Els resultats de Banco Santander són contundents. L'entitat càntabra ha batut expectatives amb els resultats del primer semestre del 2025, un període durant el qual el benefici ha pujat fins als 6.833 milions d'euros, un 13% més que durant el mateix període de l'any anterior.
- 11,32€
- 2,67%
No només es tracta del millor primer semestre de la seva història, impulsat per un marge d'interessos "sòlid", uns ingressos per comissions "rècord", i menors costos i provisions, sinó també del cinquè trimestre consecutiu en el qual l'entitat registra beneficis rècord (3.431 milions, +7%).
No obstant això, les seves accions han caigut un 0,30%. Segons els analistes, això es deu a una taca en els seus resultats: el Brasil.
Així ho creuen els experts de Jefferies, que destaquen que la conferència amb analistes es va centrar "aclaparantment" en les perspectives de la qualitat dels actius brasilers. Aquest debat, afegeixen, és "poc probable" que desaparegui durant els pròxims trimestres, ja que els tipus d'interès es mantenen elevats cosa que frena l'economia.
De fet, el benefici trimestral n'és el pitjor dels últims sis, circumstància que ha obligat el banc a reforçar el seu balanç amb part de les plusvàlues obtingudes per la venda de CACEIS.
"Enfocament conservador del risc al Brasil, almenys temporalment. Ara com ara, només estan realitzant préstecs no garantits a clients acutals i consideraran tornar al mercat obert quan l'economia millori i els tipus d'interès baixin. Esperen que el cost del risc (CoR) al Brasil per a l'any fiscal 2025 sigui inferior al 5%, lleugerament per sobre de les seves expectatives anteriors del 4,7-4,8%", expliquen aquests experts.
Amb tot, la companyia reitera el seu consell de compra per a Santander, encara que no eleva el seu preu objectiu: 7,1 euros, un 8% per sota dels preus de tancament d'aquest dilluns. Per part seva, Renta 4 Banc recomana mantenir les accions, a les quals valora en 7,62 euros per acció, també per sota dels últims preus de tancament.
"Malgrat que es mantenen les tendències positives quant a evolució de negoci, uns ingressos alineats amb les estimacions, un benefici net superant per menor taxa fiscal i l'augment de l'incompliment en benefici al Brasil, on s'adverteix una nova deterioració del cost de risc, podria portar a la cotització a respondre negativament", assenyala la companyia espanyola.
BANKINTER, OPTIMISTA
Més positius es mostren en Bankinter, recomanen comprar les accions de Santander, a les quals atorguen una valoració de 7,45 euros. El banc taronja destaca el ritme de creixement "elevat" (+19% en BPA), amb millores de rendibilitat (ROTE del 16,0% enfront del 15,8% del trimestre anterior) i qualitat creditícia (morositat que cau gairebé una dècima, fins al 2,91%).
A aquests analistes també els ha agradat que s'hagi reiterat la 'guidance', que contempla, entre altres, 62.000 milions d'euros en ingressos, un ROTE del 16,5% i una ràtio de capital CET1 que rondi el 13%.
Així mateix, qualifiquen el pla de remuneració com a "interessant", amb un 'pay-out' del 50,0% i un 'yield' estimat del 3,4%, així com la intenció de recomprar accions per valor de 10.000 milions en aquest exercici i el següent, equivalent al 8,7% de la capitalització borsària actual.
