Enagás es dispara a la borsa aquest divendres (+14%, 16,60 euros) després que la CNMC (Comissió Nacional dels Mercats i la Competència) hagi obert a audiència pública la nova metodologia de retribució de les xarxes de gas, una proposta que introdueix millores rellevants per al negoci de Transport.
- 16,60€
- -0,78%
Segons una anàlisi del Banc Sabadell, la proposta reforça els incentius lligats als costos operatius (OPEX) i a l'eficiència, incorpora nous conceptes retributius i elimina la retribució per continuïtat de subministrament (RCS). L'impacte per a Enagás seria clarament positiu, explica el banc, amb un augment estimat d'ingressos d'uns 50 milions d'euros anuals, al qual podrien sumar-se 20 milions més vinculats al desenvolupament de gasos renovables.
CLAU: NOU MARCO 2027-2032
La CNMC planteja mantenir l'esquema retributiu vigent, encara que actualitzant els paràmetres clau per a adaptar-los al nou entorn. En concret, la proposta revisa els valors unitaris d'inversió i operació i manteniment (O&M) per al període 2027-2032, i introdueix incentius lligats a la productivitat i a una gestió més eficient de les infraestructures.
A més, incorpora nous mecanismes per a retribuir actius ja amortitzats i fomentar l'extensió de la seva vida útil, al mateix temps que introdueix incentius específics vinculats a la descarbonització, com l'impuls al biometà, el bioGNL o la introducció d'hidrogen en la xarxa.
El regulador també planteja nous termes per a incentivar l'adquisició eficient de subministraments energètics i els costos associats a instal·lacions singulars, així com agilitzar el reconeixement de determinats costos operatius. En paral·lel, elimina la retribució per continuïtat de subministrament i reforça les obligacions d'informació de les empreses regulades.
El mercat ha reaccionat amb pujades en Enagás per l'expectativa d'un marc regulador més favorable, que reforça l'estabilitat dels seus ingressos a mitjà termini i recolza la seva política de remuneració a l'accionista.
Segons Sabadell, aquests canvis milloren la visibilitat operativa de la companyia i la sostenibilitat del seu dividend, fixat en 1 euro per acció, la qual cosa implica una rendibilitat pròxima al 6,8% a partir del 2026.
DISTRIBUCIÓ, IMPACTE LIMITAT
En el negoci de Distribució, la CNMC proposa una retribució un 2,3% superior a la del període anterior, mantenint el model vigent i adaptant-lo a l'evolució de la demanda de gas.
"Malgrat la introducció d'incentius al biometà, el sector considera la millora insuficient enfront de la inflació passada; de la nostra cobertura aplicaria a Naturgy, encara que el seu pes a xarxes de gas domèstiques és delimitat", conclou Sabadell.