Les accions de Telefónica han caigut un 1,81% aquest divendres a la borsa pressionades per la possibilitat que el seu nou pla estratègic, que donarà a conèixer dimarts que ve, 4 de novembre, inclogui una retallada del dividend amb l'objectiu d'enfortir la caixa i reduir el deute.
- 3,74€
- -0,32%
Sobre la base de la informació avançada per Bloomberg, que cita fonts familiaritzades amb l'assumpte, la teleco espanyola ofereix una de les rendibilitats per dividend més altes entre els seus parells europees i la seva nova política cerca equiparar-la amb la dels seus competidors.
Així mateix, amb aquest ajust en la retribució a l'accionista, la companyia pretén enfortir el balanç, generar liquiditat per a inversions i demostrar un compromís amb la disciplina financera.
En aquest sentit, i segons el citat mitjà, la rendibilitat per dividend prevista de Telefónica es reduirà del 6,6% estimat pel 2025 i el 2026 a prop del 4,8% enguany i del 5,2% el pròxim, xifra que coincideix amb la mitjana prevista per al sector. Un pla que ja s'ha debatut amb els principals accionistes de la teleco.
"El catalitzador és clar: menys dividend avui per a guanyar flexibilitat financera. Després de l'informe de BNP Paribas d'ahir —que plantejava fins i tot una ampliació de capital de fins a 10.000 milions d'euros i suggeria retallar a la meitat la retribució—, el mercat arriba a la sessió amb sensibilitat màxima a qualsevol titular sobre caixa i deute. La peça de BNP, encara que no implica cap decisió, ha elevat el llistó de prudència dels inversors a curt termini", valora Sergio Ávila, analista sènior d'IG.
"El rumor pressiona el múltiple a curt, perquè part de l'atractiu històric de Telefónica ha estat el seu rendiment alt. Amb un objectiu de rendiment més baix, el suport per dividend es redueix i aflora el descompte per execució fins que el 4 de novembre es concretin objectius de palanquejament, capex i estalvi de costos", afegeix.
Amb tot, Ávila subratlla que "disminuir payout podria alliberar centenars de milions per a reduir deute, la qual cosa tendeix a estrènyer diferencials si el mercat el veu creïble. La venda d'Otecel (l'Equador) —329 milions d'euros comunicats— va en la mateixa direcció, amb 273 milions de reducció de deute net, encara que és marginal enfront del total del grup".
Però aquest 'run-run' del mercat entorn del dividend de Telefónica no és nou, ja que al mes de setembre passat, Vozpópuli avançava que la companyia valorava la possibilitat d'eliminar o retallar el dividend en favor d'un major control financer i liquiditat per a noves adquisicions. I tot això en un context en el qual l'empresa busca créixer a Europa mitjançant compres i fusions.
"Si la retallada de dividend es confirma com a bescanvi per despalanquejament i focus en inversió rendible, l'història de la renta variable passa de 'yield play' a 'quality cash-flow + deute a la baixa'. A curt penalitza el preu; a mitjà pot millorar el perfil de risc i el cost de capital si es veu execució real (desinversions disciplinades i capex selectiu)", conclou Ávila.