Estados Unidos

Stanley Fischer, vicepresidente de la Fed y Dennis Lockhart de la Fed de Atlanta se han lanzado el mismo mensaje de paciencia al mercado.

¿Y el Abenomics?

The IMF report found that Abenomics' three-pronged strategy of aggressive monetary easing, flexible fiscal policy, and structural reforms constituted a clear break from previous incremental efforts. But, despite initial positive results, the pace of real GDP growth has remained at about 1 percent-similar to the post-bubble period-and deflation risks remain. FMI.

Comprar, comprar...

Relativa calma en los "frentes" de China, Grecia y la Fed, lo que ha permitido que las bolsas mundiales recuperen en apenas una semana el terreno perdido desde principios de junio. ¿Bolsas mundiales? No, mejor dicho las bolsas desarrolladas. Especialmente las periféricas en Europa, cuando las emergentes aún siguen lastradas por la tensión latente en China. Los recientes flujos de inversión siguen mostrando la preferencia por los inversores de las bolsas norteamericana, europea y japonesa.

¿Burbuja o exceso?

La eterna pregunta cada vez que se produce una corrección del mercado, especialmente si es violenta. La respuesta más frecuente del inversor suele ser calificarla de burbuja, más segura cuanto más intensa y prolongada ha sido la caída. No repara con esta respuesta en las subidas anteriores, en la valoración del mercado ni tampoco en la estrecha liquidez que ha podido favorecer una sobrerreacción en la caída. Todo eso es un tema menor cuando el mercado pierde la racionalidad,  con los inversores que empiezan a estar dominados por el pánico.

Se vive

Hace dos meses le hice esta larga pregunta a un compañero analista que había vuelto recientemente de un viaje a Japón: ¿qué hacen los inversores japoneses atrapados desde hace años en un mundo de tipos de interés nulos, volatilidad en las bolsas y bajo crecimiento apenas impulsado por una política económica ultraexpansiva? La respuesta, escueta como no puede ser de otro tipo, es el título de esta nota.

¿Convergencia?

¿Unión Monetaria Optima? Ya saben cuáles son las condiciones teóricas: movilidad laboral dentro del área, libertad de movimientos de capital y flexibilidad salarial, convergencia y mutualización del riesgo fiscal y convergencia de ciclos económicos. ¿Qué echan en falta la mayoría de estas condicionas en la actualidad? Es cierto, pero el Proceso hacia lograrlas parece claro. Pero no será fácil. Como tampoco lo ha sido hasta el momento, especialmente en fases bajistas del ciclo.

Esta vez será diferente

Hubo un tiempo en que las decisiones de rating de las Agencias eran fundamentales para los inversores.   Los inversores reaccionaban con compras o ventas ante argumentos sólidos detrás de cambios de outlook y su materialización de forma simultánea o posterior en cambios de rating. Al final, un tiempo pasado donde una gestión activa del riesgo tenía sentido.

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