RBC Capital Markets ha elevat aquest dijous el preu objectiu de Repsol fins als 20 euros per acció, enfront dels 16 euros anteriors, encara que manté la recomanació d'infraponderar, en considerar que el potencial borsari de la petroliera continua sent limitat.
- 22,72€
- -4,90%
El nou preu objectiu se situa pràcticament en línia amb la cotització actual de la companyia, al voltant de 20,1 euros, cosa que reflecteix un marge de revaloració molt reduït segons l'entitat canadenca.
La revisió es produeix després d'actualitzar les estimacions per incorporar el nou model de report de la companyia i revisar a l'alça algunes previsions de beneficis. RBC estima ara que el benefici per acció de Repsol augmentarà un 7% el 2026 i un 4% el 2027 respecte als càlculs anteriors.
RBC VEU PRESSIÓ EN MARGES I GENERACIÓ DE CAIXA
Tot i aquestes millores en les previsions, RBC manté una visió prudent sobre el valor. Entre els factors que justifiquen la seva recomanació negativa destaca la previsió de compressió dels marges de refinació, que després del fort repunt del 2025 estarien tornant a nivells més normals del cicle.
El banc recorda que la cotització de Repsol ha mostrat històricament una forta correlació amb aquests marges, i per això la seva normalització podria pesar sobre el comportament borsari.
A més, RBC subratlla que la rendibilitat del flux de caixa lliure de la companyia se situa al voltant del 3,2%, per sota de la mitjana del 4,5% que registren els comparables europeus.
Segons els seus càlculs, fins i tot amb una reducció moderada de la inversió, Repsol necessitaria un preu del petroli proper als 90 dòlars per barril, marges de refinació més elevats o desinversions superiors a 1.000 milions d'euros per equilibrar plenament el marc financer amb un Brent al voltant de 60 dòlars.
CITI HI VEU POTENCIAL MALGRAT EL RAL·LI BURSÀTIL
La visió de Citi és més constructiva. L'entitat destaca aquest dijous que el canvi comptable recent de la companyia —que passa de consolidar plenament alguns negocis a un model que reflecteix millor el que realment arriba a la matriu— ofereix "una visió molt més senzilla per als inversors en renda variable".
Més enllà del canvi comptable, Citi manté la tesi d'inversió sobre la petroliera espanyola. Segons explica el seu analista Alastair Syme, el negoci "té capacitat per oferir un creixement real del 4% al 5% anual fins al final de la dècada", cosa que espera que sigui un element central de l'actualització estratègica que la companyia presentarà el 10 de març.
El banc afegeix que aquestes ambicions "estan ben recolzades pels recursos de capital" de l'empresa i considera que la valoració continua sent atractiva.
En aquest sentit, Citi recorda que Repsol va ser la petroliera integrada amb millor comportament borsari del món el 2025, amb una pujada del 85%, però sosté que tot i així l'acció continua cotitzant amb descompte enfront dels seus comparables.
"Mentre que molts inversors atribueixen el ral·li als marges de refinació, creiem que la veritable raó rau en la seva valoració barata i en el creixent interès dels inversors pel sector energètic", afirma l'entitat, que considera que els dos factors continuaran sent vàlids el 2026.