El BCE tiene "pocos motivos" para ajustar su política y para que Lagarde se desvíe de su cautela

"Con la inflación en términos generales dentro del objetivo, el crecimiento cercano a la tendencia y los mercados laborales aún sólidos, el BCE tiene pocos motivos para ajustar su política en este momento. Aunque sigue habiendo cierto debate en torno a los riesgos de inflación a medio plazo, creemos que el Consejo de Gobierno pasará por alto las modestas desviaciones del objetivo provocadas por la energía y mantendrá los tipos en el futuro inmediato, ya que la inflación de los salarios y los servicios sigue normalizándose".

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El BCE observará, pero no actuará: los tipos seguirán en el 2%, con pocos cambios en el mensaje

Así lo expresa Konstantin Veit, gestor de carteras en PIMCO, cuya visión coincide con la de los expertos de Bank of America, que ven probable que la reunión del BCE de febrero "transcurra sin incidentes".

"La evaluación actualizada debería reconfirmar que la inflación debería estabilizarse en el objetivo del 2% a medio plazo. Esto allanaría el camino para que no se produzcan cambios en los tipos de interés oficiales y solo se ajuste la comunicación. Probablemente reiterarán que el BCE seguirá un enfoque basado en los datos y reunión por reunión. Dudamos que obtengamos algo nuevo", dicen.

Como recuerdan, en la reunión de diciembre, Lagarde se mostró "particularmente cautelosa y equilibrada, a pesar de que las previsiones restrictivas le dieron la oportunidad de ser diferente. Dudamos que se desvíe de esa cautela esta semana. Si la incertidumbre fue un factor clave entonces para que Lagarde se mantuviera cautelosa, no ha hecho más que aumentar desde entonces".

Por lo tanto, esperan que el comunicado reconfirme las perspectivas y reitere que el BCE seguirá un enfoque basado en los datos y reunión por reunión: "Es probable que nos digan que las nuevas previsiones de marzo ofrecerán más información. Una vez más, deberíamos esperar que el énfasis se centre en el nivel de incertidumbre prevaleciente. Si bien esto podría percibirse como moderado, solo reiteraría el mensaje dado en diciembre. Es probable que la incertidumbre también sea la razón clave para no proporcionar ningún tipo de orientación a futuro".

También espera que Lagarde "se mantenga fiel a una postura cautelosa y dependiente de los datos" Martin Wolburg, economista sénior de Generali AM (parte de Generali Investments), quien asegura que, "dadas nuestras perspectivas económicas constructivas y el panorama general de la inflación, que sigue estando en línea con las últimas proyecciones macroeconómicas del BCE, seguimos considerando que los tipos de interés se mantendrán sin cambios por el momento y Lagarde debería reiterar que sigue considerando que la política monetaria se encuentra en una buena posición", coincide.

Para Ulrike Kastens, economista senior de DWS, "no debería sorprender que el BCE mantenga la tasa de depósito en el 2% en la reunión del próximo jueves. Tampoco es probable que cambie su comunicación en materia de política monetaria, especialmente porque, en el actual entorno de incertidumbre política, la dependencia de los datos sigue siendo el principio rector clave", reitera.

Es más, considera que "no existe necesidad de que el BCE ajuste su orientación de política monetaria" y que "el entorno económico tendría que cambiar de manera sustancial para que abandone su evaluación de que estamos en una buena posición".

Una idea que comparte Shaan Raithatha, economista sénior de Vanguard Group, que señala que, por sexta reunión consecutiva, Lagarde sugerirá que la política se encuentra en un "buen momento" y que el Consejo de Gobierno está satisfecho con la trayectoria de la inflación a medio plazo.

"Se espera que haya pocas discrepancias dentro del Comité encargado de fijar los tipos de interés", que, en su opinión, los mantendrá en el 2% durante todo el año 2026. "El listón para un cambio de política es alto y requerirá una reevaluación significativa de las perspectivas económicas", añade.

Finalmente, François Rimeu, estratega senior de Crédit Mutuel Asset Management, considera que el comunicado tendrá como objetivo "preservar la máxima flexibilidad en cuanto a la orientación futura de la política monetaria, sin compromisos explícitos ni indicaciones precisas sobre la trayectoria". Y la ausencia de nuevas proyecciones macroeconómicas para esta reunión "reforzará este enfoque prudente".

"Su comunicado seguirá centrado en mantener un enfoque reunión a reunión, dependiente de los datos, sin compromisos previos y haciendo hincapié en dejar todas las posibilidades en materia de política monetaria abiertas. En resumen: el BCE debería prolongar su pausa", concluye.