Cuatro valores entran y dos salen de la 'lista de convicciones' europeas de Goldman Sachs, cuya perspectiva para la renta variable es que el STOXX 600 genere una rentabilidad total del 7% en 2026, "impulsada por un sólido crecimiento global, parcialmente compensado por la fortaleza del euro, la bajada de los precios del petróleo y las elevadas valoraciones".
En general, los analistas de la entidad comentan que "ha sido un comienzo de año sólido, con Europa superando a EEUU, lo que se suma al tema de diversificación que nuestros estrategas prefieren para este año".
"A pesar de las preocupaciones en torno a la geopolítica y los aranceles, el ánimo en el mercado es boyante y el posicionamiento es un área a tener en cuenta. Los datos son limitados, pero sugieren que las rentabilidades positivas de la renta variable pueden continuar si el contexto macroeconómico es favorable. El posicionamiento extremo puede exacerbar las rotaciones a medida que avanzamos en el año, un tema que vimos el año pasado, especialmente en IA/centros de datos", añaden.
Entre los temas europeos a tener en cuenta para 2026, apuntan a algunas áreas clave: cíclicas que se benefician de la mejora del panorama de crecimiento, en particular la banca, los servicios financieros y la tecnología; empresas nacionales bien posicionadas para beneficiarse de la recuperación europea con menor exposición a la debilidad del dólar; repunte de la actividad en fusiones y adquisiciones y mercados de capitales; o aumento de la productividad de la IA, especialmente para empresas con altos costes laborales.
'EUROPEAN CONVICTION LIST'
Con todo este contexto, ¿cuáles son los valores que Goldman Sachs incluye en su 'lista de convicciones' europeas? ¿Qué empresas salen, se mantienen o entran a formar parte de ella?
Los analistas de la entidad han eliminado a EQT AB y Prysmian. Mientras, los valores que continúan formando parte de la lista son los siguientes.
Dentro del sector consumo Anheuser-Busch InBev, Haleon y Zalando. En el financiero, BBVA y Vonovia. En el industrial, Airbus, Schneider Electric y Novonesis. Dentro del sector de salud, Bayer y Philips. Entre los recursos naturales, Enel y Ceres Power. De las telecos, Deutsche Telekom, Informa, Wise PLC y Tele2. Y entre los transportes y servicios, DSV.
Además, han añadido a esta selección a Schneider Electric, InterContinental Hotels Group, Hannover Re y CVC Capital Partners.
Sobre Schneider Electric consideran que puede superar a sus competidores "gracias a su exposición a centros de datos de rápido crecimiento y transmisión y distribución (T&D)/renovables, lo que se traduce en un apalancamiento operativo significativo con márgenes que se expanden más de 400 puntos básicos para 2030". Schneider "ha cotizado históricamente con una prima, pero ahora se encuentra en línea con el sector a pesar de un mayor crecimiento y rentabilidad", dicen.
De InterContinental Hotels Group destacan que ha mejorado su algoritmo de crecimiento, lo que "debería significar que superará a sus competidores estadounidenses". A pesar de este mayor crecimiento, cotiza con un descuento más amplio frente a estos competidores en comparación con los niveles promedio, lo que "ofrece un punto de entrada atractivo". "El RevPAR está mejorando secuencialmente, hay un impulso favorable gracias a un cambio en la composición de la cartera de nuevas incorporaciones hoteleras y los ingresos por servicios complementarios están creciendo. Todo lo cual debería respaldar un crecimiento del BPA de aproximadamente el 15% de CAGR hasta 2029", añaden.
Respecto a Hannover Re, esperan que continúe generando crecimiento de ganancias "a pesar de la presión sobre los precios, a medida que entramos en un ciclo de seguros generales más suave. Este crecimiento de las ganancias se sustenta en un colchón de reservas que le otorga flexibilidad y un negocio de seguros y salud más estable en comparación con sus competidores. Las acciones han tenido un rendimiento inferior, lo que mantiene la valoración en línea con la de sus competidores a pesar de este mayor crecimiento y resiliencia".
Por último, comentan que CVC Capital Partners está "ejecutando con éxito" su transición de una gestora centrada en capital privado a una plataforma diversificada. Prevén un "buen impulso en 2026/27 gracias a la cartera de financiación de capital privado" y, en general, creen que "debería beneficiarse del positivo contexto macroeconómico y de la mejora de la actividad en el mercado de capitales". "Las acciones han tenido un rendimiento inferior y cotizan con un descuento considerable frente a sus homólogos europeos de alternativas, por lo que su valoración es atractiva", indican.
