Els analistes lloen Inditex: els seus comptes són "una prova de la qualitat del grup"

JEFFERIES

"La capacitat d'Inditex per a mantenir el creixement i l'estabilitat del marge brut en un context de consum cada vegada més exigent és una prova de la qualitat del grup (i de l'impuls incremental de la demanda que suposa el procés de modernització de les botigues actualment en marxa)", diuen els experts de Jefferies en una nota.

Mantenen sense canvis les seves expectatives de beneficis, però "la relativa confiança dels inversors hauria d'augmentar encara més en moments d'extrema incertesa per a les accions de consum discrecional europees", afegeixen. I això què significa? Perquè tal com expliquen, que això "deixa un potencial alcista en la qualificació sobre un PER de 20,6x pel 2028".

Indiquen també que la companyia, "en lloc de centrar-se en l'afebliment del consumidor global, va destacar la magnitud de les oportunitats de creixement". Per això en Jefferies veuen "més fàcil predir que Inditex aconseguirà una rendibilitat total per a l'accionista de dos dígits en el futur que triangular una recuperació que torni a aquesta mena d'algorisme per a moltes marques de luxe (o, de fet, per a moltes marques de consum més àmplies)".

"Creiem que el programa de modernització actual representa un factor addicional que impulsa la quota de mercat (amb Galliano com un bo extra per davant, aparentment a partir d'aquesta tardor/hivern)", indiquen aquests experts, que remarquen que les seves projeccions per a l'exercici fiscal 26/27 i la trajectòria de guanys a mitjà termini que preveuen per al grup "romanen pràcticament sense canvis" després de l'actualització de les xifres collides per la companyia al seu primer trimestre fiscal.

Estimen un creixement al segon, tercer i quart trimestre del +9,0%/+7,8%/+7,2% respectivament, i fluctuacions canviàries del -1,0%/-0,4%/sense variació. També preveuen un guany del 8,1% sense efecte canviari l'any fiscal 2026/2027, seguida d'un 8% tant l'any següent com el subsegüent.

Quant al marge brut, per al segon, tercer i quart trimestre el situen en +25 pb/-40 pb/-40 pb interanual, i sense variació durant els dos anys següents, mentre que pel que fa al creixement de les despeses operatives, incloent-hi amortització i depreciació, incloent-hi fluctuacions canviàries, al segon, tercer i quart trimestre serà del +6,1%/+4,8%/+4,4% interanual i del 6,5%/6,5% el 2028/2029.

"Això impulsarà un guany del 10% en l'EBIT, incloent-hi fluctuacions canviàries, el 2026/2027, seguida d'aproximadament un 11% posteriorment", apunten aquests experts, que creuen que la generació de flux de caixa "s'accelera fins a arribar als 6.300 milions d'euros el 2026/27, enfront d'una mitjana de 4.800 milions d'euros durant els dos últims anys".

En Jefferies mantenen el seu consell de comprar Inditex i un preu objectiu de 62 euros per títol.

JP MORGAN

Quant als estrategs de JP Morgan, assenyalen que els resultats d'Inditex són "tranquil·litzadorament sòlids". Són xifres "molt tranquil·litzadores en un context d'una certa incertesa", diuen, tenint en compte que "els ingressos del primer trimestre i del període comercial actual (de l'1 de maig a l'1 de juny: +11,5% interanual sense tipus de canvi) van superar les expectatives, i el marge brut es va mantenir sòlid, especialment davant la preocupació pel possible impacte negatiu del transport aeri al trimestre".

Com diuen, el marge brut "ens dona major confiança en la capacitat del grup per a afrontar les actuals pressions inflacionàries sobre el cost dels béns venuts", per la qual cosa han elevat "lleugerament" les seves previsions d'EBIT per a l'exercici fiscal 2026 un 1%, esperant ara un creixement d'aproximadament el +9% interanual fins als 8.726 milions d'euros i un marge de +40 punts bàsics, fins al 20,5%.

"Inditex continua oferint una bona relació qualitat-preu, sent aproximadament un 5% més barat que històricament en comparació amb una cistella de productes de luxe d'alta qualitat (seleccionada en funció de característiques com una execució consistent i una sòlida posició financera)", i d'aquí ve que hagin decidit reiterar la seva recomanació de sobreponderar i el preu objectiu de 55 euros per acció.

"Esperem que la tranquil·litat que transmet l'actualització sigui suficient per a recolzar la cotització i fins i tot impulsar-la lleugerament a l'alça, sobretot tenint en compte la incertesa prèvia a l'esdeveniment per la preocupació per la confiança del consumidor europeu i l'impacte negatiu de l'Orient Mitjà en el context dels recents informes sobre el sector del luxe", afegeixen.

BANKINTER MILLORA EL PREU

Per part seva, els estrategs de Bankinter han reiterat el seu consell de comprar i han elevat el preu objectiu que atorguen als títols d'Inditex després dels seus resultats. Ara el situen en 60 euros per acció, enfront dels 57 euros anteriors.

"Els resultats del primer trimestre baten lleugerament les expectatives i reflecteixen la fortalesa del model de negoci en un context complicat, on els competidors cotitzats (H&M, FastRetailing, GAP) mostren acompliments més febles en termes de creixement i marges", ressalten els analistes del banc taronja.

"En un context de consum discrecional feble, Inditex continua mostrant un creixement sostingut de vendes i marges suportats. Continua guanyant quota en un mercat molt fragmentat i el grup detecta oportunitats de creixement, especialment rellevants als EUA", ressalten aquests experts.

Com diuen, "en un entorn complicat, amb una deterioració del poder adquisitiu i de la confiança dels consumidors, Inditex segueix confiant que el creixement depèn principalment de l'execució del seu model de negoci i la seva capacitat d'adaptació a les tendències dels consumidors". De fet, creuen que els resultats del primer trimestre "reafirmen la confiança en la superioritat i resiliència del seu model de negoci".