La Xina ha publicat aquest dimarts la seva balança comercial corresponent al març, i ha decebut amb el creixement de les exportacions (+2,5%), que ha caigut al nivell més baix en sis mesos a causa de l'impacte del conflicte de l'Orient Mitjà en les perspectives de la demanda mundial. Les importacions, en canvi, s'han disparat un 27,8% respecte al mateix període de l'any anterior, fet que suposa el creixement més gran en més de quatre anys.
En concret, les exportacions van augmentar un 2,5% en dòlars nord-americà en comparació amb març de l'any anterior, segons han mostrat les dades de les duanes xineses. Aquesta xifra s'ha quedat molt per sota de la previsió del consens d'analistes, que estimava un creixement del 8,6%, i, a més, suposa un afebliment respecte a l'augment combinat del 21,8% registrat durant els dos primers mesos de l'any.
Les importacions, per part seva, es van incrementar un 27,8% al març en comparació amb l'any anterior, la qual cosa representa el major creixement des de novembre del 2021, superant àmpliament les expectatives del consens, que augurava un augment de l'11,2%, i accelerant-se respecte a la dada combinada del 19,8% registrat durant els dos mesos anteriors.
Cal recordar que la Xina publica dades comercials combinats de gener i febrer per les fluctuacions relacionades amb l'Any Nou Lunar, que és la festivitat més important del país.
Tal com expliquen els experts d'ING, malgrat la dada de març, que mostra que el creixement de les exportacions es va desplomar al seu nivell més baix en cinc mesos, "per al primer trimestre continuen registrant un impressionant augment del 14,7% interanual gràcies a un sòlid començament d'any".
Llavors, què podem concloure de la desacceleració de les exportacions? Segons aquests analistes, "la tendència general és més important que les dades d'un sol mes i, en definitiva, el primer trimestre del 2026 mostra que la demanda externa es manté sòlida".
"Amb l'expectativa que el llast dels Estats Units disminueixi (les exportacions als EUA van caure un 16,4% interanual durant el primer trimestre) -suposant que no hi hagi nous aranzels, cosa que no es pot descartar per complet-, la demanda externa hauria de continuar sent un important motor de creixement enguany", afirmen aquests analistes.
Així mateix, ING afirma que "possiblement, la major sorpresa va ser que la desacceleració de les exportacions no es va reflectir en les importacions". "Atribuïm aquest augment als preus dels productes d'alta tecnologia, que han propiciat un creixement espectacular de les exportacions a la resta de la regió, incloent-hi el sorprenent creixement del 61,8% interanual de les exportacions de Taiwan", diuen els experts del banc holandès.
En la seva opinió, "l'impacte de la guerra amb l'Iran i l'augment dels preus del petroli encara no sembla haver-se reflectit completament en les dades", per la qual cosa caldrà veure què passa més endavant. "És probable que l'augment dels preus de l'energia impulsi encara més les importacions als pròxims mesos", comenten, no obstant això, el que creuen que "contribuirà a mitigar les preocupacions dels socis comercials de la Xina, però també reduirà la contribució de les exportacions netes al creixement del país".
La Xina, dependent de les exportacions energètiques, continua sent vulnerable a una recessió econòmica mundial derivada del tancament prolongat de l'estret d'Ormuz. Segons ha dit Wang Jun, viceministre de Duanes de la Xina, en roda de premsa aquest dimarts, els preus mundials del petroli han experimentat una "forta fluctuació", creant un entorn comercial "complex i difícil".
CAU EL SUPERÀVIT COMERCIAL
El superàvit comercial de la Xina va caure al març a 51.100 milions de dòlars, el seu nivell més baix en 13 mesos. "Aquesta xifra no només està molt per sota de les expectatives del mercat, sinó que, a més, situa el superàvit comercial del primer trimestre del 2026 en tan sols 264.300 milions de dòlars", diuen els analistes d'ING.
En dòlars nord-americans, "això representa una disminució interanual del 2,5% respecte al primer trimestre del 2025", mentre que "en iuans, moneda més rellevant per al càlcul del PIB, la caiguda és encara més pronunciada, del 4,8% interanual".
ING recorda que la demanda externa va contribuir amb 1,6 punts percentuals al creixement del 5% de la Xina l'any passat. "Com a mínim, la reducció del superàvit comercial suggereix que aquesta contribució disminuirà en les dades del primer trimestre del 2026", i "si a això li sumem una major inflació que probablement deriva en un deflactor del PIB menys favorable, podríem enfrontar-nos a una desacceleració major de l'esperat quan es publiquin les dades del PIB de la Xina el dijous?", es pregunta.
Els mercats preveuen un creixement interanual del 4,8%, i encara que la previsió del banc holandès és "lleugerament més conservadora, del 4,7%, també sembla estar en risc després de les febles dades comercials de març". "Probablement necessitarem veure un repunt en els indicadors interns al març per a mantenir el creixement en la senda correcta, i si el creixement no aconsegueix les expectatives, és probable que es tornin a escoltar peticions per a intensificar els estímuls", conclou.