Els estrategs de JP Morgan han modificat les seves estimacions respecte a Airbus, retallant la seva previsió de benefici per acció (BPA) per al període 2026-30 entre un 4% i un 11% anual, així com el preu objectiu que atorguen als seus títols (225 euros actuals enfront dels 240 euros anteriors; sobreponderar) per dues raons.
- 179,48€
- 1,93%
En primer lloc, expliquen, han decidit adoptar una perspectiva "lleugerament més prudent" sobre l'augment de la producció d'aeronaus. "En preveure els lliuraments d'Airbus, es pot adoptar un enfocament ascendent o descendent", indiquen aquests analistes, que diuen que ells han optat per la prudència.
"Amb els resultats de l'exercici 2025, Airbus va avançar el seu objectiu de producció de l'A320 neo a 75 unitats a l'any pel 2028 (abans el 2027)", destaquen, i "l'enfocament ascendent suggereix que el 2028 la companyia hauria de lliurar a prop de 863 A320neo (75 unitats al mes, 11,5 mesos laborables)".
No obstant això, exposen que la seva previsió "es basa en una perspectiva descendent: és probable que Airbus i els seus proveïdors continuïn enfrontant-se a desafiaments impredictibles", i per tant a JP Morgan pronostiquen que la companyia "lliurarà 775 A320neo el 2028, la qual cosa implica un creixement mitjà en els lliuraments del 8% anual".
I en segon lloc, també es mostren més conservadors respecte al palanquejament operatiu, "a causa de les lliçons dels últims anys".
"Hi ha moltes raons per les quals els marges d'Airbus Commercial Aircraft (ACA) haurien d'augmentar als pròxims anys: palanquejament operatiu; una millor combinació de productes (per exemple, l'A321neo representa un percentatge cada vegada més gran de la família A320neo); millors preus a les comandes recents que afectaran el compte de resultats a partir del 2028", destaquen aquests analistes.
De fet, diuen que tot l'anterior suggereix "marges cada vegada majors per a ACA", però no obstant això "als últims anys han sorgit diversos obstacles" que no es poden obviar, com la inflació, els costos de contractació, els aranzels, els costos d'integració de Spirit (2026 i 2027), així un obstacle canviari (2026 i 2027).
"El costat venedor tendeix a assumir que tot anirà bé i ignora la possibilitat que es produeixin dificultats", diuen. Però a JP Morgan "ara assumim que el palanquejament operatiu net (el bo menys una contingència per al dolent) serà menor del que havíem suposat anteriorment".
Creuen, de fet, que "el primer semestre del 2026 serà complicat", i és que Airbus ha dit ja que els retards en les seves aeronaus durant els sis primers mesos es veuran afectats per la necessitat de reemplaçar alguns panells de fuselatge defectuosos que es van detectar al final del 2025. "Els lliuraments haurien d'accelerar-se al segon semestre del 2026", opinen els estrategs del banc nord-americà.
"Preveiem que les nostres noves estimacions se situaran a l'extrem inferior d'un consens en evolució", diuen aquests analistes, que recorden que Airbus "no ha proporcionat una previsió a mitjà termini", per la qual cosa assenyalen que les seves estimacions "podrien resultar conservadores".
En qualsevol cas, recorden que "les accions han tingut un rendiment inferior al del grup europeu de motors d'aviació civil en aproximadament un 20% fins a la data", per la qual cosa al banc nord-americà creuen que que el 'reajustament' es deu en gran manera al preu.
"Segons les nostres noves previsions, Airbus continua mantenint una taxa de creixement anual composta (TCAC) del BPA a 5 anys d'aproximadament un 12% i dividends significatius durant el mateix període". Però com a reflex de les estimacions més baixes que mantenen ara sobre la companyia, han decidit reduir el preu objectiu que atorguen als seus títols als 225 euros. Això suposa que JP Morgan encara dona a la companyia un potencial alcista del 19%.