La pel·lícula de l'any a Hollywood no la protagonitzarà cap gran estrella. Netflix i Paramount Skydance s'han embrancat en una batalla sense quarter pel control de Warner Bros. Discovery (WBD) en un moviment que ha sacsejat els fonaments de la indústria de l'entreteniment nord-americà i que promet donar més d'un episodi per al record.
- 81,56$
- 0,05%
Tot va començar divendres passat, quan Netflix va anunciar un acord per 82.700 milions de dòlars per a adquirir els estudis de cinema, la plataforma d'estríming HBO Max, les franquícies de WBD i l'extensíssima biblioteca de la companyia, entre altres béns, després de diverses setmanes de negociació entre gegants de l'audiovisual. L'oferta de Netflix no incloïa el segment de televisions de Warner, que la companyia pretén escindir en una nova empresa cotitzada als pròxims mesos.
Posteriorment, aquest dilluns, Paramount llançava una opa hostil per 108.000 milions de dòlars per la totalitat de la companyia. Aquesta oferta sí que inclou les televisions de WBD, entre les quals s'inclouen noms de prestigi com CNN, TBS, Discovery o TNT Sports. Al seu torn, Comcast, propietària de NBC, es va retirar de la licitació.
GUERRA D'OFERTES
Paramount assegura que la seva proposta és més atractiva, però els experts no ho tenen tan clar. Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank, assenyala que Paramount argumenta que l'escissió de televisions per cable val al voltant de 1.000 milions de dòlars per als inversors de WB, mentre que Bloomberg Intelligence estima que aquesta xifra podria ascendir fins als 4.000 milions, la qual cosa faria que l'oferta de Netflix "fos més atractiva".
"Els analistes suggereixen que l'oferta de Netflix podria continuar sent superior tret que Paramount augmenti la seva oferta a 33 dòlars per acció, especialment a causa del declivi del negoci de televisió per cable", apunta aquesta experta. No obstant això, també assenyala que, des de la perspectiva dels accionistes, l'oferta de Paramount per tota la companyia "elimina la incertesa de valoració dels actius de cable".
A més, una fusió WB-Paramount podria generar més sinergies; en concret, l'analista de Swissquote estima que la companyia resultant de la fusió podria generar estalvis de costos per al voltant de 6.000 milions de dòlars enfront dels 2.500 milions que es projecten en el cas de Netflix. Aquesta última ha denunciat que amb aquestes xifres es destruirà ocupació, mentre que la seva proposta en generarà.
La qüestió és que Netflix "no busca estalvi de costos: cerca contingut prèmium i abundant". A la companyia de Ls Gatos (Califòrnia) només li interessa la immensa biblioteca i les gegantesques franquícies que controla WBD, com Harry Potter, Joc de Trons o Friends, per nomenar-ne algunes. I és que, mentre Paramount "lluita per sobreviure" al negoci d'estríming, el gegantesc Netflix "té suficient capital per a augmentar la seva oferta i simplificar la transacció". I és que Paramount "realment necessita una adquisició per a competir amb Netflix, Disney i Amazon, tots els quals gaudeixen d'un avantatge substancial en escala global, producció de contingut i 'engagement', afirma Robert Fishman, analista de Moffett Nathanson.
Des de la perspectiva del mercat, afirma Ozkardeskaya, els inversors de Netflix "estan menys entusiasmats amb WB que els accionistes de Paramount". I és que un acord per Warner "desplaçaria la companyia del seu negoci d'estríming àgil i d'alt marge" cap a una operació "intensiva en capital, amb contingut costós i obligacions heretades".
"Finançar l'adquisició requeriria més de 10.000 milions de dòlars en deute de WBD, a més de potencialment desenes de milers de milions addicionals, cosa que significaria que el balanç prèviament net de Netflix es tornaria molt palanquejat. Per a Paramount, créixer significa tenir més possibilitats de sobreviure", sentència.
Cal recordar que si Warner Bros. accepta l'oferta de Paramount, haurà de pagar a Netflix una tarifa de ruptura de 2.800 milions de dòlars. Netflix, per part seva, està obligat a pagar 5.800 milions a la matriu d'HBO si el seu acord no arriba a bon port.
EL PROBLEMA REGULADOR… I TRUMP
No obstant això, Netflix es troba amb un problema: els reguladors. I és que la potencial adquisició de Warner Bros. podria suposar més problemes des del punt de vista regulador perquè, com assenyalen els analistes de Bankinter, donaria lloc a una companyia amb una quota molt elevada dins de l'estríming.
Sense l'adquisició de Warner, Netflix compta amb més de 300 milions de subscriptors a tot el món. Amazon Prime ocupa el segon lloc del mercat, amb 220 milions de subscriptors, mentre que Disney aglutina 220 milions subscriptors entre Disney+ i Hulu. Al tercer trimestre de 2025, Warner Bros. Discovery va reportar un total de 128 milions de subscriptors entre tots els seus serveis, mentre que Paramount Skydance té uns 78 milions de subscriptors. Segons càlculs de YouExec, una fusió entre Netflix i HBO Max deixaria la primera amb una quota de mercat de més del 30%.
Netflix ja ha intentat defensar-se. Segons una informació de Bloomberg, Ted Sarandos, co-CEO del gegant de l'estríming, hauria defensat davant el president nord-americà Donald Trump que la seva oferta no només és la més alta, sinó que no genera problemes monopolístics. D'acord amb aquesta font, Sarandos hauria defensat que la companyia ha perdut subscriptors al passat, a més de no competir només al mercat de l'estríming. Segons hauria dit l'executiu, Netflix és el cinquè o sisè distribuïdor de televisió als Estats Units i la compra dels estudis de Warner Bros. faria que la companyia fos "de la grandària de YouTube".
El cas és que Trump no sembla molt convençut. "Això ha de passar per un procés i veurem què passa, però és una gran quota de mercat. Podria ser un problema", va assegurar aquest passat diumenge preguntat sobre l'acord pels periodistes a la seva arribada al Kennedy Center per a un esdeveniment.
I no n'és l'únic. La senadora demòcrata Elizabeth Warren, així com el representant republicà Darrell Issa, entre altres, ja han advertit que aquesta operació sembla un "malson antimonopoli". Per part seva, els reguladors europeus també tindran alguna cosa a dir en tot aquest procés i alguns ja s'han pronunciat, com és el cas d'Andreas Schwab, membre del Parlament Europeu, que ha advertit que la compra per part de Netflix podria suposar augments de preus i impactar àmpliament "la cultura, el cinema, els cinemes i les estrenes" a cinemes, malgrat les promeses del gegant de l'estríming.
De tornada a Trump, els analistes acusen el president de "doble moral". I és que el president nord-americà no només té vincles més que evidents amb Paramount, sinó que l'oferta de la companyia compta amb el suport del seu gendre: Jared Kushner.
Entre els inversors que participen a l'oferta de Paramount Skydance apareix Affinity Partners, la companyia de Kushner, així com el suport de diversos fons sobirans d'Orient Pròxim, com el Public Investment Fund de l'Aràbia Saudita, que acaba d'anunciar importants inversions als Estats Units i el príncep hereu de la qual va ser rebut amb honors a la Casa Blanca. Cal recordar que Kushner i el fons saudita acaben de signar la privatització de la desenvolupadora de videojocs Electronic Arts per 55.000 milions de dòlars en el que ha estat l'operació palanquejada més gran de la història.
Però els vincles no només són familiars, sinó d'amistat, malgrat que Trump l'hagi negat en més d'una ocasió. I és que Paramount està dirigida per David Ellison, fill del magnat Larry Ellison, fundador i president executiu d'Oracle.
Segons The Wall Street Journal, Ellison ha promès que remodelarà la cadena progressista CNN, freqüent objectiu de les ires de Trump. De fet, la pròpia CNN informa que Trump, que ha estret el seu setgge sobre els mitjans de comunicació crítics des de l'arribada a la Casa Blanca, hauria expressat el seu desig que la companyia passi a les mans d'una altra propietat més afí a la seva ideologia i interessos.
Ellison encaixa en aquest perfil. El líder d'Oracle no només és una persona pròxima a Trump, sinó que també és un actor clau en un dels projectes més importants de la seva Administració: Stargate, la iniciativa de 500.000 milions de dòlars per a construir centres de dades al país. A més, Paramount i Skydance van aconseguir tancar la seva fusió setmanes després que l'anterior direcció de Paramount arribés a un acord extrajudicial de 16 milions de dòlars amb Trump per a resoldre la seva demanda presentada contra CBS (filial de Paramount). L'acord no va incloure disculpes ni reconeixement de culpa per part de CBS o Paramount.
"En essència, Trump vol retornar-li una mica de lluentor a Hollywood. Vol ressuscitar el glamur de la indústria cinematogràfica nord-americana, l'estrella de la qual ha disminuït a mesura que més produccions es realitzen a l'estranger gràcies a incentius fiscals i costos més baixos. Netflix estarà sota pressió per a fer tant com sigui possible en territori nacional, per la qual cosa qualsevol compromís de realitzar una certa quantitat de produccions als EUA podria ajudar a guanyar-se el suport de Trump", conclou Donen Coatsworth, cap de mercats a AJ Bell.