El pla estratègic presentat per Banc Santander aquest dimecres al seu Capital Markets Day celebrat a Londres ha estat ben rebut pels analistes internacionals, que valoren positivament tant l'ambició dels objectius com la coherència del relat en costos, eficiència i generació de capital.
- 11,03€
- 5,29%
Barclays subratlla que l'entitat ha reiterat la seva meta d'assolir una rendibilitat sobre el capital tangible (RoTE) superior al 20% el 2028, un objectiu ja anticipat, però que ara s'acompanya d'un compromís explícit d'aconseguir un benefici net de 20.000 milions d'euros aquell any, enfront dels aproximadament 18.000 milions. Per a la companyia britànica, la principal sorpresa positiva rau en l'ambició en eficiència: el banc aspira a tancar el 2028 amb una ràtio propera al 36%, clarament millor que el 40% que estima el mercat.
CREIXEMENT D'INGRESSOS I DISCIPLINA EN COSTOS
Durant el període 2025-2028, Santander preveu un creixement d'ingressos d'un dígit mitjà cada any, amb comissions creixent més ràpid que el marge d'interessos, mentre que els costos baixarien de manera recurrent en euros constants. A més, el cost del risc se situaria entre 100 i 110 punts bàsics de mitjana, per sota del nivell que preveu el consens.
Barclays considera que aquesta combinació de creixement moderat d'ingressos i contenció de costos és la que permet sostenir l'objectiu de ROT superior al 20% el 2028, enfront d'un consens que se situa al voltant del 17%-18%. L'entitat britànica manté la seva recomanació de sobreponderar sobre el valor.
Jefferies també qualifica el conjunt d'objectius com "de suport" i coherent amb una rendibilitat superior al 20% el 2028. En destaca especialment el compromís de superar els 20.000 milions d'euros de benefici aquest any —per sobre dels 18.700 milions que espera el consens— i el fort component de millora en costos i eficiència. Segons la casa nord-americana, el creixement del benefici per acció (BPA) serà de doble dígit cada any, amb el suport d'un avanç d'ingressos d'un dígit mitjà i una reducció continuada de despeses.
Així mateix, el banc espera generar més de 1.000 milions d'euros anuals de valor a partir del 2028 gràcies a iniciatives vinculades a dades i intel·ligència artificial (IA), que contribuirien al voltant d'un punt percentual a la millora de la ràtio d'eficiència.
DIVIDENT, CAPITAL I WEBSTER
En matèria de remuneració a l'accionista, Santander manté un 'payout' del 50%, encara que a partir del 2027 el pes del dividend en efectiu augmentarà fins al 35%, enfront del 25% actual, reduint el percentatge destinat a recompres. Això implicarà que el dividend en efectiu per acció podria més que duplicar-se fins al 2028.
El banc també va reiterar la intenció de distribuir capital per sobre del 13% de CET1 i va confirmar un dividend final en efectiu de 12,5 cèntims per acció amb càrrec al 2025, i va elevar el total anual a 24 cèntims.
Citi posa el focus en l'adquisició de Webster als Estats Units com a un dels principals catalitzadors del pla. La companyia destaca que les sinergies de costos anunciades —uns 800 milions de dòlars— inclouen eficiències a la plataforma nord-americana del grup i que semblen assolibles. A més, considera que els dipòsits més barats i estables de Webster permetran elevar el potencial de creixement del negoci combinat als Estats Units.