Eso proporcionaría una ligera decepción para quienes esperan una bajada de -50pb y una expectativa de tipos rotundamente inferiores".
El Banco de Canadá baja los tipos al 2,5% y seguirá actuando con "cautela"
El Banco de Canadá (BoC) ha decidido bajar los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%, en línea con lo anticipado por el mercado. El organismo ha explicado que seguirá actuando con "cautela" ante los riesgos por los aranceles de Estados Unidos.
Un recorte de 25 puntos básicos está descontado
El mercado descuenta con una probabilidad del 94%, según la herramienta FedWatch de CME, que la Fed bajará los tipos en 25 puntos básicos.
"La cautela de la mayoría de los miembros respecto al impacto de los aranceles en la inflación implica que 25 puntos básicos es el resultado más probable, y eso es lo que el mercado también anticipa", dicen en ING Economics.
"Es casi seguro que la Fed recorte los tipos en 25 puntos básicos en su reunión del 16 y 17 de septiembre, aunque algunos miembros del FOMC (Bowman, Miran y Waller) probablemente voten por un recorte mayor", señala Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Los analistas de Rabobank también se decantan porque la Fed "reduzca el rango objetivo en 25 puntos básicos, del 4,25-4,50% al 4,00-4,25%, en la reunión del 16 y 17 de septiembre. El mercado ya ha descontado esta posibilidad, con una pequeña probabilidad residual de un aumento de 50 puntos básicos".
La Fed está lista para recortar los tipos
La Reserva Federal (Fed) está preparada para reanudar los recortes de tipos en su reunión de este miércoles, 17 de septiembre. El mercado descuenta que el banco central estadounidense bajará las tasas en 25 puntos básicos, pero la debilidad mostrada por el mercado laboral ha hecho saltar todas las alarmas. Por ello, hay analistas que no descartan un descenso 'jumbo' de 50 puntos básicos. Pero ¿hasta dónde llegará el organismo?