La escalada del conflicto en Oriente Medio está reconfigurando el mapa de los metales, con impactos directos tanto en la oferta —por el encarecimiento de la energía y los problemas logísticos— como en la demanda. En este contexto, Morgan Stanley traza un claro reparto de ganadores y perdedores, en función del grado de tensión en cada mercado y de la sensibilidad a la evolución de China.
ALUMINIO, LITIO Y URANIO: LOS GRANDES GANADORES
El banco sitúa al aluminio entre los metales más atractivos, en un mercado ya ajustado y muy dependiente del coste energético. En palabras de la firma, "el aumento de los precios de la energía está reforzando las tensiones en los mercados de metales intensivos en consumo energético", es decir, encarece su producción, reduce la oferta y acaba impulsando los precios.
También destaca el litio, impulsado por recortes de oferta y un escenario de déficit a corto plazo. Morgan Stanley subraya que "las interrupciones en la producción están estrechando el mercado", lo que sostiene los precios en el corto plazo, aunque advierte de que existen "riesgos estructurales a más largo plazo".
El uranio completa el grupo de favoritos, en un entorno en el que la seguridad energética gana protagonismo. Según el banco, "el actual contexto geopolítico está reforzando el atractivo de las fuentes de energía alternativas", lo que beneficia a este metal.
COBRE Y NÍQUEL: POTENCIAL CON MATICES
El cobre presenta un escenario más equilibrado. Por un lado, existen tensiones de oferta relevantes, con recortes de producción y problemas en la cadena de suministro. "El mercado del cobre se está estrechando por el lado de la oferta", indica Morgan Stanley. Sin embargo, advierte de que "la demanda, especialmente en China, podría verse limitada si los precios continúan subiendo", lo que introduce cautela.
En el caso del níquel, el banco apunta a un claro riesgo al alza en precios por problemas de producción en Indonesia, un actor clave del mercado. "Las disrupciones en la oferta están elevando los costes y podrían provocar recortes adicionales de producción", señala, lo que añade presión sobre el mercado.
HIERRO Y ZINC: LOS MÁS DÉBILES
En el lado contrario, el mineral de hierro aparece como uno de los metales menos atractivos. Morgan Stanley explica que "la combinación de una demanda china más débil y una posible mejora de la oferta introduce riesgos a la baja para los precios".
El zinc también muestra un perfil más débil, en un mercado con menor tensión. "El equilibrio entre oferta y demanda es más holgado en comparación con otros metales", apunta el banco, lo que limita su potencial en el actual entorno.
