L'IPC de la Xina va avançar un 0,7% interanual al novembre, el nivell més alt en 21 mesos, impulsada per un fort repunt dels preus dels aliments, especialment de les verdures fresques. La dada confirma l'acceleració registrada als darrers mesos –venia del 0,2% a l'octubre– i coincideix amb les previsions del consens. Segons l'Oficina Nacional d'Estadístiques, l'increment va estar sostingut per una alça del 14,5% del preu de les verdures fresques, després d'un salt mensual del 7,2% provocat per problemes d'oferta a causa del clima.
La inflació subjacent es va mantenir estable a l'1,2% interanual, posant fi a una ratxa de sis mesos d'acceleració. Els preus no alimentaris van baixar lleugerament fins al 0,8% interanual, llastats per un descens més important en transport i comunicacions (-2,3%).
Els preus de producció (PPI), per la seva banda, van tornar a mostrar un to clarament deflacionista. Van caure un 2,2% interanual al novembre -després del -2,1% d'octubre- i van encadenar el 38è mes consecutiu en negatiu. Entre les categories amb descensos més importants van destacar la mineria i el rentat de carbó (-11,8% interanual) i l'extracció de petroli i gas (-10,3%).
L'IMPACTE DELS ALIMENTS
ING destaca que el repunt de l'IPC va respondre sobretot a l'evolució de l'alimentació, que va passar al terreny positiu (+0,2% interanual) després de mesos actuant com a fre. El banc subratlla que "la contribució més gran va provenir d'un repunt en els preus de les verdures fresques" i preveu que la recuperació dels preus del porc, actualment en -15% interanual, recolzi la inflació durant els propers mesos.
Tot i el repunt, l'avenç continua sent moderat. ING assenyala que la inflació podria registrar el 2025 "una lectura lleugerament positiva", però considera que no serà un obstacle perquè el Banc Popular de la Xina segueixi aplicant mesures de suport. Segons l'entitat, "no creiem que la inflació limitarà la relaxació de la política monetària al proper any", especialment si la major part de l'avenç procedeix del component alimentari.
Les autoritats econòmiques mantenen el focus sobre evitar un estancament deflacionari perllongat, en un any marcat per la debilitat del mercat immobiliari, un consum fràgil i un excés de producció que ha obligat moltes companyies a reduir preus. ING preveu que la inflació xinesa torni a situar-se clarament en positiu el 2026, cosa que ajudaria a dissipar els temors de deflació, tot i que suposaria un deflactor del PIB menys favorable.
Amb vista a l'arrencada del nou Pla Quinquennal, Pequín prepara noves mesures d'estímul per apuntalar el creixement. ING anticipa retallades de 20 punts bàsics en els tipus d'interès el 2026, en un context en què s'espera que la política monetària continuï sent acomodatícia i orientada a sostenir la demanda interna.