El president de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha protagonitzat aquest divendres l'esdeveniment més esperat de la setmana amb la seva intervenció al simposi de Jackson Hole, en què ha obert la porta a una retallada en els tipus d'interès, encara que sense referir-se directament a la reunió del setembre.
"La nostra taxa de política monetària es troba ara 100 punts bàsics més a prop de la neutralitat que fa un any, i l'estabilitat de la taxa de desocupació i altres indicadors del mercat laboral ens permet procedir amb cautela en considerar canvis en la nostra postura política. No obstant això, amb la política monetària en territori restrictiu, la perspectiva base i el canviant balanç de riscos podrien justificar un ajust de la nostra postura", ha assenyalat.
No obstant això, ha explicat que "la política monetària no segueix un rumb preestablert", per la qual cosa "els membres del FOMC prendran aquestes decisions basant-se únicament en la seva avaluació de les dades i les seves implicacions per a les perspectives econòmiques i el balanç de riscos".
Aquest "canviant balanç dels riscos" es refereix principalment a la situació del mercat laboral, que ha començat a donar mostres de desacceleració als últims mesos després de la fortalesa exhibida durant la primera meitat de l'any.
"En general, si bé el mercat laboral sembla estar en equilibri, es tracta d'un equilibri curiós, resultat d'una marcada desacceleració tant de l'oferta com de la demanda de treballadors. Aquesta inusual situació suggereix que els riscos a la baixa per a l'ocupació estan augmentant. I si aquests riscos es materialitzen, podrien fer-ho ràpidament en forma d'un augment dràstic dels acomiadaments i un augment de la desocupació", ha valorat Powell.
Pel que fa a l'altra meitat del seu mandat, la inflació, ha assenyalat que "l'augment d'aranzels ha començat a impulsar els preus d'algunes categories de béns". A més, ha anticipat un repunt de la inflació PCE de juliol, que es publicarà oficialment la setmana que ve.
"Les estimacions basades en les últimes dades disponibles indiquen que els preus totals del PCE van augmentar un 2,6% durant els 12 mesos que van finalitzar al juliol. Excloent-ne les categories volàtils d'aliments i energia, els preus subjacents del PCE van augmentar un 2,9%, per sobre del seu nivell de l'any anterior. Dins del subjacent, els preus dels béns van augmentar un 1,1% als últims 12 mesos, un canvi notable respecte a la modesta caiguda observada al llarg de 2024", ha anticipat.
En contrast, ha explicat, "la inflació dels serveis d'habitatge manté una tendència a la baixa, i la inflació dels serveis no relacionats amb l'habitatge es manté lleugerament per sobre del que històricament s'ha mantingut consistent amb una inflació del 2%".
"Els efectes dels aranzels sobre els preus al consumidor són ara clarament visibles. Preveiem que aquests efectes s'acumulin durant els pròxims mesos, amb una alta incertesa sobre el moment i la magnitud. La pregunta clau per a la política monetària és si és probable que aquests augments de preus incrementin significativament el risc d'un problema d'inflació persistent. Un escenari base raonable és que els efectes seran relativament breus: un canvi puntual en el nivell de preus. Naturalment, 'puntual' no significa 'de cop'", ha agregat.
En aquest sentit, ha avançat que "continuarà prenent temps que els augments aranzelaris es filtrin a través de les cadenes de subministrament i les xarxes de distribució". A més, creu que "les taxes aranzelàries continuen evolucionant, la qual cosa podria prolongar el procés d'ajust".
"No obstant això, també és possible que la pressió alcista sobre els preus derivada dels aranzels impulsi una dinàmica inflacionària més duradora, i aquest és un risc que ha d'avaluar-se i gestionar-se. Una possibilitat és que els treballadors, els ingressos reals dels quals disminueixen a causa de l'augment de preus, exigeixin i obtinguin salaris més alts dels ocupadors, la qual cosa desencadena una dinàmica salarial-preu adversa. Atès que el mercat laboral no està particularment ajustat i enfronta creixents riscos a la baixa, aquest resultat no sembla probable", ha matisat.