- La eléctrica celebró el miércoles su Investor Day
- Bankinter mantiene su consejo de compra, con precio objetivo 21 euros
- Renta 4 considera muy atractiva su rentabilidad por dividendo
Endesa lidera las pérdidas en el Ibex, después de que el miércoles la eléctrica reafirmara su Plan Estratégico, presentado en marzo por su matriz, Enel.
- 17,055€
- 0,71%
Análisis Técnico
Desde Bankinter, que reitera su consejo de compra, con precio objetivo 21 euros, señalan que “los objetivos financieros apenas cambian (son mejores que los presentados antes de la OPV): EBITDA 3.000M€ en 2015, 3.100M€ en 2015 y en 2016; BNA 1.000M€ en 2015, 1.200M€ en 2016 y 2017 (el BNA’16 se revisa 60M€ al alza). Las inversiones sumarán 4.400M€ en el período 2015-2019 (2.600M€ en los tres primeros años).
POLÍTICAS DE DIVIDENDO
Respecto al dividendo, mantiene su compromiso de aumentarlo un mínimo de +5% anual
Respecto al dividendo, mantiene su compromiso de aumentarlo un mínimo de +5% anual desde los 0,76€ del año pasado (será el máximo entre +5% o el DPA resultante de un payout del 100%)”.
Renta 4 destaca que el “Endesa sigue constituyéndose como una gran generadora de caja libre (flujo de caja libre 2015-17 de 3.800 mln eur) y con un pay-out que podría llegar sin problemas al 100% en 2015-16 (2.100 mln eur en dividendos en 2015-16), lo que equivale a una RPD del 5,5-6% (totalmente en efectivo).
A pesar de esta mejora del pay-out, su ratio DN/EBITDA se mantendrá por debajo de los niveles óptimos (2-2,5x), por lo que no es descartable un dividendo extraordinario en 2016 en caso de no identificar oportunidades de inversión en 2015-16 (la compañía se encuentra en la búsqueda de oportunidades de inversión) que le permitan rentabilizar su caja.
LA VALORACIÓN DE BANKINTER
Endesa es una de las utilities que más se vería afectada de producirse inestabilidad política en nuestro país
Desde Bankinter, comentan que “el grueso del plan se apoya en la mejora de la economía (incremento estimado demanda eléctrica 2015-2020 +1,9%) y en el ahorro de costes (opex -14% 2014-2019).
El negocio regulado se mantendrá prácticamente estable por lo que el crecimiento vendrá de la mano de la generación y comercialización. Asimismo, puede haber mejoras en el plano financiero ya que la empresa está refinanciando parte de su deuda, pudiendo conseguir unos ahorros de 40M€ no contemplados en el plan (reducir el coste de la deuda del 3% al 2,5%).
En cuanto al dividendo, la puerta sigue abierta al pago de uno extraordinario si hacia 2016 no han materializado alguna compra (estarían interesados en pequeñas distribuidoras, carteras de clientes de gas y electricidad y/o empresas de eficiencia energética). En cualquier caso, la rentabilidad por dividendo es muy atractiva, del 5,9% actualmente según nuestras estimaciones.
Por el lado negativo, es una de las utilities que más se vería afectada de producirse inestabilidad política en nuestro país dado que, tras la venta del negocio latinoamericano a Enel el año pasado, está centrada en España (y marginalmente también en Portugal donde espera crecer tanto en electricidad como en gas)”.
Lee además:
Endesa gana 435 millones: mejora las previsiones y se sobrepone a la reforma energética