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Los expertos de Renta 4 han mejorado este jueves el precio objetivo que otorgan a los títulos de Banco Santander. En concreto, lo han elevado a 13,22 euros por acción, desde los 12,08 euros anteriores, y han reiterado su consejo de 'sobreponderar'. Creen que los buenos resultados del primer trimestre ayudarán a la entidad que preside Ana Botín a cumplir los objetivos de 2026 y además "asientan las bases" para cumplir con su guía a 2028.
"Los resultados del primer trimestre mostraron una evolución operativa positiva, con mejora sustancial en rentabilidad, RoTE recurrente 15,2% y ratio de eficiencia del 40,5% (+0,5 pp y -2,5pp frente al primer trimestre de 2025). Asimismo, los ingresos mostraron en el trimestre un crecimiento del +6% frente al crecimiento a un dígito medio esperado, mientras que los gastos de explotación se redujeron en un 1%, cumpliendo con la guía", comentan.
De hecho, explican que el beneficio cosechado por la entidad cántabra entre enero y marzo le sitúa "en la buena dirección para cerrar el año por encima de los 14.000 millones de euros".
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Según los analistas de Renta 4, además, "la buena marcha del negocio aporta visibilidad para alcanzar los objetivos a 2028", apoyándose en una "estrategia bien definida que busca centralizar capacidades y procesos para aprovechar la escala internacional del Grupo, la gestión del balance y el uso óptimo de capital".
El presente ejercicio, remarcan también estos estrategas, será un "año de transición" para el banco, dado el "cambio de perímetro" tras la venta del negocio en Polonia y la incorporación de TSB en Reino Unido (segundo trimestre) y Webster en EEUU (segundo semestre).
Estas operaciones, comentan, "supondrán un consumo de capital total 2,1 pp, el cual se verá parcialmente compensado con la generación orgánica que la integración de ambos negocios aportará en el segundo trimestre y el segundo semestre, y permite al banco reafirmar el objetivo de CET 1 entre el 12,8%-13% para el cierre de año".
Por eso en Renta 4 han decidido revisar sus estimaciones al alza frente a lo previsto en marzo, principalmente por varias razones. En primer lugar, por la "mejor perspectiva en EEUU (32% de la valoración), el mayor crecimiento de comisiones netas y margen de intereses".
En segundo lugar, por las "menores provisiones a nivel Grupo". Estiman un margen bruto estimado para 2027 de 66.181 millones de euros, y 17.132 millones de euros de beneficio neto (+6% y +10% frente a marzo, y -2% y -3% frente al consenso, respectivamente).
En cualquier caso, apuntan estos expertos, "la historia de transformación del banco continúa materializándose en los resultados, con la diversificación geográfica y de negocio y una gestión de riesgos prudente como palancas para alcanzar los objetivos a 2028 y apoyo para la política de dividendos".
Los analistas de Renta 4 creen que Santander "cotiza a unos múltiplos ajustados, PER 27 9,4x y P/VCT 27 1,3x, frente a su media de 10 años de 10x y 1,05x, respectivamente, y frente al 8,4x y 1,1x comparables". Sin embargo, añaden, "el potencial crecimiento del negocio y noticias positivas sobre mayores ahorros de costes los justifican".