Els experts de Banc Sabadell reiteren aquest divendres el consell d'infraponderar sobre Naturgy, ja que tenen un preu objectiu (23,64 euros) que implica una caiguda del 8% per als títols de la companyia. El banc no ha fet canvis en la recomanació i la valoració malgrat els anuncis realitzats ahir per l'empresa, amb els resultats del 2024, el Pla Estratègic amb un augment del dividend i l'autoOPA per augmentar el seu free float.
- 28,54€
- -0,28%
"Ahir el valor va avançar un 4,42% després de la millora del dividend per acció anunciada i de la compra d'accions (autoOPA) on creiem que la cotització ja descomptaria el preu ofert (26,50 euros) tenint en compte el prorrateig que hi haurà", expliquen des de Sabadell.
"Mantenim infraponderar el valor pel seu potencial baixista (enfront del preu objectiu, -8%), encara que a curt termini la millora del dividend i l'anunci de la compra d'un 10% per part de la pròpia companyia (que pel costat negatiu podria reduir les especulacions d'una operació d’M&A) seguirà sent un suport per al valor", afegeixen.
Respecte al contingut de la conferència amb analistes que va oferir ahir Naturgy per explicar els resultats del 2024 i el seu Pla, Sabadell destaca la cautela de la companyia sobre les inversions atès que les condicions de mercat són més complexes ara, i per això l'acumulació de caixa, si no troben inversions, la distribuiran a l'accionista. Tot això estaria condicionat a un sòl al rating 'BBB' (S&P).
També subratlla que Naturgy es compromet a augmentar el free float (fins al 15%) i la liquiditat perquè l'acció pugui tornar als índexs MSCI. Per al juliol del 2025 s'esperen tenir totes les aprovacions de l'oferta de compra als accionistes del 10% del capital per posteriorment començar a restituir el free float (a la seva discreció i sense que perjudiqui la cotització ni el compte de resultats).
Igualment, Banc Sabadell fa referència al que va dir la companyia sobre el seu objectiu de deute financer net al 2027, de 16.000 milions d'euros, que té en compte la compra d'autocartera, però no el potencial cash in de la col·locació. Tampoc no s'hi inclouen operacions d’M&A, encara que existeix aquesta opcionalitat.
BANKINTER EN MILLORA EL PREU
Mentre Sabadell opta per reiterar la seva recomanació desfavorable sobre Naturgy, Bankinter ha publicat un informe en què millora el preu objectiu de la companyia fins als 27,20 euros des dels 25 euros mentre que reitera el seu consell de comprar.
Destaquen especialment que l'equip gestor va anunciar un dividend que seguirà a l'alça, i que s'espera que passi dels 1,40 euros per acció als 1,90 euros el 2027, pujant el pay out des del 88% al 100%. "La sòlida estructura financera del grup, amb una ràtio de Deute Net/EBITDA de 2,3x a finals del 2024 permet folgadament aquest increment de dividend".
"Després d'aquesta actualització del Pla Estratègic mantenim la recomanació de compra. Motius: favorable evolució de les divisions de xarxes i renovables; valoració atractiva PER 2025 estimat de 12,9 vegades i alta rendibilitat per dividend 6,3% el 2025 i creixent al 6% mitjà anual, possibilitat d'acció corporativa, assenyalen els experts de Bankinter.
Naturgy va anunciar aquest dijous un benefici net el 2024 en línia amb el del 2023, en 1.901 milions. A més, va llançar el seu nou Pla Estratègic 2025-2027, que eleva un 10% les inversions, fins als 6.400 milions, i fixa un benefici mitjà esperat durant el període de 1.900 milions anuals. Aquest Pla preveu continuar actualitzant paulatinament la retribució a l'accionista fins a situar-la als 1,9 euros per acció el 2027.
Igualment, la companyia va comunicar la intenció de llançar una OPA voluntària a un preu de 26,50 euros per acció fins a assolir el 10% del capital social. "L'objectiu d'aquesta nova mesura és recréixer el free float (capital flotant) fins a un nivell adequat, que permeti a Naturgy tornar als principals índexs borsaris, especialment els de la família MSCI, retornant al mercat les accions comprades, amb flexibilitat i sense un calendari determinat", ha indicat la societat.
