• La operadora seguirá reduciendo deuda hasta niveles de 43.000 millones de euros
  • También reforzará inversiones en otros mercados
  • El precio acordado es superior a sus previsiones
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Las negociaciones exclusivas que mantiene Telefónica con Hutchison Whampoa para venderle O2, su filial de móviles en Reino Unido, son valoradas positivamente por los expertos de Renta 4.

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“El precio bajo el que están negociando es de 10.250 mln GBP (13.500 mln Eur), equivalente a 7,7x EBITDA 2015 R4e, mediante un pago inicial en efectivo de 9.250 mln GBP (12.200 mln Eur) al cierre de la operación y un pago de 1.000 mln GBP (1.300 mln Eur) una vez la compañía conjunta alcance una cifra de cash flow acumulado determinado”, explican estos expertos.

Vemos muy positivo que la gran mayoría del importe se pague al cierre de la operación (dentro de varias semanas) y en efectivo. Después de que BT eligiera negociar en exclusividad para comprar EE, Telefónica ha decidido vender O2 Reino Unido. De este modo, en Europa ya sólo contará con presencia relevante en Alemania”, añaden.

“En R4 valorábamos O2 Reino Unido en 10.450 mln Eur (6x EBITDA 2014e). Telefónica utilizará los fondos captados para reducir deuda y, creemos que también para reforzar inversiones en otros mercados y así fortalecer su posicionamiento”, opinan.

“En R4 esperamos que Telefónica cierre 2014 con una deuda neta de 42.690 mln eur (2,5x EBITDA 2014e). Con esta operación el múltiplo caería < 2,2x EBITDA Aj. 2015 R4e teniendo en cuenta el pago inicial y < 2,1x EBITDA Aj. 2015 R4e el total del importe”, señalan

Valoramos favorablemente la noticia. Telefónica vende su negocio a un precio atractivo (7,7x EBITDA 2015 R4e) con casi todo el importe en efectivo, reduce el riesgo al salir de un mercado que está sufriendo cambios estructurales importantes y le permite reducir deuda de forma significativa y reforzar inversiones en otros mercados. Esperamos impacato positivo en cotización”, concluyen. Estos expertos reiteran su consejo de mantener el valor, con precio objetivo 13,5 euros por acción.

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