El Banc del Japó (BoJ) ha decidit aquest dimarts mantenir sense canvis el tipus d'interès de referència al 0,75%, en línia amb el que s'esperava, en una decisió adoptada per majoria de 6 vots a 3.
- 66.020,04
- 2,81%
Els tres membres dissidents van defensar una pujada de tipus fins a l'1% en considerar que els riscos per a la inflació estan esbiaixats a l'alça, especialment en un context de tensions a l'Orient Mitjà i encariment de les matèries primeres.
La decisió arriba acompanyada d'una revisió rellevant del quadre macroeconòmic. El banc central nipó ha retallat la seva previsió de creixement per a l'exercici fiscal 2026 fins a una forquilla del 0,4%-0,7% (entorn del 0,5%), enfront del 0,8%-1,0% (a prop de l'1%) que estimava al gener, en un context marcat per l'encariment del cru i el seu impacte sobre els beneficis empresarials i la renda real de les llars.
En paral·lel, l'entitat ha elevat de manera significativa les seves previsions d'inflació. Ara espera que l'IPC subjacent (sense aliments frescos) se situï en una forquilla del 2,8%-3,0% el 2026, enfront de l'1,9%-2,0% que estimava al gener, impulsat per l'alça de l'energia i el trasllat de majors costos als preus finals.
L'IMPACTE D'ORIENT MITJÀ I EL PETROLI
El Banc del Japó assenyala directament l'encariment del petroli, lligat a la situació a l'Orient Mitjà, com el principal factor darrere d'aquest canvi d'escenari. Segons explica, l'augment dels preus energètics deteriora els termes d'intercanvi del país —altament dependent de les importacions— i pressiona tant empreses com consumidors.
En aquest context, adverteix que els riscos per a la inflació estan clarament inclinats a l'alça, mentre que els de creixement apunten a la baixa, almenys a curt termini.
La institució subratlla, a més, que l'encariment del cru podria traslladar-se no només a l'energia, sinó a un ampli conjunt de béns, en un entorn en el qual les empreses estan mostrant una major disposició a repercutir els augments de costos als preus finals.
PRESSIÓ SOBRE LA POLÍTICA MONETÀRIA
Malgrat aquest escenari, el banc central manté ara com ara una postura prudent. Considera que, encara que la inflació subjacent s'acosta a l'objectiu del 2%, és necessari calibrar acuradament el ritme de futures pujades de tipus.
Això sí, deixa la porta oberta a continuar retirant estímuls. L'organisme indica que continuarà ajustant el grau d'acomodació monetària en funció de l'evolució de l'economia, els preus i els mercats financers, vigilant especialment l'impacte de la crisi geopolítica.
A més, posa el focus sobre la inflació subjacent "real", que analitza mitjançant indicadors que eliminen factors transitoris o institucionals —com canvis fiscals o subsidis energètics— i que permeten mesurar millor la tendència de fons dels preus.