Se sabe que un mercado alcista está en su fase final cuando los profesionales financieros empiezan a hablar de acciones como si fueran bonos. El ejemplo más reciente: los fondos cotizados que ofrecen rentabilidades similares a las de los bonos.
La mayoría de los inversores que buscan ingresos deberían ser reacios al riesgo. Los altos rendimientos que ofrecen estos fondos cotizados conllevan riesgos complejos y desconocidos. Y no son milagrosos. Estos fondos no ofrecen mayores rentabilidades que el mercado de valores; simplemente transforman los rendimientos de las acciones en pagos de ingresos regulares. Pero al hacerlo, te exponen al riesgo de que tus altos rendimientos e incluso tu capital se reduzcan justo cuando más los necesitas.
Estos fondos cotizados, se están multiplicando rápidamente. Sus estrategias varían ampliamente. Pero de una forma u otra, son similares a los bonos, dependen del mercado de valores y de los derivados financieros para generar rentabilidades.
He aquí por qué. Los bonos autocancelables son un tipo de pagaré estructurado, una forma de deuda generalmente emitida por un banco. Su rentabilidad suele estar ligada al rendimiento de al menos una acción o índice bursátil. Pagan el tipo de interés establecido siempre que el activo subyacente no caiga más de un porcentaje predeterminado en determinadas fechas. También devuelven el valor total del capital si el activo objetivo se encuentra en o por encima de un nivel preestablecido al vencimiento.
Estos bonos suelen vencer en cinco años y pueden ser rescatados, o canjeados por el emisor, después de un año si el precio del activo subyacente se encuentra en o por encima de su nivel inicial. ¿Qué sucede si la acción o el índice subyacente cae más de la cantidad predeterminada (a menudo un 40%)? En ese caso, es posible que no reciba su pago de ingresos habitual e incluso podría perder una parte considerable de su capital.
Al diversificar su exposición en múltiples bonos autocancelables y con diferentes fechas de vencimiento, un fondo cotizado puede mitigar la mayoría de los riesgos de disminución de los ingresos o de la pérdida del capital. Eso es mejor que tener solo uno o unos pocos pagarés autocancelables, como muchos asesores financieros han hecho hacer a sus clientes en los últimos años.
Pero un fondos cotizados no puede eliminar los riesgos de caídas repentinas en los ingresos o el valor del capital. Tener uno de estos fondos le permite asegurarse contra una caída moderada o severa en los precios de las acciones. Al igual que una compañía de seguros, usted obtiene una prima por brindar esa cobertura. Por eso, estos fondos pueden ofrecer pagos mensuales regulares con tipos anualizados altos. Pero esos rendimientos no son fijos. El resultado de toda esta complejidad es que las pérdidas tienden a ser poco frecuentes, pero cuando ocurren, pueden ser muy grandes.
Pero los eventos excepcionales en el mercado de valores tienen la desagradable costumbre de repetirse justo cuando los inversores están convencidos de que no ocurrirán.
Siempre que hay que elegir entre lo simple y lo complicado, los asesores financieros optan por lo complicado. Los inversores deberían preferir lo simple. Cuanto más simple, más fácil que no te quedes pillado.