- El seu escenari central planteja estabilitat als mercats dels Estats Units i revaloracions a Europa
"Després de ser estructuralment alcistes amb els mercats borsaris durant diversos anys, avaluem si és hora de ser més prudents". Així comencen els experts de Barclays un informe sobre estratègia europea que titulen d'una forma molt eloqüent: "incòmodament alcistes".
"Si un mercat baixista als EUA es materialitza, Europa probablement patirà també. No obstant això, les altes valoracions als Estats Units no impliquen necessàriament que el col·lapse sigui imminent", assenyalen des de Barclays
Segons aquests experts, la pujada actual als mercats mundials "és gairebé la més forta de la història, només eclipsada per la bombolla tecnològica". No obstant això, les valoracions mundials i europees només són a prop de nivells mínims de 2003, precisen. A més, afegeixen, les perspectives d'ingressos són les més positives en gairebé cinc anys. "A primera vista el panorama sembla serè. No obstant això, ens sentim una mica incòmodes", reconeixen.
QUÈ ELS PREOCUPA?
El que preocupa als experts de Barclays és la barreja entre el que passa als Estats Units i a Europa: el mercat de valors dels Estats Units sembla car. A la majoria d’altres regions, especialment a Europa, les valoracions semblen barates. "Això ens fa sentir incòmodes. Si un mercat baixista als Estats Units es materialitza, Europa probablement patirà també. No obstant això, les altes valoracions als Estats Units no impliquen necessàriament que el col·lapse sigui imminent", matisen aquests experts.
Els múltiples anormalment alts a les accions nord-americanes semblen estar impulsats per factors que tradicionalment comporten "comoditat" per als inversors, que també són "anormalment favorables". "Bàsicament, una inflació baixa i estable, un creixement estable del PIB, una política monetària laxa i una alta rendibilitat s'han traduït, històricament, en valoracions més altes", assenyalen des de Barclays. Afegeixen que, per 2018, esperen que aquest ambient "plàcid" romangui. "Sense un repunt a la inflació o una caiguda en la rendibilitat, és improbable que es produeixi un descens significatiu de les valoracions nord-americans".
Pel que fa a Europa, aquests factors també ajuden a expliquen per què està significativament més barata que els Estats Units. "La diferència clau és la rendibilitat", apunten des de Barclays. No obstant això, aquests analistes precisen que, amb els marges de benefici europeus arribant als nord-americans, el seu escenari central planteja estabilitat als mercats dels Estats Units i revaloracions a Europa, unes revaloracions que podrien ser "imminents".
