En directo | Lagarde: "La gran escalada de las tensiones comerciales es un riesgo a la baja para el crecimiento"

Tras el recorte de tipos del BCE, el Ibex 35 ha cerrado con suaves pérdidas (-0,19%, 12.918 puntos) tras las fuertes subidas de los últimos días. Con todo, el selectivo español se ha revalorizado un 5,14% desde el lunes.

En otros mercados, el petróleo Brent sube un 1% (66,56 dólares) después de que EEUU haya anunciado más sanciones para el crudo producido por Irán.

Por su parte, el euro se deprecia un 0,28% ($1,1366), y la onza de oro cae un 0,1% ($3.342) y se mantiene cerca de máximos históricos.

De cara al futuro, los analistas de TD Securities siguen esperando otro recorte de 25 puntos básicos en la reunión de junio y otro recorte final de 25 puntos básicos en septiembre.

"El momento preciso de estos recortes dependerá, en cierta medida, de las políticas arancelarias (tanto de EEUU como de las posibles contramedidas de la UE)".

Los expertos de ING Economics no dudan y creen que el BCE seguirá bajando los tipos. "Lo que comenzó en junio del año pasado como un intento muy mesurado del Banco Central Europeo de reducir gradualmente el nivel de restricción de la política monetaria se ha convertido en una carrera hacia tipos de interés neutrales, y aún queda mucho por venir".

Ibex 35: -0,33%; 12.898 puntos

Rentabilidad bono español a 10 años: -1,25%, hasta 3,166%

Rentabilidad bono alemán (bund) a 10 años: -1,54%; hasta el 2,4645%

Euro: -0,34%; 1,1359 dólares

Petróleo Brent: +1%; 66,50 dólares

Onza de oro: -0,16%; 3.341 dólares

Lagarde termina su rueda de prensa. 

"No puedo decir si hemos alcanzado el pico de la incertidumbre. Las negociaciones están en marcha y es difícil predecir qué puede pasar", afirma Lagarde. "Debemos estar preparados para lo impredecible, ser ágiles y depender de los datos".

Lagarde evita llamar 'guerra' a las tensiones comerciales actuales después de ser cuestionada por un periodista.

"No hemos discutido el asunto de una estimulación monetaria", afirma Lagarde, al ser cuestionado sobre si el BCE se plantea aplicar estímulos adicionales a la economía europea.

"Tengo mucho respecto por mi colega de la Fed, Jerome Powell", afirma Lagarde. Sus declaraciones se producen después de las críticas de Trump, que ha pedido su despido inmediato.

"Nos enfrentamos a un shock de demanda negativo. También tengo la perspectiva de algo mucho más impactante", afirma Lagarde.

"Más que nunca, tenemos que depender de los datos fiables", indica Lagarde, debido al incierto escenario actual.

"Hemos eliminado del comunicado el efecto restrictivo de la política monetaria", reconoce Lagarde a preguntas de un periodista. Aunque añade que "el tipo neutral es un concepto que solo vale para un escenario sin nuevos shocks".

"La decisión de recortar 25 puntos básicos ha sido unánime, nadie ha respaldado un recorte de 50 pb". Es la primera pregunta que responde Lagarde.

Aunque Lagarde afirma que las perspectivas de inflación se mantienen controladas en el objetivo del 2%, añade que "la fragmentación de la cadena de suministro global podría impulsar la inflación", y que "la disrupción del comercio mundial aumenta la incertidumbre inflacionaria".

"La escalada de las tensiones comerciales es un riesgo a la baja para el crecimiento", afirma Lagarde.

"Las perspectivas económicas están nubladas por una incertidumbre excepcional", añade Lagarde. Una expresión que también ha sido incluida en el comunicado del BCE.

Lagarde alerta sobre "un endurecimiento de las condiciones financieras por las tensiones comerciales". Algo que ya se había comentado en el comunicado del BCE.

Comienza la rueda de prensa de Christine Lagarde. Veremos si sus palabras mueven el mercado. De momento, las bolsas europeas cotizan tranquilas, con pérdidas muy moderadas (recordamos que el Ibex 35 no volverá a abrir sus puertas hasta el próximo martes, 22 de abril).

Así quedan los tres tipos de interés oficiales del BCE. El interés aplicado a la facilidad de depósito baja al 2,25%, el tipo aplicado a las operaciones principales de financiación baja al 2,40%; y el tipo de la facilidad marginal de crédito disminuye al 2,65% con efectos a partir del 23 de abril de 2025.

"La inflación ha seguido evolucionando conforme a lo esperado por los expertos del BCE, y tanto la inflación general como la subyacente se redujeron en marzo. La inflación de los servicios también se ha moderado notablemente en los últimos meses. La mayoría de los indicadores de la inflación subyacente sugieren que la inflación se estabilizará en torno al objetivo del Consejo de Gobierno del 2 % a medio plazo de forma sostenida. El crecimiento de los salarios se está moderando, y los beneficios están amortiguando parcialmente el impacto de las subidas salariales, aún elevadas, sobre la inflación", afirma el organismo sobre sus perspectivas de inflación.

El BCE vuelve a reiterar que "las decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación, teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos".

"Especialmente en el contexto actual de excepcional incertidumbre, el BCE aplicará un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar la orientación apropiada de la política monetaria". Así, el BCE refuerza su enfoque de 'reunión a reunión' adoptado desde que comenzó a bajar los tipos de interés.

"La economía de la zona del euro ha acumulado cierta resiliencia para hacer frente a las perturbaciones mundiales, pero las perspectivas de crecimiento se han deteriorado debido al aumento de las tensiones comerciales. Una mayor incertidumbre podría reducir la confianza de los hogares y de las empresas, y es probable que la respuesta adversa y volátil de los mercados a las tensiones comerciales dé lugar a un endurecimiento de las condiciones de financiación. Estos factores podrían lastrar adicionalmente las perspectivas económicas de la zona del euro".

El BCE recorta los tipos un 0,25%, al 2,25%, y cumple las previsiones

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Jon Levy, estratega macroeconómico global de Loomis Sayles (Natixis IM), considera que la tarea más importante para el BCE "es transmitir su respeto por la incertidumbre y asegurarse de que el mercado entiende su trabajo analítico".

En su opinión, "la reunión de junio es realmente crucial. Para entonces, el BCE tendrá muchas pruebas sobre cómo los aranceles y la interrupción del comercio afectan a la fijación de precios. También habrá mucha más claridad sobre las perspectivas fiscales en Europa. Esto permitirá una decisión estratégica, que también establecerá puntos de referencia para acciones futuras".

Y es que el BCE no se volverá a reunir para decidir su política monetaria hasta el próximo 4 y 5 de junio.

"Creemos que los responsables políticos serán prudentes en sus comunicaciones y que la presidenta Lagarde no ofrecerá demasiados detalles sobre los debates internos mantenidos por el BCE. En relación con los tipos de interés, el énfasis en la incertidumbre, la dependencia de los datos y el enfoque de 'reunión a reunión' probablemente seguirá siendo una parte clave de las comunicaciones", explican en Ebury.

Respecto a los aranceles, estos estrategas avanzan que "una vez más, es probable que Lagarde actúe con cautela para no provocar más oscilaciones en los mercados, ya que se han vuelto muy sensibles a los titulares últimamente. Es posible que la presidenta intente calmar los nervios asegurando a los mercados que el BCE es capaz y está preparado para hacer frente a cualquier situación y para garantizar el buen funcionamiento de los mercados".

El escenario base para la firma TD Securities es que el BCE "recorta los tipos en 25 puntos básicos, situando el tipo de interés de depósito en el 2,25 %. Destacando la incertidumbre, el comunicado de prensa sostiene que el Consejo de Gobierno no se compromete previamente con una trayectoria de tipos concreta".

Y sobre la rueda de prensa de Lagarde, anticipan que "se centrará una vez más en la incertidumbre y la evolución del comercio, con ambigüedad sobre las próximas medidas. Lagarde mencionará los riesgos a la baja para la demanda mundial derivados de la política comercial estadounidense y señalará que las tácticas de negociación de la UE sobre la pausa de 90 días en los aranceles recíprocos podrían repercutir en la región. Se hará hincapié en la evaluación de la próxima publicación de datos concretos antes de comprometerse con las decisiones de futuras reuniones".

Cristina Gavín, jefa de Renta Fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión, afirma que "el terremoto que ha supuesto el 'Día de la Liberación' para los mercados financieros a nivel mundial ha llevado también a un cambio radical de escenario en cuanto a lo que podemos esperar en materia de política monetaria. El aplazamiento anunciado por Trump supone un alivio momentáneo, pero la incertidumbre se mantiene".

"Si tras la reunión del pasado mes de marzo, el mercado daba por hecho que estábamos cada vez más cerca del nivel de llegada y se hablaba de una pausa en el proceso de bajadas, a día de hoy, esta probabilidad se aleja, y se da prácticamente por descontado un nuevo recorte en abril, que llevará la facilidad de depósito al 2,25%. A partir de aquí, parece que el proceso de bajadas continuará con al menos dos movimientos adicionales antes de fin de año", añade esta experta.

Según su valoración "el nivel de llegada esperado se sitúa ahora más cerca del 1,50%, y parece lógico esperar que el BCE asuma que va a ser necesario situarnos por debajo del nivel de neutralidad en materia de tipos para tratar de frenar la desaceleración económica a la que la guerra arancelaria parece abocarnos".

"Será especialmente interesante", concluye Gavín, "prestar atención a la rueda de prensa posterior de Lagarde donde haga una valoración de la situación económica actual, y el impacto que sobre el crecimiento va a tener la guerra arancelaria Creemos que la bajada del precio del petróleo, la debilidad económica y la fortaleza del euro pueden mitigar los riesgos inflacionarios en Europa y dar argumentos al BCE para prolongar su proceso de bajada de tipos más allá de lo que se anticipaba a comienzos de año".

Buenos días, y bienvenidos una vez más a nuestro directo especial sobre el cónclave monetario del BCE. Un encuentro que se celebra en plena guerra comercial entre Estados Unidos y el resto del mundo, y que tiene a la Unión Europea como uno de los principales bloques económicos afectados.