L'or segueix imparable i renova els màxims històrics aquest dimarts. L'unça del metall preciós repunta un 0,4%, fins als 3.695 dòlars, i acumula una pujada anual del 40%.
L'últim tram alcista de l'or s'explica per la debilitat del mercat laboral nord-americà, que ha elevat les expectatives sobre una retallada de tipus d'interès per part de la Reserva Federal dels Estats Units (Fed).
El banc central nord-americà es reunirà el 17 de setembre i el mercat ha descomptat que començarà a abaixar els interessos per estimular l'economia.
Així, les expectatives de retallades en els tipus d'interès als Estats Units redueixen la rendibilitat dels bons i dipòsits, fet que fa més atractiu un actiu que no ofereix cupó, però que preserva valor a llarg termini.
A més, s'ha produït una combinació de factors econòmics, geopolítics i financers que en reforcen el paper com a actiu refugi.
En primer lloc, la incertesa persistent global n'ha elevat la demanda. Les tensions a Europa de l'Est i a l'Orient Mitjà, juntament amb el risc de noves crisis energètiques, han incrementat l'aversió al risc dels inversors i han afavorit l'or com a valor segur en temps d'inestabilitat.
Al pla econòmic, la feblesa del dòlar enfront d'altres divises ha estat determinant. En cotitzar en dòlars, un bitllet verd més feble abarateix l'or per a compradors internacionals, cosa que impulsa les compres i n'eleva el preu.
Un altre element clau és la inflació. Tot i que s'ha moderat des dels pics del 2022-2023, es manté per sobre dels objectius de bancs centrals en diverses economies. L'or funciona històricament com a cobertura davant la pèrdua de poder adquisitiu, cosa que ha reforçat la gana dels inversors institucionals i particulars.
A més, els bancs centrals de mercats emergents han incrementat les reserves d'or com a estratègia de diversificació i protecció davant de riscos canviaris i sancions internacionals. Aquesta demanda estructural afegeix pressió alcista al mercat.
Finalment, els fluxos cap a fons cotitzats recolzats per or (ETF) i l'interès creixent d'inversors minoristes consoliden la tendència.
Tot plegat, la combinació d'incertesa geopolítica, expectatives de tipus més baixos, debilitat del dòlar i compres oficials expliquen que l'or se situï a màxims històrics el 2025.