La Reserva Federal tiene esta semana una cita con los mercados, que demandan un recorte en los tipos de interés en el cónclave de este miércoles. Los analistas dan por hecha una bajada de 25 puntos básicos, y ponen el foco también en la actualización de las proyecciones, que mostrarán si habrá mas descensos en las tasas antes de que finalice el año.
"Esperamos que la Fed recorte las tasas en 25 puntos básicos, hasta el 4,0-4,25%, en su reunión de septiembre. El comunicado reflejará una evaluación económica ajustada al valor de mercado y una previsión limitada. En cuanto a las proyecciones, prevemos que el punto medio de 2025 seguirá mostrando recortes de 50 puntos básicos, y que el punto de 2026 mostrará otros 50 puntos básicos, frente a los 25 puntos básicos de junio", comentan los analistas de Bank of America (BofA).
En este sentido, creen que las revisiones de las perspectivas de la Fed serán moderadas, ya que consideran que "las previsiones económicas de junio han envejecido notablemente bien".
"El crecimiento podría aumentar una décima este año, pero no vemos argumentos convincentes para cambios en los próximos años. Tampoco esperamos que la Fed modifique las trayectorias de la tasa de desempleo y la inflación, ya que los datos están, en general, en camino de cumplir con sus proyecciones para el cuarto trimestre de 2025", señalan.
Noticia relacionada
Otro punto de interés serán las previsiones para un futuro más amplio, y es que la reunión de esta semana ofrecerá "por primera vez las proyecciones de la Fed para 2028".
"Como es habitual, las previsiones a largo plazo mostrarán en su mayoría variables macroeconómicas y tipos de interés oficiales cercanos a las estimaciones de los responsables de las políticas de los respectivos niveles de equilibrio", anticipan.
Sin embargo, no esperan que el organismo proporcione pistas claras sobre las decisiones para las dos reuniones que mantendrá en 2025, y creen que el presidente de la Fed, Jerome Powell, "ofrecerá una previsión directa limitada sobre la reunión de octubre" en la rueda de prensa posterior a la decisión.
"Es probable que las declaraciones del presidente Powell en su conferencia de prensa sean similares a las que hizo en Jackson Hole. Powell, tentativamente, defendió los recortes en Jackson Hole. El débil informe de empleo de agosto y las importantes revisiones a la baja del índice de referencia preliminar para las nóminas no agrícolas deberían consolidar su cambio de enfoque, pasando de centrarse en los riesgos al alza de la inflación a preocuparse por los riesgos a la baja del mercado laboral. La pregunta es: ¿cuánto ha cambiado Powell?", comentan.
Por lo tanto, creen que "el tono probablemente se reducirá a la caracterización que haga Powell del mercado laboral y a la evaluación del traspaso de los aranceles a la inflación".
Tampoco esperan grandes novedades en el texto que difunda la Fed, aunque anticipan "una revisión a la baja de la descripción de las condiciones del mercado laboral".
"No esperamos cambios en el texto de la orientación futura. Esto sería un guiño a los halcones del comité, ya que indicaría que la Fed es cautelosa a la hora de recortar demasiado rápido dada la elevada inflación. Es probable que Miran discrepe a favor de un recorte de 50 puntos básicos. Creemos que es difícil decidir si Bowman y Waller discreparían. Nuestro escenario base es que Bowman lo haría y Waller no", comentan.
CONSENSO E INDEPENDENCIA
El consenso entre los integrantes del banco central será también analizado al detalle en esta reunión, y es que los intentos del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de influir en las decisiones del banco central han encendido las alarmas sobre la independencia del organismo.
Así, los analistas de Oxford Economics recuerdan que "Stephen Miran, nominado por el presidente Donald Trump para ocupar el puesto de gobernador que dejó vacante Adriana Kugler, tuvo su audiencia de confirmación ante el Senado, pero aún no está claro si superará todos los obstáculos a tiempo para participar en la reunión del FOMC de septiembre".
"Suponiendo que sea confirmado por el Senado, parece que ocupará el puesto temporalmente, ya que se tomará una excedencia del Consejo de Asesores Económicos, lo que ha generado inquietud debido a la preocupación por la influencia política. Cabe recordar que Miran puede permanecer en la Junta hasta que se encuentre un reemplazo, como los exgobernadores de la Fed Randal Kroszner y Susan Philips", manifiestan.
Teniendo en cuenta todos los factores, estos analistas concluyen que "es poco probable que Miran influya en la política monetaria ni reduzca la independencia de la Fed".
"Desde nuestra perspectiva, el posible despido de la gobernadora de la Fed Lisa Cook representa un riesgo mayor para la independencia de la Fed. El plazo para una decisión judicial sigue siendo incierto", concluyen.
