Enagás es dispara per la proposta de la CNMC sobre la retribució de xarxes de gas
La nova metodologia de xarxes de gas anticipa un impacte positiu de fins a 70 milions anuals
Enagás es dispara a la borsa aquest divendres (+14%, 16,60 euros) després que la CNMC (Comissió Nacional dels Mercats i la Competència) hagi obert a audiència pública la nova metodologia de retribució de les xarxes de gas, una proposta que introdueix millores rellevants per al negoci de Transport.
Segons una anàlisi del Banc Sabadell, la proposta reforça els incentius lligats als costos operatius (OPEX) i a l'eficiència, incorpora nous conceptes retributius i elimina la retribució per continuïtat de subministrament (RCS). L'impacte per a Enagás seria clarament positiu, explica el banc, amb un augment estimat d'ingressos d'uns 50 milions d'euros anuals, al qual podrien sumar-se 20 milions més vinculats al desenvolupament de gasos renovables.
CLAU: NOU MARCO 2027-2032
La CNMC planteja mantenir l'esquema retributiu vigent, encara que actualitzant els paràmetres clau per a adaptar-los al nou entorn. En concret, la proposta revisa els valors unitaris d'inversió i operació i manteniment (O&M) per al període 2027-2032, i introdueix incentius lligats a la productivitat i a una gestió més eficient de les infraestructures.
A més, incorpora nous mecanismes per a retribuir actius ja amortitzats i fomentar l'extensió de la seva vida útil, al mateix temps que introdueix incentius específics vinculats a la descarbonització, com l'impuls al biometà, el bioGNL o la introducció d'hidrogen en la xarxa.
El regulador també planteja nous termes per a incentivar l'adquisició eficient de subministraments energètics i els costos associats a instal·lacions singulars, així com agilitzar el reconeixement de determinats costos operatius. En paral·lel, elimina la retribució per continuïtat de subministrament i reforça les obligacions d'informació de les empreses regulades.
El mercat ha reaccionat amb pujades en Enagás per l'expectativa d'un marc regulador més favorable, que reforça l'estabilitat dels seus ingressos a mitjà termini i recolza la seva política de remuneració a l'accionista.
Segons Sabadell, aquests canvis milloren la visibilitat operativa de la companyia i la sostenibilitat del seu dividend, fixat en 1 euro per acció, la qual cosa implica una rendibilitat pròxima al 6,8% a partir del 2026.
DISTRIBUCIÓ, IMPACTE LIMITAT
En el negoci de Distribució, la CNMC proposa una retribució un 2,3% superior a la del període anterior, mantenint el model vigent i adaptant-lo a l'evolució de la demanda de gas.
"Malgrat la introducció d'incentius al biometà, el sector considera la millora insuficient enfront de la inflació passada; de la nostra cobertura aplicaria a Naturgy, encara que el seu pes a xarxes de gas domèstiques és delimitat", conclou Sabadell.