L'or es nega rotundament a trepitjar el fre. El metall preciós ha tornat a marcar un rècord històric aquest dimecres i ha superat els 3.300 dòlars per unça, en un context d'elevada incertesa per la guerra comercial i d'una confluència de factors positius per a aquesta matèria primera.
Entre aquests factors, expliquen els experts, hi ha la depreciació del dòlar nord-americà. I és que l'índex del dòlar (DXY), un indicador que mesura el valor del 'bitllet verd' enfront d'una cistella de monedes estrangeres, està caient entre un 0,6% i un 0,7% enfront dels principals rivals, cosa que fa que l'or sigui més atractiu per als tenidors d'altres divises.
D'altra banda, el rally d'aversió al risc també està afavorint el metall preciós. Els parquets nord-americans es tenyeixen de vermell després d'un anunci d'Nvidia que no ha agradat gens al mercat, ja que el gegant tecnològic va informar que haurà d'assumir un càrrec de 5.500 milions de dòlars després que els EUA hagin limitat la venda a la Xina de les seves unitats de processament gràfic H2O.
L'H20 és un xip d'IA per a la Xina dissenyat per complir les restriccions d'exportació imposades per l'anterior administració de Joe Biden. El 2024, va generar uns ingressos estimats per a Nvidia d'entre 12.000 i 15.000 milions de dòlars. Aquest xip va ser utilitzat per l'empresa xinesa DeepSeek per desenvolupar el seu sistema d'intel·ligència artificial (IA) a un cost molt més baix que el de ChatGPT, convertint-se així en el seu gran competidor.
D'altra banda, les contínues compres per part de bancs centrals i els fluxos constants cap als fons cotitzats (ETF, per les sigles en anglès) recolzats per or continuen donant impuls alcista al metall.
Pel que fa a la guerra comercial. La Xina ha ordenat a les seves aerolínies no acceptar noves entregues d'avions Boeing com a resposta a la imposició per part dels Estats Units d'aranzels del 145% sobre productes xinesos. Cal recordar que el president Donald Trump havia anunciat exempcions a productes electrònics, tot i que després va matisar que rebrien aranzels específics.
"La conclusió pràctica és que mercat i economia ja estan tocats, sobretot al front de la confiança, que és la clau de volta. Així que Trump pot posposar o excloure'n el que vulgui a partir d'ara (com selectivament cotxes a les últimes hores), que no tindrà credibilitat, ni gairebé impacte positiu. Això és el que temíem que passaria i per això hem insistit a reduir riscos durant un temps indeterminat, per ara", assenyalen a Bankinter.
En aquest context, nombrosos experts afirmen que l'or continuarà sent el valor refugi per excel·lència mentre romangui la incertesa que impera al mercat. Bona prova d'ella és el seu avanç des del començament d'any, que supera el 20%, cosa que li ha permès renovar màxims històrics de manera successiva a les últimes setmanes.
Per si no n'hi hagués prou, empreses com Goldman Sachs o UBS consideren que el metall preciós encara no ha tocat sostre i pot continuar pujant durant les properes jornades. De fet, l'empresa novaiorquesa considera que l'unça podria arribar als 3.700 dòlars a finals d'aquest any, en què és el tercer canvi d'opinió amb aquesta matèria primera el 2025.
"L'argument per incorporar or a les carteres d'inversió és més fort que mai. En un entorn de tarifes incertes, creixement feble, inflació elevada i tensions geopolítiques persistents, l'or representa una cobertura efectiva i fiable", assegura Joni Teves, estrateg d'UBS.
En aquest context, serà important saber com serà la dada de vendes al detall del març als Estats Units, ja que els inversors estan a la recerca de senyals que la despesa dels consumidors està resistint malgrat la incertesa aranzelària. No obstant això, hi ha el risc que els mercats la descartin per considerar-la una dada endarrerida, que no reflecteix la recent escalada de tensions comercials que va tenir lloc aquest mes.
De la mateixa manera, el mercat està pendent del president de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, que aquest dimecres té previst compartir al Club Econòmic de Chicago les seves perspectives sobre l'economia dels Estats Units. El president de la Fed s'ha mostrat força caut a les últimes setmanes davant el potencial efecte que poden tenir els aranzels en la inflació, actitud que s'ha vist explicitada a les actes de l'última reunió del banc central.
Els experts descompten, segons dades de l'eina FedWatch de CME, que la Fed haurà de fer més retallades de les esperades aquest any, entre uns tres o quatre, pel perill de recessió creixent. Això podria ser positiu per a l'or, ja que el dòlar s'afebliria encara més.
Cal recordar que, a principis d'aquesta setmana, el governador de la Reserva Federal, Christopher Waller, va dir que el banc central es podria veure obligat a baixar ràpidament les taxes oficials si la desacceleració és "significativa". Tot i això, altres membres com Kashkari o Goolsbee s'han mostrat més escèptics, ja que creuen que la Fed podria perdre completament el control de la inflació.