La Reserva Federal (Fed) celebra este miércoles la primera reunión de política monetaria del año, en la que el organismo volverá a hablar de los tipos de interés, para los que se da por hecho que seguirán en el 3,5%-3,75%, tras semanas en el centro del huracán por los ataques del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre el banco central y su titular, Jerome Powell.
François Rimeu, estratega senior de Crédit Mutuel Asset Management, da por sentada una pausa en los tipos, acompañada de "un tono prudente y flexible" por parte de Powell, que afrontará una de las ruedas de prensa más tensas de su mandato, ya que Trump podría anunciar la identidad de su sucesor esta misma semana.
"El comunicado debería mantenerse, en líneas generales sin cambios, reiterando la dependencia de los datos. No obstante, sí esperamos la eliminación de la referencia a que han aumentado los riesgos a la baja para el empleo, en consonancia con un mercado laboral más estable. La resiliencia de la actividad económica contrasta con indicadores más matizados del mercado laboral, lo que refuerza la idea de mantener la postura actual en el corto plazo", detalla.
En lo que respecta a la evolución de la economía, el experto apunta que "la caída de la tasa de desempleo observada durante el mes de diciembre debería aliviar las preocupaciones de la Fed respecto al mercado laboral, a pesar de la fuerte desaceleración en la creación de empleo".
"Tras un recorte acumulado de 75 puntos básicos en la segunda mitad de 2025, la Reserva Federal probablemente actuará con cautela antes de introducir nuevos ajustes, especialmente mientras los datos de inflación sigan distorsionados por el cierre de la Administración", añade.
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De cara al futuro, cree que el calendario de los recortes de tipos "seguirá dependiendo de la evolución conjunta del mercado laboral y de la inflación", ya que "un deterioro rápido del mercado laboral podría adelantar el inicio de una relajación adicional, mientras que una evolución alineada en general con las expectativas de la Fed, junto con una inflación persistentemente elevada, retrasaría nuevas reducciones de tipos".
LA TENSIÓN LO ECLIPSA TODO
A pesar de que la evolución de los principales indicadores económicos suele ser el principal aspecto a tratar por el organismo en sus reuniones monetarias, parece poco probable que en esta ocasión sea así, ya que, como explican los analistas de ING, "la atención se centrará en la inminente nominación del presidente Trump para el nuevo presidente de la Fed", y también en "si esa persona puede convencer al resto del comité para que implemente nuevos recortes".
En este sentido, explican que "con solo 1 punto básico de un posible recorte de 25 puntos básicos ya descontado y solo 8 puntos básicos descontados para la reunión del FOMC de marzo, la conferencia de prensa probablemente tendrá poca relevancia para el mercado".
El mercado también buscará pistas sobre las futuras decisiones de la Fed, y en ING opinan que el banco central "recortará los tipos de interés en las reuniones del FOMC de marzo y junio", aunque creen que "el riesgo claro es que esto se retrase quizás tres meses".
"Para implementar un recorte de tipos en marzo, el doble mandato de la Fed deberá verse sometido a una presión adicional, rápidamente. El impacto de los aranceles en la inflación ha sido más moderado de lo esperado y las cifras posteriores al cierre gubernamental ofrecieron claras sorpresas a la baja, pero probablemente se requerirían dos caídas consecutivas del empleo en los informes de empleo de enero y febrero para que la mayoría de los miembros lo respalde", agregan.
No obstante, se muestran "convencidos de dos recortes de tipos adicionales" este año, con los riesgos "sesgados a favor de medidas adicionales en lugar de menos recortes".
"La política monetaria sigue siendo ligeramente restrictiva y, aunque el panorama de crecimiento es sólido, esperamos que la Fed esté en condiciones de cambiar su política a un escenario neutral, dado el riesgo de que los datos de empleo sigan perdiendo impulso", indican.
Por su parte, los estrategas de Rabobank anticipan que, "dado el creciente control del presidente Trump sobre la Fed, veremos más recortes de tasas en 2026".
"La próxima posibilidad es la reunión de marzo. Seguimos considerando un recorte de tasas en nuestras previsiones, asumiendo que los dos próximos informes de empleo serán lo suficientemente débiles como para recordar al FOMC los riesgos a la baja. No obstante, podríamos tener que reconsiderar esto si el mercado laboral resulta más sólido de lo esperado", manifiestan.
Con todo, creen que la fecha más probable para un recorte de tipos de interés es junio, puesto que "esta será la primera reunión presidida por el nuevo responsable de la Fed".
"En total, esperamos tres recortes de tasas de 25 puntos básicos en 2026, lo que situaría la tasa de los fondos federales ligeramente por debajo del nivel neutral", concluyen.
