Grifols ha repuntat amb força a la borsa aquest dimecres, pujant un 5,19% a l'IBEX 35 i situant-se com el segon millor valor de l'índex, impulsada per les positives previsions publicades per JP Morgan, que anticipa uns sòlids resultats per al segon trimestre del 2025 i un progrés sostingut en la rendibilitat de la companyia catalana.
- 9,03€
- 2,33%
- 6,62€
- 2,00%
L'informe de JP Morgan recorda que Grifols publicarà els seus comptes del segon trimestre el proper 29 de juliol, amb una conferència prevista després del tancament de mercat. L'entitat espera un creixement d'ingressos del 7,9% en moneda constant, amb una acceleració seqüencial de 0,5 punts percentuals gràcies a vendes més grans d'Albúmina, Alpha1 i productes especialitzats en la seva divisió de Biopharma. Aquest bon comportament compensaria la lleugera debilitat en Diagnòstic i Biosubministraments. Tot i això, l'efecte divisa podria restar uns 3,2 punts percentuals, fent que el creixement reportat es moderi al 4,8%, fins a uns 1.905 milions d'euros, en línia amb el consens de mercat.
JP Morgan pronostica un flux de caixa positiu al voltant de 70 milions al segon trimestre
Un dels aspectes més destacats de linforme és la millora de la rendibilitat. JP Morgan projecta una expansió seqüencial del marge EBITDA ajustat de 3,2 punts percentuals, fins a assolir el 25,6%, gràcies a eficiències en l'ús de plasma, una combinació de vendes més favorable i un cert palanquejament operatiu en les despeses SG&A (Selling, General and Administrative). Amb això, l'EBITDA ajustat se situaria als 487 milions d'euros, un 8% per sobre del consens i un 11% més que fa un any.
A més, s'espera un resultat net ajustat de 157 milions d'euros, enfront de només 15 milions al mateix trimestre del 2024, recolzat en una reducció del 34% de les despeses financeres i una normalització de la taxa fiscal.
Pel que fa al flux de caixa lliure (FCF), després d'una dada negativa al primer trimestre (–62 milions d'euros), JP Morgan pronostica una generació positiva d'uns 70 milions al segon trimestre, de manera que Grifols estaria en camí de complir el seu objectiu anual de 350–400 milions d'euros. Això sí, el palanquejament amb prou feines millorarà durant el trimestre, amb la ràtio deute net/EBITDA ajustat baixant lleugerament de 4,5 vegades a 4,4 vegades.
PREVISIONS ANUALS
Tot i la feblesa recent del dòlar enfront de l'euro (una depreciació d'un 5% addicional des del maig), el banc d'inversió considera que Grifols podrà mantenir sense canvis la seva guia per al 2025, gràcies a la fortalesa del negoci subjacent i a l'efecte compensatori dels costos més baixos en euros. La companyia estima ingressos entre 7.550 i 7.600 milions d'euros, un EBITDA ajustat de 1.875–1.925 milions i un FCF de 350–400 milions, xifres que el consens de Bloomberg ja situa a prop del punt mitjà dels rangs orientatius.
En opinió de JP Morgan, aquest sòlid exercici reforça la confiança que Grifols pugui assolir fins i tot la part alta de les seves previsions anuals, malgrat l'entorn macroeconòmic incert, la volatilitat en divises i les negociacions comercials que continuen llastrant la visibilitat al sector.