Cierre FX: BCE impasible mientras Europa recae en recesion - Estrategia de expertos

FXMANÍA. La sesión de hoy ha estado marcada por la reunión monetaria del Banco Central Europeo que ha tenido lugar en Barcelona. Tal y como se esperaba han mantenido tipos en el 1,00% y tampoco han ampliado las medidas cuantitativas. La habitual rueda de prensa de Mario Draghi ha tenido enjundia pero nos quedamos con una idea general, el próximo mes van a señalar algo que todavía no sabemos pero que intuimos, nuevos estímulos. A pesar del deterioro de las cifras de actividad en la Zona Euro estiman que este mes no era necesario hacerlo. Erróneamente en mi opinión, da la impresión de que Draghi y sus compañeros reman alegremente en góndola mientras Venecia se hunde entre las aguas…

¿Y por qué no toman medidas ahora mismo? La clave en mi opinión está en dos elementos, uno confesable y otro no. Respecto al primero aluden a las LTROs, que aunque han ayudado a mejorar las condiciones financieras, aún es pronto para valorar sus efectos. Pero si dice que con ellas han evitado un ‘credit crunch’. ¿Argumento un poco endeble, no? El segundo factor, el no confesable, es que como todo el mundo están pendientes del resultado de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en Francia. Hay mucho temor a que Hollande cumpla con su agenda populista y de al traste con el actual equilibrio de fuerzas entre Francia y Alemania.

En el mercado FOREX hemos visto como los cruces del Euro aunque volátiles han repuntado durante la rueda de prensa de Draghi a medida de que iba pronunciando su discurso. El Euro/Dólar ha repuntado por encima los 1,3150 y el Euro/Yen recupera enteros tras frenarse ayer en los 105,131. El Euro/Libra parece que por el momento respeta la zona de soporte de los 0,8100.

En el mercado de deuda soberana vemos que la prima de riesgo española se va hasta los 415 puntos básicos y la rentabilidad del bono a diez años se mantiene por debajo del 6% en el 5,77%. Hoy hemos tenido la primera subasta de deuda del Tesoro tras la reciente rebaja del rating soberano de España por parte de S&P. El Bund sigue fuerte con un ‘yield’ en el 1,62% frente al 1,93% del Treasury americano.

En lo que respecta a la agenda macro de hoy destacamos los datos de precios de producción de marzo en la Zona Euro. Mientras que desde los Estados Unidos se han publicado las peticiones semanales de desempleo con un sesgo positivo tras varias semanas más negativas. Asimismo, la productividad no agrícola y los costes laborales unitarios del primer trimestre han dado una lectura mejor de lo esperado. Finalmente, el índice ISM no manufacturero de abril cae hasta 53,5 desde 56,0. La previsión era de una lectura en 55,3.

La agenda de mañana viernes viene bastante cargada, PMIs servicios en la Zona Euro e Informe de empleo de abril en USA...

Francisco Miñana