El presente año ha comenzado repleto de incertidumbre para los mercados, que todavía tratan de descifrar cuál será el rumbo futuro de Estados Unidos y de su presidente, Donald Trump. En un contexto tan volátil, los analistas de Goldman Sachs muestran sus sectores y estrategias favoritos para que los inversores puedan seguir ganando en bolsa, a pesar de los crecientes riesgos geopolíticos y comerciales.
En lo que respecta a los sectores, su primera recomendación pasa por 'sobreponderar' las compañías de software y servicios informáticos, los materiales, la atención médica, los bienes raíces y las 'utilities', ya que consideran que lo harán mejor que el resto del mercado en los próximos meses.
Su principal apuesta dentro de este grupo son las compañías de materiales y las de software y servicios informáticos, ya que esperan, con un 100% de probabilidad, que superen al menos por cinco puntos porcentuales el rendimiento del índice S&P 500 a lo largo de los próximos seis meses. También creen que la sanidad conseguirá este resultado, aunque con un 70% de probabilidad, mientras que conceden entre un 60% y un 70% de opciones al comportamiento superior de las 'utilities' y los bienes raíces.
Sobre las empresas sanitarias, destacan que "cotizan a una valoración relativa históricamente baja", ya que su ratio precio-beneficio (PER, por sus iniciales en inglés) se encuentra por debajo de la de las empresas que componen el S&P 500. En el lado negativo, los analistas del banco creen que "la incertidumbre política sigue siendo un riesgo clave para el desempeño del sector".
También lanzan una advertencia sobre su apuesta en materiales, ya que "los aranceles y el crecimiento económico en China siguen siendo riesgos clave para el sector".
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Más cautos se muestran a la hora de analizar el comportamiento esperado de las acciones energéticas, y es que consideran que "la trayectoria del petróleo determinará" su evolución, lo que introduce un componente de incerteza ante los numerosos riesgos geopolíticos y económicos que marcarán el precio del crudo. "La energía tuvo un breve impulso en las políticas después de las elecciones, pero ha vuelto a converger con el petróleo", aseguran.
En el caso de la banca, sus pronósticos son positivos, a pesar de que no lo incluyen en su lista de sectores favoritos. Según su criterio, las entidades financieras gozarán de mejores múltiplos gracias a un aumento del retorno sobre capital (RoE, por sus siglas en inglés). Además, "la posible desregulación es uno de los factores favorables para las acciones de los bancos".
ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
A la hora de analizar las estrategias de inversión, lo primero que comentan los analistas de Goldman Sachs es que, desde la victoria de Donald Trump en las elecciones de noviembre de 2024, "el sentimiento de las pequeñas empresas ha aumentado", como ya lo hiciera tras los comicios anteriores a su primer mandato, celebrados en 2016. Además, muestran que durante la primera presidencia del líder republicano, las acciones de las pequeñas y medianas empresas ofrecieron retornos medios superiores al S&P 500.
Todo esto mientras el selectivo estadounidense se encuentra cada vez más concentrado, ya que el grupo de empresas conocido como los '7 Magníficos de Wall Street' (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Netflix, Nvidia y Tesla) representa ya el 32% de la capitalización total del índice. Además, estas compañías cotizan con un PER de 30 veces, frente a las 20 veces del S&P 500 sin estas siete firmas (S&P 493).
Los analistas aseguran que, en los últimos cursos, "el rendimiento superior del precio de las acciones de megacapitalización ha reflejado un crecimiento superior de las ganancias", y ahora pronostican que esta distancia se irá cerrando a lo largo de 2025 y 2026.
Para 2024, se estima un incremento del beneficio por acción (BPA) de los '7 Magníficos' del 36%, por encima del 4% del S&P 493, aunque este año se proyecta una mejora del 15% para las 7 y del 9% para el resto, mientras que de cara a 2026 las previsiones son del 17% para las tecnológicas y del 13% para las demás. De esta manera, "se espera que la prima de crecimiento de los '7 Magníficos' se reduzca de 32 puntos (2024) a 6 puntos (2025)".
Por otro lado, creen que "el riesgo de política comercial favorece al S&P 493", ya que los '7 Magníficos' están "más expuestas a los riesgos de crecimiento global". Esta afirmación se basa en el porcentaje de las ventas de las empresas que procede de fuera de EEUU, que alcanza un máximo del 49% para las 7 grandes tecnológicas.
Mientras, aseguran que "las empresas de mediana capitalización están posicionadas para beneficiarse del crecimiento de EEUU", gracias, principalmente, a sus valoraciones más bajas.
Con todo, creen que la inteligencia artificial (IA) seguirá actuando como principal catalizador bursátil, después de que la mitad de las empresas del S&P 500 avanzaran o discutieran planes para incorporar o desarrollar esta tecnología durante los contactos con inversores de la última temporada de resultados.
