La eurozona está volviendo al estancamiento. Eso es lo que muestra el último índice PMI. ¿El principal culpable? El sector servicios, cuya debilidad preocupa dado que durante mucho tiempo ha sido el motor de crecimiento. "La guerra comercial está lastrando la economía de la eurozona, pero probablemente se deba principalmente a la incertidumbre, más que a los efectos comerciales directos hasta el momento".
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Así lo apuntan los analistas de ING, que sacan esta conclusión debido a que el PMI de mayo recoge que la producción manufacturera volvió a aumentar, mientras el sector servicios, que ha experimentado un sólido crecimiento en los últimos años a medida que la manufactura se contraía, continúa a la baja.
Esto "bien podría estar relacionado con la alta incertidumbre y aviva las preocupaciones sobre el crecimiento", dicen.
Según el índice de mayo, la actividad total de la zona euro cayó por primera vez en cinco meses, reflejando una modesta reducción de la actividad en el sector servicios, que disminuyó por primera vez desde noviembre de 2024 y al ritmo más rápido de los últimos dieciséis meses. Por el contrario, la producción manufacturera siguió al alza en mayo, por tercer mes consecutivo. El ritmo de expansión se mantuvo sin cambios frente al de abril.
"Por el momento, parece que la economía de la eurozona vuelve a estancarse tras un sólido primer trimestre", añaden los expertos, que consideran que "la atonía sigue siendo la norma para la actividad económica de la eurozona y los riesgos parecen ser a la baja a corto plazo, ya que la guerra comercial podría intensificarse".
De hecho, este viernes, el presidente de EEUU, Donald Trump, amenazaba a la Unión Europea (UE) con imponer un arancel del 50% a sus productos debido a que asegura que las conversaciones con "no están avanzando". "Por lo tanto, estoy recomendando un arancel directo del 50 % sobre la Unión Europea, a partir del 1 de junio de 2025", ha dicho.
En XTB se preguntan si Trump está utilizando los aranceles como otra táctica de negociación para obligar a la UE a ceder a sus exigencias o realmente es una señal de que las negociaciones desde mediados de abril han fracasado y que deberíamos esperar amenazas de represalia por parte de la UE. "Creemos que se trata de una combinación de ambas. La UE es una de las regiones menos favorecidas por Trump y no parece tener buenas relaciones con sus líderes, lo que aumenta la probabilidad de una guerra comercial prolongada entre ambos", responden.
Por su parte, en Oxford Economics califican el índice PMI como "decepcionante" y explican que la caída fue impulsada por el componente de servicios, que bajó por debajo de 50 por primera vez este año, a 48,9, mientras que la manufactura subió a 49,4, con el índice de producción subyacente estable en 51,5.
No obstante, en su opinión, el PMI de mayo "sugiere que la eurozona está creciendo (históricamente, un PMI compuesto de 49,5 indica un crecimiento débil), pero comenzó la guerra comercial global con una base débil. Una vez que el debilitamiento del sector manufacturero se acentúe, la eurozona no contará con un sector servicios robusto al que recurrir". Además, "una demanda global más débil también podría tener repercusiones negativas en los servicios".
Prevén tasas de crecimiento trimestrales del PIB más bajas para el resto del año: "La débil base del sector servicios plantea riesgos a la baja para nuestra previsión de crecimiento. Si bien la Unión Europea (UE) y EEUU han iniciado negociaciones comerciales, el reciente acuerdo con Reino Unido mostró que los aranceles del 10% probablemente sean el límite mínimo".
"Los PMI pueden ser volátiles de un mes a otro y la encuesta ha sido un indicador adelantado deficiente del crecimiento oficial del PIB en los últimos años. Esto se debe, en gran medida, a que la encuesta tiende a captar mejor los cambios de ánimo que los cambios en la actividad real. Si bien es probable que el crecimiento del PIB se desacelere en el segundo trimestre, creemos que se mantendrá cómodamente en terreno positivo", indican en EY ITEM Club.
