El S&P 500 está a punto de cerrar otro año de subidas en Wall Street, mientras los analistas se preguntan si podrá mantener el tirón a lo largo de 2026. En Federated Hermes encuentran 10 claves que lo podrían llevar a alcanzar los 7.800 puntos en los próximos 12 meses.
"El aumento de la productividad, la reactivación del crecimiento económico, la expansión de los márgenes y el reciente resurgimiento del ‘animal spirit’, junto con la política benigna de los bancos centrales, están impulsando al alza los mercados mundiales", destaca Stephen Auth, director de inversiones de renta variable en Federated Hermes.
En la gestora han revisado al alza las previsiones de beneficios futuros y también han aumentado su objetivo de precio para el S&P 500 en 2026, llevándolo de 7.500 puntos a los 7.800, aunque consideran que para alcanzar este objetivo, el selectivo se enfrenta a diez retos.
1. El crecimiento del PIB nominal en EEUU debería acelerarse en 2026, ya que, dada una tasa de inflación prevista del 2,5%, Auth cree que "el PIB nominal de EE UU debería situarse por encima del 5% en 2026 y 2027".
2. El mercado laboral debería mantenerse "ni demasiado flexible, ni demasiado rígido". La Reserva Federal (Fed) se encuentra "en un ciclo de recortes (tardío)", y los expertos de la gestora esperan "que el empleo repunte".
3. Las ganancias de productividad gracias a la IA deberían comenzar a acelerarse, puesto que "en todo el mundo, empresas de todo tipo están incorporando la revolución de la IA a sus procesos de trabajo, lo que probablemente dará lugar a una nueva era de ganancias de productividad".
4. La inversión extranjera en Estados Unidos debería ser un nuevo motor. La gestora ha realizado visitas a la dirección de las empresas, y "todas ellas afirmaron estar especialmente centradas en esta cuestión, no solo en relación con Estados Unidos, sino también con otros países".
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5. La Reserva Federal (Fed) se encuentra en un nuevo ciclo de recortes. "Con tipos del 4,25% frente a una tasa de inflación subyacente del 2,5%, la Reserva Federal tiene un largo camino por recorrer en este ciclo de flexibilización. Aunque la economía en general no es tan sensible a los tipos como lo era antes, algunos sectores sí lo son, y llevan dos años en recesión. El alivio en este sentido supondrá un gran impulso para el crecimiento general", explica Auth.
6. Los márgenes corporativos deberían seguir ampliándose debido al continuo cambio en la composición de la economía, junto con el aumento de las inversiones en inteligencia artificial. Durante la última década, ha sido habitual escuchar advertencias sobre el "pico de los márgenes de beneficio", y aunque estos márgenes han fluctuado, "la tendencia a largo plazo sugiere que, de hecho, los márgenes de beneficio de las empresas han aumentado de forma constante durante los últimos 20 años, con una media del 4% anual".
"Si sumamos todo esto, creemos que es hora de reconocer que el escenario base es la expansión continua de los márgenes, y no el pico de los márgenes", agrega.
7. Los ‘animal spirits’ entran en ebullición, lo que se puede conseguir a través de "un repunte de los anuncios de fusiones y adquisiciones, el aumento de la actividad de salidas a bolsa y el repunte de las encuestas de confianza", que son "buenos augurios para la actividad futura".
8. Mejora de los beneficios, que están en camino de alcanzar casi 400 dólares en 2028. "Si se tienen en cuenta incluso las ganancias marginales relativamente conservadoras previstas, junto con el aumento de los ingresos debido al mayor crecimiento del PIB nominal y la mejora constante de la rentabilidad de las empresas que componen el mercado bursátil estadounidense, creemos que las ganancias del S&P 500 parecen bastante sólidas", argumenta.
9. El múltiplo del mercado también debería subir, ya que, "cuando se ajusta adecuadamente el reciente cambio en la composición del S&P 500 hacia las empresas tecnológicas, un múltiplo justo para el índice general en la actualidad probablemente debería rondar el nivel de 22 veces", un nivel "considerablemente superior a la media a largo plazo de 18 veces, cuando el S&P 500 era un índice más orientado a la industria".
10. Objetivo de mercado a largo plazo. "Si sumamos todo lo anterior, creemos que un objetivo razonable para el S&P a dos años vista se sitúa cerca de los 8.600 puntos, lo que implica una ganancia anual superior al 14%. Este nivel de rentabilidad es ligeramente inferior al 17% anual del S&P 500 durante los últimos cinco años de recuperación tras la pandemia, pero superior a la rentabilidad anual a largo plazo de las acciones, que ha sido del 12% en los últimos 50 años", concluye.
