La historia de los metales preciosos suele estar escrita en oro, pero esta vez la protagonista podría ser la plata. Tras décadas a la sombra de su hermano dorado, el metal blanco vuelve a reclamar la atención de inversores y de los analistas con un cóctel de señales técnicas, déficit de oferta y tensiones geopolíticas.
¿Estamos ante el inicio de una nueva era plateada en los parqués?
UN VIEJO INDICADOR QUE VUELVE A HABLAR
Eric Fry, analista veterano de InvestorPlace, rescata un indicador tan antiguo como fiable: el ratio plata/oro (SGR, por sus siglas en inglés). “Cuando el SGR cae a niveles inusualmente bajos, la plata tiende a protagonizar repuntes espectaculares”, explica.
La estadística le da la razón: en 2008, con el ratio en 1,26%, el metal se disparó un 370% en tres años; en 2020, cuando tocó un mínimo histórico de 0,9%, duplicó su precio en menos de seis meses.
Hoy, la aguja vuelve a señalar en esa dirección. El pasado abril, el SGR descendió al 1%, y desde entonces la plata ha avanzado un 16,2%. “El mensaje de la historia es claro: la plata aún tiene recorrido”, apunta Fry, convencido de que el metal blanco acabará superando también al S&P 500.
UNA DEMANDA QUE SUPERA A LA OFERTA
A la señal técnica se le suma un factor estructural: la oferta insuficiente. Los déficits de producción llevan años acumulándose, mientras que las aplicaciones industriales, desde paneles solares hasta componentes electrónicos, absorben más de la mitad de la demanda global.
En palabras de Fry, “la plata no solo es refugio financiero; es también materia prima esencial para el futuro energético”. Esa doble naturaleza convierte al metal en una especie de híbrido entre activo defensivo y apuesta de crecimiento.
UBS: COMPRAR EN RETROCESOS
Los grandes bancos de inversión también se suman al coro alcista. UBS, en una nota reciente, insta a mantener posiciones largas en la plata y sugiere aprovechar retrocesos hacia los 36 dólares por onza para aumentar exposición.
“Favorecemos una posición larga y añadiríamos en retrocesos por debajo de los 36 dólares”, comentan los estrategas Dominic Schnider y Wayne Gordon.
Sus previsiones sitúan el precio en 42 dólares para finales de 2025 y en 44 dólares a lo largo de 2026, con un escenario potencial de hasta 50 dólares si el oro alcanza los 3.700 dólares y el ratio oro/plata se estrecha hacia 75-80x.
RIESGOS A CORTO PLAZO
No todo es brillo. UBS advierte que la desaceleración económica podría actuar como freno: “Más de la mitad de la demanda de plata procede de usos industriales, y un enfriamiento del crecimiento limitaría el potencial alcista”.
Además, la volatilidad implícita en opciones ha caído hasta el 22,5%, lo que reduce el atractivo de estrategias especulativas de corto plazo.
En otras palabras, la tesis alcista es sólida, pero exige paciencia. Como recuerdan los analistas, mantener flexibilidad para entrar en niveles más bajos puede ser crucial.
UN REFUGIO EN TIEMPOS DE INCERTIDUMBRE
La plata comparte con el oro su condición de activo refugio. James Grant lo resumió con una frase lapidaria citada por Fry: “El oro es una apuesta contra el desorden monetario, fiscal y geopolítico”. La plata, añade Fry, hereda ese mismo papel y lo complementa con un argumento industrial que el oro no posee.
Las tensiones geopolíticas, el endeudamiento estadounidense y la sombra de recesión son catalizadores adicionales para quienes buscan seguridad. En ese contexto, los ETF respaldados por plata física emergen como la vía favorita de muchos gestores para ganar exposición sin complicaciones logísticas.
CONCLUSIÓN: EL MOMENTO DE LA PLATA
Los ciclos de los metales preciosos se parecen a mareas largas y, cuando suben, arrastran a quienes se atreven a embarcarse en ellas. Hoy, la conjunción de un ratio oro/plata históricamente bajo, déficits de oferta persistentes y previsiones alcistas de firmas como UBS invita a pensar que el metal blanco podría estar en el preludio de una nueva ola.
El oro seguirá siendo el rey, pero la plata reclama su propio trono. Como escribe Fry, “la historia no se repite, pero rima… y la rima de la plata suena a oportunidad”.
