El Banc del Japó (BoJ, per les sigles en anglès) ha complert el que estava previst i ha elevat els tipus d'interès durant la darrera reunió de l'any. En concret, ha pujat 25 punts bàsics, fins al 0,75%, xifra que suposa la taxa més alta en 30 anys (des del 1995).
Tal com ha dit el BoJ, espera que els tipus d'interès reals es mantinguin "significativament negatius", i també ha assenyalat que les condicions financeres acomodatícies continuaran impulsant fermament l'activitat econòmica.
Cal recordar que el banc central nipó va iniciar un procés de normalització de la política monetària l'any passat, abandonant els tipus d'interès negatius, ja que eren l'únic lloc al món on romanien vigents des del 2016.
Des de llavors, el Banc del Japó ha anat elevant gradualment els tipus, i és que segons ha recordat en més d'una ocasió el seu objectiu era aconseguir un cicle virtuós d'augment de salaris i preus.
La inflació s'ha mantingut per sobre de l'objectiu del 2% del BoJ durant 44 mesos consecutius, i les dades publicades aquest mateix divendres mostren un creixement dels preus del 2,9% al novembre, cosa que reforça les sòlides perspectives que seguiran les pujades de tipus.
La taxa que exclou els preus dels aliments frescos es va mantenir sense canvis respecte al 3% registrat a l'octubre, situant-se en línia amb el que estimava el consens d'economistes. La inflació subjacent, que exclou els preus dels aliments i l'energia, va descendir del 3,1% al 3% al novembre.
El BoJ espera que la taxa que exclou els preus dels aliments frescos es desacceleri per sota del 2% entre abril i setembre de 2026, a causa d'un augment més lent dels preus dels aliments, així com de l'efecte de les mesures governamentals destinades a abordar l'augment de preus.
En qualsevol cas, l'organisme que governa Kazuo Ueda seguirà molt a prop l'evolució dels preus... i també de l'economia. I és que s'han multiplicat les veus que alerten que la pujada dels tipus, encara que probablement frenarà la inflació, acostant-la a l'objectiu del banc, podria agreujar la recessió de l'economia japonesa.
Cal recordar que les xifres revisades del PIB del tercer trimestre van mostrar que l'economia es va contreure més de l'estimat inicialment, un 0,6% intertrimestral i un 2,3% anualitzat.
Al seu comunicat, el BoJ ha estat clar sobre aquest tema. Segons ha dit, encara que hi ha feblesa en l'economia, és probable que els guanys corporatius es mantinguin elevades i s'espera que les empreses continuïn augmentant els salaris el 2026.
"És molt probable que es mantingui el mecanisme pel qual tant els salaris com els preus pugen moderadament", ha remarcat el banc, que creu també que ha augmentat la possibilitat que la inflació subjacent aconsegueixi el seu objectiu del 2%.
Després de la decisió del Banc del Japó, el rendiment dels bons del govern a 10 anys ha pujat fins al 2,019%, mentre que el rendiment dels bons a 20 anys s'ha elevat al 2,975%, aconseguint en ambdós casos màxims des del 1999. Això augmenta el risc de majors costos de finançament per al Japó i augmenta la pressió fiscal en un moment delicat.
I és que la segona economia més gran d'Àsia ostenta la ràtio deute/PIB més alt del món, pròxima al 230%, segons dades del Fons Monetari Internacional (FMI).
Ara, les projeccions dels experts apunten a més pujades dels tipus d'interès el 2026. En concret, es preveu que el banc central nipó elevi el seu tipus d'interès oficial a mitjan any, fins a situar-lo en un tipus terminal de l'1%, encara que el governador Ueda va dir a principis d'aquest mes que era difícil estimar el tipus d'interès terminal, ja que el banc central el fixa entre l'1% i el 2,5%.
No obstant això, a Bankinter no les tenen totes amb si. "Ens mostrem una mica escèptics sobre la decisió i dels futurs moviments a l'alça que planteja" el banc central malgrat el seu to hawkish/dur, comenten els experts del banc. I és que "amb l'arribada de la nova primera ministra, Sanae Takaichi, el Japó afronta un important repte al pla fiscal".
Comenten aquests analistes que "els estímuls proposats se centren en reactivar la demanda interna del país a través de, entre altres, retallades d'impostos". El paquet fiscal proposat està xifrat en 21.300 milions de iens, equivalent a aproximadament el 3% del PIB, i serà finançat amb més deute, "la qual cosa posa un interrogant en les TIR dels bons japonesos", conclouen.