España mantendrá una tasa de crecimiento potencial por encima del resto de países, en torno al 2% anual, lo que permitirá a la economía de nuestro país continuar liderando la eurozona hasta 2030. Así lo ven los expertos de Natixis CIB, que creen que, a la hora de abordar la recuperación, se encuentran diferencias notables entre los principales países de la moneda común.
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Es lo que recoge el último informe elaborado por la firma en el que analizan las crisis graves que han afectado a las economías de la zona euro en los últimos tiempos y que han perturbado significativamente la actividad.
En general, observan una recuperación heterogénea del crecimiento entre los países. Por ejemplo, España y Portugal se han recuperado desde finales de 2022 con una tasa de crecimiento similar a la de la época anterior a la pandemia de COVID-19 y a la crisis financiera de 2008.
Del mismo modo, Italia ha experimentado una mejora significativa en su crecimiento tras un largo período de estancamiento. Por el contrario, Alemania está experimentando una contracción, impulsada en gran medida por los desafíos en sus industrias automotriz y de alto consumo energético.
¿Qué esperan en concreto de aquí a 2030? Para España y Portugal estiman que ambos países mantendrán una tasa de crecimiento potencial superior a la de los demás, en torno al 2% y el 1,7%, respectivamente, "impulsada principalmente por el aumento de la productividad intrasectorial y las mejoras en el capital humano. Sin embargo, las tasas de crecimiento potencial se estarían desacelerando en comparación con el inicio de esta década", afirman.
Respecto a Francia, consideran que podría experimentar una ligera disminución de su crecimiento potencial, estabilizándose en torno al 1% entre 2025 y 2030. "Los principales factores contribuyentes serían el stock de capital y el capital humano. En cambio, la contribución del factor trabajo disminuiría progresivamente hasta llegar a ser negativa para 2030. Finalmente, la productividad tendría un efecto positivo, aunque débil, impulsado por la productividad intrasectorial", indican.
Para Italia, prevén que el crecimiento potencial se mantendría estructuralmente débil, en torno al 0,7%, con pocos factores de apoyo, salvo la mejora de la productividad intrasectorial. "El país seguirá lastrado por los efectos del envejecimiento demográfico en la fuerza laboral", aseguran.
Finalmente, el análisis de los factores del crecimiento potencial en los diferentes países muestra que Alemania sería el único de los cinco analizados que podría experimentar una mejora en su tasa de crecimiento potencial, situándose en torno al 1% desde el 0,7% registrado en el período reciente.
"El principal factor que contribuye al crecimiento sería la productividad intrasectorial (0,5 puntos porcentuales anuales en promedio). El stock de capital y la mano de obra también tendrían contribuciones positivas, en torno a 0,3 y 0,2 puntos porcentuales anuales, respectivamente. La contribución del capital humano sería insignificante durante el período, y la de la productividad intersectorial, ligeramente negativa", explican.
No obstante, matizan que este resultado "debe interpretarse con cautela, dado que la medición del capital humano es delicada y probablemente no exhaustiva".
Como conclusión, en Natixis CIB apuntan que "muchos países del mundo se enfrentarán a cambios estructurales significativos en las próximas décadas: por un lado, el envejecimiento de la población y, por otro, la transición ecológica, que afectarán considerablemente al crecimiento potencial. Europa en su conjunto, y la eurozona en particular, no estarán exentas de estos cambios".
