Amb la mirada d'assolir els 5.000 dòlars, l'or culmina el millor any en més de quatre dècades. El metall preciós, considerat un actiu refugi, puja més d'un 65% el 2025, fet que suposa el seu ascens més pronunciat des del 1979.
Després d'aconseguir repetidament nous màxims al llarg de 2025, ha estat, precisament, en aquests últims dies de desembre quan ha tocat el màxim històric de 4.549,71 dòlars.
Factors com les preocupacions comercials, la menor demanda del dòlar nord-americà, les tensions geopolítiques i l'augment de les compres dels bancs centrals s'han combinat per a crear les condicions ideals per a aquest repunt històric.
A més, tot això ha tornat a posar de manifest la seva condició d'actiu refugi per excel·lència a causa de la seva baixa correlació amb altres classes d'actius, per la qual cosa pot actuar com una assegurança durant mercats a la baixa i períodes de tensió geopolítica.
Les perspectives de l'or per al primer trimestre del 2026 dependran de múltiples factors, incloent-hi la política monetària, les condicions econòmiques, els riscos fiscals i el panorama geopolític global.
Com indica Linh Tran, analista de mercat a Xs.com, el factor més important que influirà en els preus de l'or durant el primer trimestre de 2026 continua sent l'entorn global de tipus d'interès, en particular la postura política de la Reserva Federal dels EUA (Fed): "Si bé els mercats financers han començat a anticipar un cicle de flexibilització el 2026, les dades econòmiques nord-americanes de finals del 2025 indiquen que l'economia es manté relativament resilient. Això redueix la pressió sobre la Fed per a retallar els tipus d'interès a l'inici de l'any".
Assenyala que, en un entorn on els tipus d'interès reals no han disminuït significativament "és improbable que l'or mantingui una tendència alcista sòlida i contínua a curt termini. En canvi, és més probable que el primer trimestre de 2026 sigui un període de correcció o consolidació per al mercat de l'or, la qual cosa permetrà als inversors reavaluar les expectatives de flexibilització que ja s'havien descomptat pel 2025".
A més, creu que, al primer trimestre de 2026, els factors geopolítics "podrien no actuar com un fort catalitzador alcista, però continuaran actuant com un important suport subjacent que sustenta l'atractiu de l'or".
En la seva opinió, les perspectives per als preus de l'or "s'inclinen més cap a un escenari de correcció i consolidació que cap a una forta ruptura alcista a l'inici de l'any. L'entorn d'alts tipus d'interès i les expectatives que la Fed mantingui una postura cautelosa continuen sent obstacles a curt termini, mentre que factors de suport a llarg termini, com els riscos fiscals i geopolítics, segueixen presents".
No obstant això, apunta que "la tendència alcista a llarg termini de l'or es manté intacta. És probable que el primer trimestre de 2026 serveixi com una fase necessària de reacumulació, ajudant l'or a construir una base més sostenible abans d'entrar a noves pujades quan les condicions monetàries s'orientin clarament cap a la flexibilització o quan els riscos macroeconòmics tornin a cobrar protagonisme".
Per part seva, Rania Gule, analista sènior de mercat a Xs.com, considera que el mercat de l'or travessa actualment "una fase delicada que reflecteix clarament la naturalesa d'aquest actiu com a reflex dels equilibris macroeconòmics, en lloc de ser simplement una matèria primera subjecta a l'especulació a curt termini".
"El rendiment de l'or el 2025 continua sent el factor més crític per a avaluar la tendència futura. Aconseguir guanys pròxims al 70% en un sol any no pot reduir-se a moviments especulatius passatgers. Aquest repunt reflecteix canvis estructurals més profunds en el comportament dels inversors, ja que l'or s'ha consolidat com una eina de cobertura fonamental contra la inflació, la desacceleració del creixement i l'erosió de la confiança en les polítiques monetàries convencionals. Des del meu punt de vista, aquests factors no han desaparegut; més aviat, segueixen presents en diferents graus", assegura.
Amb tot, preveu que l'or "es mourà en un rang lateral a alcista durant el pròxim període, amb la possibilitat de correccions limitades a mesura que els preus s'acostin a nous màxims".
A mitjà termini, anticipa que "qualsevol retrocés generarà un renovat interès de compra, especialment per part d'inversors estratègics i bancs centrals". A llarg termini, veu que l'or "està ben posicionat per a mantenir el seu estatus com un dels actius defensius més importants en un món marcat per una creixent volatilitat econòmica i política, fins i tot si el camí cap a nivells més alts continua sent irregular i marcat per preses de guanys periòdics".