Gerro d'aigua freda el que ha rebut aquest dimecres Rheinmetall de la mà dels analistes de Bankinter. Aquests experts han 'disparat' contra la companyia després dels seus resultats del primer trimestre, que qualifiquen com una xifres "una mica decebedors". Mantenen el consell de comprar els títols de la companyia, però han rebaixat dràsticament el preu objectiu que atorguen a les seves accions fins als 1.805 euros, des dels 2.065 euros anteriors.
- 946,60€
- -0,02%
"Confirmem la recomanació de comprar, encara que rebaixem el preu objectiu fins als 1.805 euros, des dels 2.065 euros, després que la companyia publiqués unes xifres del primer trimestre de 2026 una mica decebedors", afirmen els estrategs del banc.
Assenyalen, a més, que en aquest context, "el risc d'execució percebut és superior", la qual cosa els ha portat a elevar la taxa de descompte WACC fins al 7,8%, enfront del 7,4% anterior.
Per als analistes de Bankinter, encara que la companyia "justifica l'eraticitat de les xifres per retards i un efecte base advers", és necessari "començar a tenir proves que Rheinmetall compleix amb els seus objectius i atorguem el benefici del dubte un trimestre més per a confirmar que comença a fer el delivery".
"Mantenim així la nostra recomanació de comprar i interpretem les xifres com un retard i no com una deterioració dels fonamentals a mitjà termini", exposen aquests experts, que han decidit no aplicar canvis en les seves estimacions".
Tal com diuen, Rheinmetall "continua sent un dels nostres favorits del sector" defensa per diverses raons. En primer lloc, perquè "és la companyia líder del sector defensa a Alemanya i Europa, sent una de les millors posicionades per a capturar gran part del pressupost de defensa europeu".
"Principalment, perquè, a més de continuar ampliant les solucions actuals de la seva portfolio, és una de les companyies amb més capacitat industrial instal·lada per a fer els lliuraments a temps", expliquen aquests experts.
I afegeixen que en aquest context, les seves estimacions apunten al fet que Rheinmetall "capturarà aproximadament el 3,5% del pressupost europeu pel 2030 (incloent-hi un 8,5% a Alemanya) enfront de l'1,8% el 2025".
En segon lloc, perquè la companyia "presenta sòlids fonamentals, que li permeten continuar expandint les seves línies de negoci a través d'adquisicions o aliances".
"Un creixement de la cartera de comandes superior a la dels seus comparables assegura la producció d'almenys els pròxims 6 anys", remarquen els analistes de Bankinter.
Com a referència, detallen, la cartera de comandes actuals de 74.000 milions d'euros, que implica un ràtio book-to-bill (cartera de comandes sobre vendes dels últims 12 mesos) de 7,6x, es queda 'curta', ja que Rheinmetall espera arribar als 135.000 milions d'euros per a finals de 2026.
"És a dir, la demanda al sector de defensa es manté sòlida i el compromís per part dels governs europeus és ferm. Ja no és simple dialèctica, sinó que els diners comencen a fluir a través dels fonamentals de les companyies", incideixen des del banc taronja.
I en últim lloc, perquè creuen que després de les caigudes de la cotització durnat els últims mesos, "els múltiples de valoració se situen a nivells atractius (PER'27 21,8x, en línia amb el sector defesa europeu), tenint en compte que és una de les companyies que presenta millors perspectives de creixement a mitjà termini (TACC BNA +47% enfront del +24%)".
Rheinmetall té un "balanç poc palanquejat, que li permetrà continuar expandint les seves línies de negoci a través d'adquisicions o aliances (joint ventures)". Ho aconseguirà, afegeixen, "tant a l'àmbit naval -amb la compra d'NVL i la possible adquisició de German Naval Yards- com amb companyies nord-americanes com Lockheed Martin (desenvolupament de míssils) o Anduril (negoci de drons) que serviran per a transferir tecnologia nord-americana cap a Europa".